Saat membaca atau meneliti kinerja perusahaan, Anda akan sering merenungkan perhitungan pendapatan - tetapi apakah angka-angka ini masuk akal bagi Anda? Dan bisakah Anda membedakan antara rasio P / E dan rasio PEG?

Harga saham (per saham) perusahaan dibagi dengan laba per saham 12 bulan terakhir yang disebut rasio price to earning (rasio P / E). Jika rasio P / E ini kemudian dibagi dengan pertumbuhan pendapatan yang diharapkan ke depan, hasilnya disebut rasio price / earning to growth (rasio PEG). Banyak informasi di luar sana tentang bagaimana menentukan rasio tepat saham dan menggunakannya untuk menilai secara efektif suatu saham membahas metrik seperti rasio historis saham, menggunakannya untuk membandingkan rasio industri, atau membuat pernyataan seperti "PEG di bawah 1 itu bagus. "

Informasi ini tidak salah, tapi jika Anda perlu memahami dan menemukan rasio ini untuk diri Anda sendiri, Anda memerlukan bantuan ekstra. Untungnya, dengan bantuan kalkulator finansial sederhana, ada pendekatan matematis sederhana untuk menemukan rasio P / E dan PEG yang rasional.

Hasil Penghasilan

Cara terbaik untuk memahami signifikansi rasio P / E adalah dengan membalikkannya secara terbalik. Jika Anda membagi pendapatan dengan harga (E / P) Anda mendapatkan kebalikan dari rasio P / E, yang disebut imbal hasil. Hasil pendapatan memberi tahu investor berapa pengembalian (per saham) pemegang saham saham yang diperoleh selama 12 bulan terakhir, berdasarkan harga saham saat ini. Ingat bahwa pendapatan, terlepas dari apakah pembayaran tersebut dibayarkan dalam bentuk dividen atau ditahan oleh perusahaan untuk diinvestasikan kembali ke peluang pertumbuhan lebih lanjut, tetap merupakan milik pemegang saham. Pemegang saham berharap agar pendapatan ini akan tumbuh maju, namun tidak ada cara untuk memprediksi dengan sempurna pertumbuhan apa yang akan terjadi.

Penghasilan Hasil Vs. Imbal Hasil Obligasi

Investor memiliki beragam pilihan investasi yang harus dimiliki setiap saat. Untuk tujuan diskusi ini, anggap saja pilihannya terbatas pada saham atau obligasi. Obligasi lurus, apakah pemerintah atau perusahaan, membayar tingkat pengembalian tetap yang dijamin untuk beberapa periode waktu tertentu, serta pengembalian investasi awal yang dijamin pada akhir periode yang pasti. Hasil pendapatan pada saham tidak dijamin atau jangka waktu tertentu. Namun, pendapatan bisa tumbuh, sementara imbal hasil obligasi tetap terjaga. Bagaimana Anda membandingkan keduanya? Apa faktor kunci yang perlu dipertimbangkan?

Tingkat Pertumbuhan, Prediktabilitas dan Tingkat Pendapatan Tetap

Faktor utama yang perlu dipertimbangkan adalah: tingkat pertumbuhan, prediktabilitas pendapatan dan tingkat pendapatan tetap saat ini. Anggap saja Anda memiliki $ 10.000 untuk diinvestasikan dan obligasi Treasury pemerintah Amerika Serikat yang jatuh tempo lima tahun menghasilkan 4%. Jika Anda berinvestasi dalam obligasi ini, Anda bisa memperoleh bunga sebesar $ 400 per tahun (4% dari $ 10.000) untuk pengembalian kumulatif sebesar $ 2.000 selama lima tahun.Pada akhir lima tahun, Anda mendapatkan investasi $ 10.000 kembali saat obligasi jatuh tempo. Kembalinya kumulatif selama periode lima tahun adalah 20% ($ 2, 000 / $ 10.000).

Contoh - Menghitung Stok P / E

Sekarang, anggap saja Anda membeli saham di XYZ Corp. seharga $ 40 per saham, dan XYZ memiliki penghasilan selama 12 bulan terakhir sebesar $ 2 per saham. Rasio P / E stok XYZ adalah 20 ($ 40 / $ 2). Hasil pendapatan XYZ adalah 5% ($ 2 / $ 40). Selama lima tahun ke depan, pendapatan XYZ diperkirakan tumbuh 10% per tahun. Mari kita asumsikan lebih lanjut bahwa pertumbuhan pendapatan ini 100% dapat diprediksi. Dengan kata lain, pendapatan dijamin tumbuh sebesar 10% per tahun - tidak lebih, tidak kurang. Rasio P / E apa yang harus dimiliki saham XYZ agar menjadikannya sebagai peluang investasi yang setara dengan obligasi Treasury lima tahun yang menghasilkan 4%?

Dengan menggunakan nilai sekarang / kalkulator nilai masa depan, kita dapat menentukan nilai matematis untuk XYZ. Untuk melakukan ini, kami mengambil 20% hasil kumulatif obligasi selama lima tahun ke depan dan memasukkannya sebagai nilai masa depan (FV). Masukkan "0" sebagai nilai sekarang (PV). Masukkan "5" sebagai jumlah periode (n). Masukkan 10 sebagai tingkat suku bunga tahunan (i). Sekarang, gunakan setting awal periode (BGN), hitung pembayaran (PMT). Jawabannya akan ditunjukkan sebagai -2. 98. Drop negatif untuk menemukan bahwa hasil pendapatan sebanding harus 2. 98%. Jika kita membagi 1 dengan 2. 98% (0298) kita menemukan bahwa P / E harus 33. 56. Karena pendapatan per saham saat ini adalah $ 2, harga saham seharusnya $ 67. 12 ($ 2 x 33. 56). Hasil pendapatannya adalah 2. 98% ($ 2 / $ 67.18).

Jika kami menginvestasikan $ 10.000 kami di saham XYZ dengan harga tersebut, kami mendapatkan 149 saham. Pada tahun pertama, laba per saham harus meningkat sebesar 10%, dari $ 2 per saham menjadi $ 2. 20 per saham Kembalinya kita akan menjadi sekitar $ 328 (149 saham x $ 2. 20 per saham). Pada tahun kedua, laba atas investasi kami akan meningkat sebesar 10% menjadi sekitar $ 360 per saham. Tahun ketiga akan menjadi $ 396, diikuti oleh tahun keempat di $ 436 dan akhirnya lima tahun di $ 480. Jika Anda menambahkan ini bersama-sama, Anda mendapatkan pengembalian penghasilan kumulatif sebesar $ 2.000 - sama seperti yang Anda terima dari obligasi Treasury. Pemilik saham akan menerima $ 2.000 ini dalam bentuk dividen atau kenaikan nilai saham atau keduanya. ( Catatan: Demi kesederhanaan, kita mengabaikan nilai waktu pertimbangan uang untuk menerima arus kas lebih awal selama periode lima tahun untuk obligasi Treasury dibandingkan dengan saham.)

Apa itu P / E jika pertumbuhan pendapatan XYZ diproyeksikan 20% per tahun? Jawabannya adalah 44. 64 dan harga sahamnya harus $ 89. 28. Hasil pendapatannya adalah 2. 24%. Penghasilan atas investasi $ 10.000 (112 saham) Anda akan menjadi $ 269, $ 323, $ 387, $ 464 dan $ 557 seharga $ 2.000. Tampaknya intuitif bahwa saham dengan pertumbuhan pendapatan yang diproyeksikan lebih besar daripada yang lain akan diperdagangkan. pada P / E yang lebih tinggi. Sekarang Anda melihat mengapa hal ini terjadi dari perspektif matematis.

Dunia Nyata

Pada contoh di atas, P / E XYZ meningkat dari 33. 56 menjadi 44.64, ketika ekspektasi pendapatan meningkat dari 10 menjadi 20%. Apa yang terjadi pada PEG? Pada 10%, PEG akan menjadi 3. 36 (33. 56/10). Pada 20%, PEG akan menjadi 2. 23 (44. 64/20). Semua hal yang sama, PEG perusahaan pertumbuhan yang lebih tinggi biasanya akan lebih rendah daripada PEG perusahaan yang tumbuh lebih lambat, meskipun P / E mungkin lebih tinggi.

Dalam kehidupan nyata, penghasilan tidak dapat diprediksi dengan sempurna, jadi Anda harus menyesuaikan hasil penghasilan yang Anda harapkan dari hasil obligasi yang dijamin untuk mengimbangi kekurangan prediktabilitas tersebut. Jumlah penyesuaian itu murni subjektif dan berfluktuasi secara konstan saat kondisi ekonomi berubah. Dalam menganalisa saham tertentu, Anda perlu mempertimbangkan bagaimana dapat diprediksi bahwa pertumbuhan pendapatan perusahaan telah terjadi di masa lalu dan juga kemungkinan terjadinya interupsi terhadap pertumbuhan di masa depan.

Pada contoh di atas, harga saham XYZ adalah $ 40 per saham. Alasan trading seharga $ 40 mungkin berkisar pada ketidakpastian mengenai prediktabilitas pertumbuhan pendapatan yang diharapkan. Akibatnya, pasar, berdasarkan perspektif subyektif kumulatif dari ribuan investor, telah membangun persyaratan pengembalian yang lebih tinggi. Jika XYZ memang mengalami pertumbuhan pendapatan 10% selama lima tahun ke depan, investor yang membeli sahamnya seharga $ 40 per saham akan mendapat imbalan dengan baik karena arus pendapatan sebesar $ 10.000 (250 saham) akan menjadi $ 500, $ 550, $ 605, $ 665 dan $ 732 untuk total $ 3, 052, bukan $ 2.000. Kemungkinan pengembalian tambahan ini mengkompensasi investor atas risiko bahwa tingkat pertumbuhan pendapatan yang diharapkan sebesar 10% mungkin tidak terwujud.

Menyimpulkan

Terlepas dari variabel penilaian risiko subjektif, rasio P / E dan rasio PEG memiliki alasan matematis. Pertama, rasionya didasarkan pada teori hasil pendapatan, yang menikah dengan tingkat pengembalian tetap saat ini. Seiring kenaikan suku bunga, rasio P / E cenderung turun karena bersifat terbalik dan imbal hasil (E / P) perlu naik untuk menjadi kompetitif. Seiring turunnya suku bunga, rasio P / E cenderung naik rata-rata dan imbal hasil panen turun.

Garis Bawah

Di atas dan di atas dampak pendapatan tetap, rasio P / E akan lebih tinggi untuk saham dengan pertumbuhan pendapatan yang lebih dapat diprediksi dan lebih rendah untuk saham dengan pertumbuhan pendapatan yang tidak dapat diprediksi. Jika dua saham memiliki tingkat prediktabilitas yang sebanding, P / E akan lebih tinggi untuk saham dengan pertumbuhan pendapatan yang diharapkan lebih tinggi dan lebih rendah untuk saham dengan pertumbuhan pendapatan yang diharapkan lebih rendah. Rasio PEG untuk perusahaan yang tumbuh lebih lambat biasanya akan lebih tinggi daripada perusahaan yang tumbuh lebih cepat. Dengan menggunakan kalkulator finansial dasar, Anda dapat menentukan rasio-rasio ini pada titik tertentu dalam situasi tertentu.