Investor cenderung mendengar istilah inflasi dan produk domestik bruto (PDB) hampir setiap hari. Mereka sering dibuat merasa bahwa metrik ini harus dipelajari sebagai ahli bedah akan mempelajari bagan pasien sebelum beroperasi. Kemungkinan besar kita memiliki beberapa konsep tentang apa yang mereka maksud dan bagaimana mereka berinteraksi, tapi apa yang kita lakukan ketika pikiran ekonomi terbaik di dunia tidak dapat menyetujui perbedaan mendasar antara berapa banyak ekonomi AS yang harus tumbuh, atau seberapa besar inflasi terlalu banyak untuk pasar keuangan untuk menangani? Investor perorangan perlu menemukan tingkat pemahaman yang membantu pengambilan keputusan mereka tanpa membanjiri mereka dalam tumpukan data. Cari tahu apa arti inflasi dan PDB untuk pasar, ekonomi dan portofolio Anda.

Terminologi

Sebelum kita memulai perjalanan kita ke desa ekonomi makro, mari kita meninjau kembali terminologi yang akan kita gunakan.

Inflasi
Inflasi bisa berarti kenaikan jumlah uang beredar atau kenaikan tingkat harga. Ketika kita mendengar tentang inflasi, kita mendengar tentang kenaikan harga dibandingkan dengan beberapa patokan. Jika jumlah uang beredar meningkat, ini biasanya akan memanifestasikan dirinya pada tingkat harga yang lebih tinggi-ini hanya masalah waktu saja. Demi pembahasan ini, kami akan mempertimbangkan inflasi yang diukur dengan Indeks Harga Konsumen (IHK) inti, yang merupakan ukuran standar inflasi yang digunakan di pasar keuangan U. S.. Core CPI tidak termasuk makanan dan energi dari formula karena barang-barang ini menunjukkan volatilitas harga lebih banyak daripada sisa CPI. (Untuk membaca lebih lanjut tentang inflasi, lihat Semua Tentang Inflasi , Mengatasi Efek Inflasi dan Masalah Yang Buruk Dari Inflasi .

GDP

Produk domestik bruto di Amerika Serikat mewakili total output agregat ekonomi U. S.. Penting untuk diingat bahwa angka PDB seperti yang dilaporkan ke investor sudah disesuaikan dengan inflasi. Dengan kata lain, jika GDP bruto dihitung menjadi 6% lebih tinggi dari tahun sebelumnya, namun inflasi diukur 2% dibandingkan periode yang sama, pertumbuhan PDB akan dilaporkan sebesar 4% atau pertumbuhan bersih selama periode tersebut. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang PDB, baca Analisis Makroekonomi , Indikator Ekonomi Yang Harus Dikenal dan Apa itu GDP dan mengapa begitu penting? )

Slippery Slope

Hubungan antara inflasi dan output ekonomi (GDP) bermain seperti tarian yang sangat halus. Bagi investor pasar saham, pertumbuhan PDB tahunan sangat penting. Jika keseluruhan output ekonomi menurun atau hanya bertahan, kebanyakan perusahaan tidak akan dapat meningkatkan keuntungan mereka, yang merupakan pendorong utama kinerja saham. Namun, pertumbuhan PDB juga sangat berbahaya, karena kemungkinan besar akan terjadi dengan kenaikan inflasi, yang mengikis keuntungan pasar saham dengan menghasilkan uang kita (dan keuntungan perusahaan di masa depan) kurang berharga.Kebanyakan ekonom saat ini sepakat bahwa 2. 5-3. Pertumbuhan PDB 5% per tahun adalah yang paling dapat dipertahankan ekonomi kita tanpa menimbulkan efek samping negatif. Tapi dari mana angka-angka ini berasal? Untuk menjawab pertanyaan itu, kita perlu membawa variabel baru, tingkat pengangguran, ke dalam permainan. (Studi terkait telah menunjukkan bahwa selama 20 tahun terakhir, pertumbuhan PDB tahunan di atas 2. 5% telah menyebabkan penurunan pengangguran sebesar 0, 5% untuk tahun 2010. Studi telah menunjukkan bahwa selama 20 tahun terakhir, pertumbuhan PDB tahunan lebih dari 2. 5% setiap persentase poin di atas 2. 5%. Kedengarannya seperti cara sempurna untuk membunuh dua burung dengan satu batu - meningkatkan pertumbuhan secara keseluruhan sambil menurunkan tingkat pengangguran, bukan? Sayangnya, bagaimanapun, hubungan positif ini mulai rusak saat pekerjaan menjadi sangat rendah, atau mendekati pekerjaan penuh. Tingkat pengangguran yang sangat rendah telah terbukti lebih mahal daripada yang berharga karena ekonomi yang beroperasi dengan lapangan kerja yang hampir penuh akan menyebabkan dua hal penting terjadi: Permintaan agregat untuk barang dan jasa akan meningkat lebih cepat daripada pasokan, menyebabkan harga naik.

Perusahaan harus menaikkan upah sebagai akibat dari ketatnya pasar tenaga kerja. Kenaikan ini biasanya diteruskan ke konsumen dalam bentuk harga yang lebih tinggi karena perusahaan terlihat memaksimalkan keuntungan. (Untuk membaca lebih lanjut, lihat

1. Biaya-Mendorong Versus Demand-Pull Inflation
2. .) Seiring waktu, pertumbuhan PDB menyebabkan inflasi, dan inflasi menghasilkan hiperinflasi. Begitu proses ini berlangsung, ia bisa dengan cepat menjadi umpan balik yang memperkuat diri. Ini karena di dunia di mana inflasi meningkat, orang akan menghabiskan lebih banyak uang karena mereka tahu bahwa hal itu akan menjadi kurang berharga di masa depan. Hal ini menyebabkan kenaikan PDB dalam jangka pendek, sehingga kenaikan harga lebih lanjut. Juga, dampak inflasi tidak linier; Inflasi 10% lebih dari dua kali lebih berbahaya dari inflasi 5%. Inilah pelajaran yang dipelajari oleh kebanyakan negara maju melalui pengalaman; di U. S., Anda hanya perlu kembali sekitar 30 tahun untuk menemukan periode inflasi jangka panjang yang tinggi, yang hanya diatasi dengan melewati periode yang menyakitkan dengan tingkat pengangguran tinggi dan kehilangan produksi karena kapasitas potensial menganggur. "Katakan kapan"

Jadi, seberapa besar inflasi "terlalu banyak"? Mengajukan pertanyaan ini mengungkap perdebatan besar lainnya, yang diperdebatkan bukan hanya di U. S,. Tapi di seluruh dunia oleh para bankir dan ekonom sentral sama. Ada orang-orang yang bersikeras bahwa ekonomi maju harus bertujuan untuk memiliki inflasi 0%, atau dengan kata lain, harga stabil. Konsensus umum, bagaimanapun, adalah bahwa sedikit inflasi sebenarnya adalah hal yang baik.

Alasan terbesar dibalik argumen ini yang mendukung inflasi adalah kasus upah. Dalam ekonomi yang sehat, terkadang kekuatan pasar akan mengharuskan perusahaan mengurangi upah riil, atau upah setelah inflasi. Dalam dunia teoritis, kenaikan upah 2% selama satu tahun dengan inflasi 4% memiliki dampak bersih yang sama terhadap pekerja sebagai pengurangan upah 2% dalam periode nol inflasi. Tapi di dunia nyata, pemotongan upah nominal (aktual dolar) jarang terjadi karena pekerja cenderung menolak menerima pemotongan gaji setiap saat.Inilah alasan utama mengapa kebanyakan ekonom saat ini (termasuk yang bertanggung jawab atas kebijakan moneter U. S.) sepakat bahwa sejumlah kecil inflasi, sekitar 1-2% per tahun, lebih menguntungkan daripada merugikan ekonomi.

The Federal Reserve and Monetary Policy

U. S. pada dasarnya memiliki dua senjata di gudangnya untuk membantu memandu perekonomian menuju jalur pertumbuhan yang stabil tanpa inflasi yang berlebihan; kebijakan moneter dan kebijakan fiskal. Kebijakan fiskal berasal dari pemerintah dalam bentuk perpajakan dan kebijakan penganggaran federal. Sementara kebijakan fiskal bisa sangat efektif dalam kasus tertentu untuk memacu pertumbuhan ekonomi, sebagian besar pengamat pasar melihat kebijakan moneter untuk melakukan sebagian besar pengangkatan berat dalam menjaga ekonomi dalam pola pertumbuhan yang stabil. Di Amerika Serikat, Komite Pasar Terbuka Dewan Federal Reserve (FOMC) didakwa menerapkan kebijakan moneter, yang didefinisikan sebagai tindakan untuk membatasi atau meningkatkan jumlah uang yang beredar dalam perekonomian. Dikurangi, itu berarti Federal Reserve (Fed) dapat menghasilkan uang lebih mudah atau sulit didapat, sehingga mendorong pembelanjaan untuk memacu ekonomi dan membatasi akses terhadap modal ketika tingkat pertumbuhan mencapai tingkat yang dianggap tidak berkelanjutan.

Sebelum pensiun, Alan Greenspan sering (setengah serius) disebut sebagai orang paling berkuasa di planet ini. Dari mana kesan ini berasal? Kemungkinan besar karena posisi Mr. Greenspan (sekarang Ben Bernanke) sebagai Ketua Federal Reserve memberinya kekuatan istimewa, meski tidak seksi, - terutama kemampuan untuk mengatur Federal Funds Rate. Tingkat "Dana Fed" adalah tingkat terendah di mana uang dapat berpindah tangan antara lembaga keuangan di Amerika Serikat. Meskipun butuh waktu untuk mengatasi dampak perubahan tingkat Fed Fund (atau tingkat diskonto) selama ekonomi, hal ini terbukti sangat efektif dalam melakukan penyesuaian terhadap jumlah uang beredar secara keseluruhan bila diperlukan. (Untuk terus membaca tentang The Fed, lihat

Merumuskan Kebijakan Moneter

, Federal Reserve dan Perpisahan dengan Alan Greenspan .) Meminta kelompok kecil pria dan wanita FOMC, yang duduk mengelilingi meja beberapa kali dalam setahun, untuk mengubah jalannya ekonomi terbesar di dunia adalah tatanan yang tinggi. Ini seperti mencoba mengarahkan kapal seukuran Texas melintasi Pasifik - hal itu bisa dilakukan, namun kemudi di kapal ini harus berukuran kecil sehingga menyebabkan gangguan paling sedikit pada air di sekitarnya. Hanya dengan menerapkan tekanan kecil yang berlawanan atau melepaskan sedikit tekanan saat dibutuhkan, the Fed dapat dengan tenang memandu ekonomi di sepanjang jalur paling aman dan paling murah menuju pertumbuhan yang stabil. Tiga bidang ekonomi yang paling banyak diawasi oleh Fed adalah GDP, pengangguran, dan inflasi. Sebagian besar data yang harus mereka tangani adalah data lama, sehingga pemahaman tentang tren sangat penting. Yang terbaik, The Fed berharap untuk selalu berada di depan kurva, mengantisipasi apa yang ada di tikungan besok sehingga bisa bermanuver di sekitar hari ini. Iblis ada di Rincian

Ada banyak perdebatan mengenai bagaimana menghitung PDB dan inflasi karena ada tentang apa yang harus dilakukan dengan mereka saat diterbitkan. Analis dan ekonom sama-sama sering mulai memilih angka PDB atau mendiskontokan angka inflasi dengan jumlah tertentu, terutama bila sesuai dengan posisi mereka di pasar pada saat itu. Begitu kita mempertimbangkan penyesuaian hedonis untuk "perbaikan kualitas," penyesuaian reweighting dan seasonality, tidak banyak yang tersisa yang belum diperhitungkan, diperhalus, atau tertimbang dalam satu atau lain cara. Namun, ada metodologi yang digunakan, dan selama tidak ada perubahan mendasar terhadap hal itu, kita dapat melihat tingkat perubahan IHK (yang diukur dengan inflasi) dan mengetahui bahwa kita membandingkan dari basis yang konsisten.

Implikasi bagi Investor

Mengawasi inflasi sangat penting bagi investor berpendapatan tetap, karena arus pendapatan masa depan harus didiskontokan oleh inflasi untuk menentukan berapa nilai uang hari ini di masa depan. Bagi investor saham, inflasi, apakah nyata atau diantisipasi, adalah apa yang memotivasi kita untuk menghadapi peningkatan risiko investasi di pasar saham, dengan harapan menghasilkan tingkat pengembalian riil tertinggi. Pengembalian riil (semua diskusi pasar saham kami harus dikupas sampai pada metrik akhir ini) adalah tingkat pengembalian investasi yang dibiarkan berdiri setelah komisi, pajak, inflasi dan semua biaya gesek lainnya diperhitungkan. Selama inflasi moderat, pasar saham memberikan peluang terbaik untuk ini dibandingkan dengan pendapatan tetap dan uang tunai.

Ada kalanya sangat membantu untuk hanya mencatat inflasi dan angka PDB pada nilai nominal dan melanjutkan; Lagi pula, ada banyak hal yang menuntut perhatian kita sebagai investor. Namun, sangat berharga untuk mengekspos kembali diri kita kepada teori-teori yang mendasari di belakang angka dari waktu ke waktu sehingga kita dapat menempatkan potensi investasi kita kembali ke perspektif yang tepat.