Janet Yellen dilantik sebagai kursi Federal Reserve pada 3 Februari 2014. Pada tanggal 18 dan 19 Maret, dia memimpin rapat Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pertamanya. Pertemuan tersebut membahas tentang perubahan kebijakan Fed, berdasarkan data ekonomi terakhir, dan diikuti oleh pengumuman publik yang penting bagi investor dan konsumen. Anda bisa memikirkan pertemuan ini sebagai laporan keuangan kuartalan pemerintah, hanya dengan taruhan yang jauh lebih tinggi. Pengumuman ini berdampak langsung pada suku bunga, imbal hasil pasar saham dan imbal hasil obligasi. Dan seperti laporan pendapatan kuartalan perusahaan, investor mencoba memprediksi apa yang akan diumumkan FOMC sebelumnya. Jika pengumuman tersebut sesuai dengan harapan, pasar saham dan obligasi akan mengalami sedikit reaksi, namun jika tidak, pasar bisa bergeser secara signifikan.

Mengapa banyak orang yang tidak terlibat dalam keuangan mungkin tergoda untuk mengabaikan apapun yang dikatakan Yellen atau FOMC, hasil dari pertemuan ini memiliki konsekuensi nyata bagi warga biasa. Seperti kata Yellen dalam sebuah pidato yang dia sampaikan di Chicago pada tanggal 31 Maret, "Meskipun [the Fed] bekerja melalui pasar keuangan, tujuan kami adalah membantu Main Street, bukan Wall Street. Dengan mempertahankan suku bunga rendah, kami mencoba untuk membuat rumah lebih terjangkau dan menghidupkan kembali pasar perumahan Kami mencoba untuk membuatnya lebih murah bagi bisnis untuk membangun, memperluas, dan mempekerjakan. "

Apa yang dilakukan FOMC?

FOMC bertemu delapan kali setahun, kira-kira setiap enam minggu. Ke 12 anggotanya termasuk Dewan Gubernur, sebuah kelompok beranggotakan tujuh orang yang memberikan suara pada kebijakan Fed, bersama dengan presiden Federal Reserve Bank of New York dan empat presiden bank Federal Reserve regional lainnya. Pengumuman pertemuan ini merupakan bagian dari panduan forward the Fed, sebuah kebijakan untuk secara jelas menginformasikan kepada publik tentang tindakan apa yang Fed ingin lakukan di masa depan dan dalam kondisi apa.

Salah satu dari dua keputusan penting FOMC menyangkut tingkat dana Fed. The Fed telah mencoba untuk mempertahankan suku bunga ini pada tingkat nol, tingkat serendah mungkin 0% sampai 0,25%, sejak akhir tahun 2008 untuk mempromosikan pemulihan ekonomi. Keputusan utama FOMC lainnya dalam pertemuannya adalah apakah akan menambah atau mengurangi jumlah uang beredar. Meningkatnya jumlah uang beredar menyebabkan suku bunga turun, sementara penurunan suku bunga menyebabkan kenaikan suku bunga. Sejak 2008, the Fed telah meningkatkan jumlah uang beredar melalui pelonggaran kuantitatif, dan juga melalui agen pembelian sekuritas berbasis mortgage dan sekuritas Treasury jangka panjang.

Pada bulan Desember 2013, bagaimanapun, sebagai tanggapan atas pemulihan ekonomi, Fed mulai memperlambat pembelian ini, sebuah proses yang disebut "meruncing."Ketika lonjakan dimulai, Fed membeli sekuritas senilai $ 85 miliar per bulan. Pada masing-masing dari tiga pertemuan FOMC antara bulan Desember 2013 dan Maret 2014, the Fed memutuskan untuk mengurangi pembelian secara bertahap, sebesar $ 10 miliar per bulan.

Ketika Yellen menjadi ketua, dua tujuan utama yang ingin dicapainya melalui kebijakan Fed adalah mengurangi tingkat pengangguran dari 6,6% menjadi 6, 5% atau lebih rendah, dan meningkatkan inflasi dari 1. 5% menjadi 2%. Rencana Fed untuk mencapai tujuan tersebut adalah mempertahankan target tingkat dana Fed di kisaran 0% sampai 0,25% dan melanjutkan pelonggaran kuantitatif yang meruncing - dengan kata lain, meneruskan kebijakan pendahulunya Yellen, Ben Bernanke. Analis memperkirakan kebijakan Fed untuk tetap bertahan dengan Yellen yang bertanggung jawab, dan pasar saham merespons dengan baik saat dia mengambil alih. Yellen kemudian mengatakan bahwa bahkan jika pengangguran turun menjadi 6. 5%, Fed tidak akan berubah arah sampai indikator pasar tenaga kerja dan inflasi meningkat.

Pengumuman FOMC pada tanggal 19 Maret dan Segera Setelah

Setelah pertemuannya pada tanggal 19 Maret, FOMC mengumumkan bahwa mereka telah memutuskan untuk terus mempertahankan target tingkat dana Fed sebesar 0% menjadi 0, 25% - tidak mengherankan di sana. Yellen mengatakan Fed mungkin akan terus melakukannya selama sekitar enam bulan setelah pelonggaran kuantitatif berakhir, yang berarti kita bisa melihat tingkat dana Fed yang ditargetkan naik segera setelah musim semi tahun 2015. Tiga belas dari 16 peserta FOMC mengharapkan target dana Fed funds naik di tahun 2015, namun mereka masih melihat tingkat suku bunga berkisar antara 0% sampai 2% dan tidak mencapai 4% sampai 2016 atau sesudahnya.

Pada tanggal 19 Maret, setelah pengumuman FOMC, hasil Treasury 10 tahun meningkat menjadi 2,77% dari hari sebelumnya yaitu sebesar 2,67%. Treasuries dua dan lima tahun juga meningkat secara signifikan. Hasil Treasury yang lebih tinggi berarti konsumen membayar suku bunga yang lebih tinggi untuk kredit kendaraan bermotor, hipotek dan jenis hutang lainnya. Mereka juga berarti bahwa investor memperoleh lebih banyak dari sekuritas utang federal dan tidak perlu banyak berubah karena saham mendapatkan return yang lebih baik.

"Jika Fed terus mengejar jalur kebijakan yang digariskan dalam siaran pers FOMC 19 Maret, kita cenderung melihat tingkat suku bunga secara berangsur naik seiring pembelian aset mendekati titik terendah dan pembuat kebijakan tingkat suku bunga pada awal atau pertengahan 2015 , "Kata Evan A. Schnidman, pendiri dan CEO Fed Playbook, firma peramalan keuangan dan analisis yang menggunakan data kuantitatif untuk meramalkan kebijakan Fed dan hasil pasar. "Karena Fed mengindikasikan kenaikan suku bunga ini, kita bisa melihat distorsi yang menarik dalam imbal hasil Treasury," tambahnya. "Hasilnya bisa sementara lebih tinggi imbal hasil jangka pendek bahkan karena suku bunga jangka panjang masih relatif rendah karena ekspektasi inflasi terkendali. "

Ketiga indeks saham utama mengalami penurunan setelah pengumuman FOMC. Dibandingkan hari sebelumnya, Dow Jones Industrial Average pada 19 Maret turun 0,7%, Nasdaq Composite Index turun 0,6% dan indeks S & P 500 turun 0,6%.

"Pasar saham pasti bereaksi berlebihan terhadap ucapan Janet Yellen," kata Schnidman."Ini adalah praktik umum bagi bankir sentral baru, termasuk kursi Fed, untuk menggambarkan diri mereka sebagai hawkish untuk menjaga ekspektasi inflasi jangka panjang turun. Ini sangat penting bagi Yellen karena dia sudah memiliki reputasi dovish. Kebijakan The Fed terus berlanjut seperti yang diharapkan pada kecepatan pasar yang diantisipasi. "Reksa dana dan rasio price to earning lebih penting untuk nilai saham daripada yield Treasury, Schnidman mengatakan. "Namun, perlu dicatat bahwa valuasi P / E tradisional kurang dapat dipercaya di pasar di mana bank sentral telah menyuntikkan $ 4 triliun secara tunai. "

FOMC Tujuan Jangka Panjang

FOMC terus memperkirakan PDB akan tumbuh sekitar 3% di tahun 2014, serupa dengan proyeksi sebelumnya. Informasi ini seharusnya tidak mempengaruhi imbal hasil obligasi. Prediksi masa depan untuk tingkat pertumbuhan yang lebih cepat dapat meningkatkan imbal hasil obligasi dan menyebabkan Fed menaikkan suku bunga Fed untuk mengendalikan inflasi.

Yellen mengatakan pada bulan Februari bahwa jalannya meruncing tidak diatur sebelumnya, sebuah titik yang dia tegaskan pada tanggal 19 Maret, namun sejauh ini lancip mengikuti jalan yang konsisten. Angka terakhir menempatkan angka pengangguran di angka 6. 7%.

"Tingkat pengangguran kemungkinan akan melanjutkan lintasan ke bawahnya saat ini, namun karena beberapa pekerja memasuki pasar kerja, laju penurunan tingkat pengangguran cenderung menurun," kata Schnidman. "Namun, bukti terakhir menunjukkan bahwa sebagian besar pekerja yang keluar dari pasar tenaga kerja dalam beberapa tahun terakhir adalah baby boomer yang pensiun," dan ini bersama dengan faktor struktural lainnya berarti "tingkat masuk kembali pasar tenaga kerja mungkin kurang dari sebelumnya. sebelumnya diantisipasi, "tambahnya. "Hal ini bisa menyebabkan tingkat pengangguran terus turun relatif cepat. "

FOMC umumnya tidak menentukan tujuan tetap untuk pekerjaan maksimum; Sebaliknya, keputusan kebijakan FOMC harus diinformasikan oleh penilaian anggotanya mengenai tingkat lapangan kerja maksimum, walaupun penilaian semacam itu pasti tidak pasti dan dapat dilakukan revisi. Menurut Ringkasan Proyeksi Ekonomi FOMC yang paling baru, "Perkiraan peserta komite mengenai tingkat pengangguran normal jangka panjang memiliki kecenderungan sentral 5. 2 sampai 5. 8%." Jika tingkat pengangguran terus turun, kita bisa terus meruncing dan, pada akhirnya, tingkat dana Fed yang lebih tinggi.

Terus meruncing harus terus meningkatkan hasil Treasury. The Fed harus mengurangi pelonggaran kuantitatif dengan hati-hati, namun, untuk menghindari mendorong inflasi di atas target 2%. Itu bisa melambat, berhenti atau bahkan membalikkan lonjakan jika ekonomi macet lagi. Dengan meruncing, pelonggaran kuantitatif masih berlaku; itu hanya terjadi pada kecepatan yang lebih lambat dari pada bulan-bulan sebelumnya. Dengan demikian, suku bunga jangka panjang harus tetap rendah dan mendorong pemulihan ekonomi lanjutan.

The Bottom Line

Perkiraan pembuat kebijakan Fed cenderung berubah seiring berjalannya waktu karena kondisi ekonomi berkembang, sehingga investor dan konsumen tidak boleh berpegang teguh pada mereka. Namun, masuk akal untuk mendasarkan keputusan investasi dan peminjaman saat ini mengenai informasi terbaik yang kita miliki sekarang.Jika Anda cenderung pindah ke seluruh negeri dalam setahun untuk mengambil pekerjaan baru, tidak masuk akal untuk membeli rumah sekarang meskipun analis memperkirakan tingkat suku bunga akan naik. Jika Anda pemilik usaha kecil, jangan mengambil pinjaman yang tidak Anda butuhkan hanya karena suku bunga rendah. Dan jika Anda memiliki banyak uang tunai yang ada di sekitar itu, akan lebih baik mendapatkan bunga dalam kendaraan yang relatif aman seperti obligasi, mungkin masuk akal untuk berinvestasi pada tingkat yang berpotensi rendah saat ini daripada tidak mendapatkan keuntungan dengan menunggu dan mengharapkan suku bunga naik.