Tanyai investor informasi keuangan apa yang ingin dipublikasikan oleh perusahaan mereka, dan Anda mungkin akan mendengar dua kata: lebih dan lebih baik. Laporan keuangan yang berkualitas memungkinkan analisis fundamental yang efektif dan informatif.

Tapi mari kita hadapi itu, laporan keuangan beberapa perusahaan dirancang untuk menyembunyikan daripada mengungkapkan informasi. Investor harus menghindari perusahaan yang tidak memiliki transparansi dalam operasi bisnis, laporan keuangan atau strategi mereka. Perusahaan dengan keuangan yang tidak dapat diprediksi dan struktur bisnis yang kompleks adalah investasi yang lebih berisiko dan kurang berharga.

Transparansi adalah Jaminan

Kata "transparan" dapat digunakan untuk menggambarkan laporan keuangan berkualitas tinggi. Istilah ini dengan cepat menjadi bagian kosa kata bisnis. Kamus menawarkan banyak definisi untuk kata tersebut, namun sinonim yang relevan dengan pelaporan keuangan adalah: "mudah dipahami," "sangat jelas," jujur ​​"dan" jujur. "

Pertimbangkan dua perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang sama, eksposur risiko dan leverage keuangan. Asumsikan bahwa keduanya juga memiliki pendapatan yang sama, tingkat pertumbuhan pendapatan dan tingkat pengembalian modal serupa. Perbedaannya adalah bahwa Perusahaan X adalah perusahaan bisnis tunggal yang mudah memahami laporan keuangannya. Perusahaan Y, sebaliknya, memiliki banyak bisnis dan anak perusahaan dengan keuangan yang kompleks.

Mana yang akan memiliki nilai lebih? Kemungkinan bagus pasar akan memberi nilai Perusahaan X lebih tinggi. Karena laporan keuangan yang kompleks dan buram, nilai Perusahaan Y akan diabaikan.

Alasannya sederhana: sedikit informasi berarti sedikit kepastian bagi investor. Bila laporan keuangan tidak transparan, investor tidak akan pernah bisa yakin tentang fundamental fundamental perusahaan dan risiko sebenarnya. Misalnya, prospek pertumbuhan perusahaan terkait dengan bagaimana investasinya. Sulit, jika tidak mungkin, untuk mengevaluasi kinerja investasi perusahaan jika investasinya disalurkan melalui perusahaan induk, yang bersembunyi dari pandangan. Kurangnya transparansi juga bisa mengaburkan tingkat hutang perusahaan. Jika perusahaan menyembunyikan hutangnya, investor tidak dapat memperkirakan eksposur risiko kebangkrutan mereka.

Kasus penipuan finansial yang tinggi, seperti di Enron dan Tyco, menunjukkan kepada semua orang bahwa manajer menggunakan keuangan fuzzy dan struktur bisnis yang kompleks untuk menyembunyikan berita yang tidak menyenangkan. Kurangnya transparansi bisa berarti kejutan buruk yang akan datang.

Visi Blurry

Alasan pelaporan keuangan yang tidak tepat bervariasi. Sebuah minoritas kecil namun berbahaya dari perusahaan secara aktif bermaksud untuk menipu investor. Perusahaan lain mungkin melepaskan informasi yang menyesatkan namun secara teknis sesuai dengan standar hukum.

Munculnya kompensasi opsi saham telah meningkatkan insentif bagi perusahaan untuk salah mengartikan informasi penting.Perusahaan telah meningkatkan ketergantungan mereka pada pendapatan proforma dan teknik serupa, yang dapat mencakup transaksi hipotetis. Kemudian lagi, banyak perusahaan merasa sulit untuk menyajikan informasi keuangan yang sesuai dengan standar akuntansi yang kabur dan berkembang.

Selanjutnya, beberapa perusahaan hanya lebih kompleks daripada yang lain. Banyak yang beroperasi di banyak bisnis yang sering memiliki sedikit kesamaan. Sebagai contoh, menganalisis

General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) - konglomerat besar dengan lusinan bisnis, lebih menantang daripada memeriksa keuangan perusahaan seperti Amazon . com (Nasdaq: AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), pengecer online murni bermain. Ketika perusahaan memasuki pasar atau bisnis baru, cara mereka menyusun bisnis baru ini dapat menghasilkan kompleksitas yang lebih besar dan transparansi yang kurang. Misalnya, perusahaan yang membuat setiap bisnis terpisah akan lebih mudah dinilai daripada perusahaan yang meremas semua bisnis menjadi satu kesatuan. Sementara itu, meningkatnya penggunaan derivatif, penjualan ke depan, pembiayaan off-balance sheet, pengaturan kontrak yang kompleks dan kendaraan pajak baru dapat membingungkan investor.

Penyebab transparansi yang buruk, bagaimanapun, kurang penting daripada pengaruhnya terhadap kemampuan perusahaan untuk memberi investor informasi penting yang mereka perlukan untuk menghargai investasi mereka. Jika investor tidak percaya atau memahami laporan keuangan, kinerja dan nilai fundamental perusahaan tersebut tetap tidak relevan atau terdistorsi.

Transparansi Pays

Bukti pemasangan menunjukkan bahwa pasar memberi nilai lebih tinggi kepada perusahaan yang dimuka dengan investor dan analis. Transparansi membayar, menurut Robert Eccles, penulis "The Value Reporting Revolution" (2001). Pengkhotbah menunjukkan bahwa perusahaan dengan pengungkapan yang lebih penuh memenangkan lebih banyak kepercayaan dari investor. Informasi yang relevan dan dapat diandalkan berarti lebih sedikit risiko bagi investor dan dengan demikian menurunkan biaya modal, yang secara alami diterjemahkan ke dalam penilaian yang lebih tinggi. Temuan utamanya adalah bahwa perusahaan yang memiliki metrik kunci dan indikator kinerja yang dianggap penting oleh investor lebih berharga daripada perusahaan yang menyimpan informasi itu sendiri.

Tentu saja, ada dua cara untuk menafsirkan bukti ini. Salah satunya adalah bahwa pasar memberi penghargaan kepada perusahaan yang lebih transparan dengan valuasi lebih tinggi karena risiko kejutan yang tidak menyenangkan diyakini lebih rendah. Interpretasinya yang lain adalah bahwa perusahaan dengan hasil bagus biasanya melepaskan pendapatan mereka lebih awal. Perusahaan yang melakukan dengan baik tidak memiliki apa-apa untuk disembunyikan dan sangat ingin mempublikasikan kinerja mereka sebaik mungkin. Hal ini menjadi kepentingan mereka untuk transparan dan terbuka dengan informasi, sehingga pasar dapat meningkatkan nilai wajarnya.

Bukti lebih lanjut menunjukkan bahwa kecenderungan di antara investor untuk menandai kompleksitas menjelaskan diskon konglomerat. Sehubungan dengan perusahaan bermain tunggal atau murni, konglomerat dapat diabaikan.Reaksi positif yang terkait dengan spin-off dan divestasi dapat dipandang sebagai bukti bahwa pasar menghargai transparansi.

Tentu, mungkin ada alasan lain untuk diskon konglomerat. Bisa jadi kurangnya fokus perusahaan-perusahaan ini dan inefisiensi yang mengikutinya. Atau bisa juga karena tidak adanya harga pasar untuk bisnis terpisah membuat investor lebih sulit untuk menilai nilai.

Inti

Investor harus mencari pengungkapan dan kesederhanaan. Semakin banyak perusahaan mengatakan tentang di mana mereka menghasilkan uang dan bagaimana mereka menghabiskan sumber dayanya, investor yang lebih percaya diri bisa mengenai fundamental mereka.

Akan lebih baik lagi bila laporan keuangan memberikan pandangan penglihatan kepada pembalap pertumbuhan perusahaan. Transparansi membuat analisis menjadi lebih mudah dan dengan demikian menurunkan risiko investor saat berinvestasi di saham. Dengan cara itu, investor Anda, cenderung tidak menghadapi kejutan yang tidak menyenangkan.