Mendapatkan pop semalam sebesar 30% atau 40% pada saham yang Anda miliki saat tawaran pengambilalihan untuk itu diumumkan adalah perasaan yang memabukkan. Namun diperingatkan - manfaat dari merger dan akuisisi lebih mudah diucapkan daripada dilakukan. Prospek membuat keuntungan windfall dari kesepakatan M & A yang potensial sangat menggoda sehingga banyak orang telah membayar denda yang besar atau bahkan dipenjara karena terlibat dalam perdagangan orang dalam saham ilegal yang merupakan target akuisisi.

Taktik yang paling umum untuk mendapatkan keuntungan dari aktivitas M & A adalah melalui arbitrase merger, yang melibatkan mengambil posisi panjang dalam saham perusahaan target dan posisi short simultan pada saham perusahaan yang mengakuisisi, setelah pengambilalihan tawaran diumumkan

Merger arbitrase berusaha memperoleh keuntungan dari (a) perbedaan atau spread antara harga yang ditawarkan untuk saham target dan harga perdagangan saat ini, dan (b) penurunan yang sering disaksikan dalam harga saham pengakuisisi (yang dapat karena berbagai alasan seperti pengakuisisi yang membayar terlalu banyak untuk target, mengambil terlalu banyak hutang untuk mendanai pembelian, kurangnya sinergi, dll.).

Jika semuanya berjalan sesuai rencana, karena kesepakatan tersebut hampir selesai, investor memperoleh keuntungan dari penutupan spread antara penawaran pengambilalihan dan harga perdagangan saat ini (pada posisi long), dan penurunan dalam harga saham pengakuisisi (pada posisi short). Umumnya, semakin besar spread antara harga saham target dan harga yang ditawarkan oleh perusahaan pengakuisisi, semakin tinggi potensi return dari arbitrase merger. (Terkait: Bencana M & A Terbesar.)

Meskipun arbitrase merger melindungi risiko pasar secara signifikan dengan mengimbangi posisi long dalam satu saham dengan posisi short di posisi yang lain, strategi tersebut membawa risikonya sendiri. Misalnya, di pasar beruang yang parah, saham pengakuisisi dan target mungkin akan menurun, karena investor mungkin pesimis terhadap prospek jangka panjang gabungan entitas atau kemungkinan terjadinya kesepakatan. Merger arbitrase juga membutuhkan modal dalam jumlah yang cukup besar untuk keuntungan yang relatif rendah.

Merger arbitrase juga tidak memberi investor kesempatan untuk mendapatkan keuntungan dari lonjakan arus saat sebuah kesepakatan diumumkan pertama kali. Untuk ini, investor harus menyesuaikan diri dengan pasar M & A, dan mengetahui sektor mana yang pada umumnya memiliki aktivitas pengambilalihan yang signifikan, dan saham mana di sektor tersebut adalah target pengambilalihan yang mungkin dilakukan. Terkadang, petunjuk tentang pengambilalihan yang akan datang dapat ditemukan di ranah publik, dalam bentuk volume perdagangan yang tidak biasa, lonjakan volume opsi yang diperdagangkan, dan "obrolan" di papan pesan.

Seorang pedagang bahkan bisa mencoba untuk mendapatkan keuntungan dari kesepakatan M & A setelah ditutup.Misalnya, jika pengakuisisi terlalu banyak membayar untuk target dan sekarang dibebani dengan hutang, trader dapat mengambil posisi short dalam saham perusahaan pengakuisisi atau membeli di atasnya dengan harapan terjadi penurunan harga yang signifikan. Sebaliknya, posisi yang panjang dapat dimulai di perusahaan pengakuisisi jika trader berpikir bahwa target akuisisi akan memberikan kontribusi terhadap hasil keuangan yang lebih baik daripada yang diperkirakan oleh pelaku pasar saat ini.

Garis Dasar

Membuat keuntungan konsisten dari aktivitas M & A bukanlah tugas yang mudah. Sementara upaya untuk mengidentifikasi kandidat M & A kadang-kadang dapat berhasil, perlu ditekankan bahwa membeli saham atau saham murni karena spekulasi merger bukanlah strategi investasi yang layak dalam jangka panjang.