a:

Leveraged ETFs sering mengiklankan volatilitas mereka versus indeks yang dilacak dengan beberapa termasuk atas nama dana tersebut. Misalnya, investor yang membeli Direxion S & P 500 Bull 3x ETF (NYSEARCA: SPXL) mengasumsikan bahwa dana tersebut tiga kali lipat volatilitas indeks tersebut. Apa yang tidak disebutkan dalam judul adalah elemen kedua yang merupakan bagian dari semua dana leveraged, yang disebut sebagai "rebalancing," yang dapat menggabungkan volatilitas apakah indeks underlying meningkat atau menurun.

Struktur ETF Leveraged

Struktur ETF yang terpinggirkan bervariasi antara dana dan tujuannya. Misalnya, dana yang menyediakan eksposur jangka 3x mungkin terdiri dari posisi ekuitas yang dikombinasikan dengan uang tunai, futures panjang dan derivatif lainnya, seperti swap. Dana inverse, yang disusun untuk memberikan imbal hasil leveraged pada penurunan harga, kemungkinan terdiri dari kontrak berjangka pendek, uang tunai dan swap. Bila unsur-unsur ini diseimbangkan kembali, hasilnya bisa berupa perumusan positif atau negatif.

Bagaimana Pengerjaan Senyawa Positif

ETF yang diimbangi diseimbangkan kembali setelah pasar tutup setiap hari untuk membawa mereka sesuai dengan tujuan mereka untuk perdagangan berikutnya. Misalnya, jika seorang investor membeli 1.000 saham ETF 3x seharga $ 10 per saham, leverage akan meningkatkan eksposur ke indeks underlying menjadi $ 30.000, atau tiga kali lipat dari harga $ 10.000 dari saham tersebut.

Jika indeks ditutup pada hari berikutnya dengan kenaikan 5%, saham tersebut naik 15%, atau tiga kali kenaikan 5%, meningkatkan harga saham ETF menjadi $ 11. 50 per saham Untuk membawa leverage yang diacu dana sesuai dengan harga penutupan hari ini, struktur saham diseimbangkan kembali untuk meningkatkan eksposur terhadap indeks menjadi $ 34, 500, atau tiga kali lipat 1.000 saham kali $ 11. 50 harga saham Pemaparan meningkat yang dihasilkan menciptakan peluang bagi perumusan positif jika harga indeks menguat pada hari perdagangan berikutnya.

Negatif Peracikan di Tempat Kerja

Rebalancing juga terjadi ketika indeks yang mendasari penurunan ETF leveraged. Penyeimbangan ke bawah cenderung memperburuk kerugian dan dapat mengurangi kinerja ETF yang leverage, bahkan ketika arah indeks memiliki korelasi umum dengan tujuan dana tersebut.

Menggunakan $ 11. 50 per saham ETF yang dijelaskan di atas, kehilangan indeks sebesar 5% pada hari berikutnya mengurangi harga saham sebesar $ 1. 72 untuk membawa harga saham turun menjadi $ 9. 78. Selain menghasilkan kerugian yang lebih besar daripada kenaikan hari sebelumnya, menyeimbangkan kembali saham juga mengurangi eksposur indeks menjadi $ 29. 34, atau tiga kali lipat $ 9. Harga saham

Penggabungan negatif akan bertambah cepat jika indeks yang mendasari kehilangan 5% lagi pada hari berikutnya.Kerugian ini akan menurunkan harga saham menjadi $ 8. 32 per saham, untuk kerugian kumulatif 16. 8% versus rugi bersih pada indeks 5. 2%. Mengurangi hanya 5% kerugian 2% pada leverage 3x, kerugian pada ETF adalah 15,6%, namun perumusan negatif akibat penyeimbangan kembali meningkatkan kerugian dengan tambahan 1. 2% hanya dalam dua hari.

The Takeaway

Penyatuan kembali yang dilakukan dalam ETF leveraged dapat menghasilkan perumusan positif atau negatif. Bagi investor, tantangannya adalah bahwa kekuatan sejati peracunan positif hanya dipamerkan pada pergerakan tanpa gangguan yang berkorelasi dengan tujuan dana. Ketika pasar bergerak tidak menentu, perumusan negatif yang terjadi pada hari-hari ketika penyeimbangan kembali terjadi dapat mengurangi kinerja secara keseluruhan.

Namun, ancaman terbesar bagi investor datang saat posisi yang dipegang sebagai indeks membuat langkah berkelanjutan terhadap ETF yang leverage. Dalam situasi tersebut, perumusan negatif dapat memperbesar kerugian yang diakibatkan oleh leverage yang dibangun ke dalam dana tersebut.