Perusahaan farmasi mendapat kecaman dari sejumlah arah, terutama kritik yang meningkat mengenai praktik penetapan harga obat bius yang telah menjadi masalah dalam kampanye kepresidenan. Pertarungan harga obat adalah salah satu hal yang harus dilakukan oleh perusahaan semacam itu di media dan aula Kongres. Beberapa perusahaan obat terbesar juga mendapat tekanan dari para investor aktivis, yang pada umumnya cenderung percaya bahwa bagian-bagiannya lebih besar dari keseluruhan. Tiga perusahaan pada khususnya, Johnson & Johnson (NYSE: JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), GlaxoSmithKline plc (NYSE: GSK GSKGlaxoSmithKline36 14-0 03% Dibuat dengan bahan baku 4. 2. 6 ) dan Pfizer Inc. (NYSE: PFE PFEPfizer Inc35, 32-0, 65% Dibuat dengan bahan baku 4 2. 6 ), sedang mempertimbangkan proposal untuk dipecah untuk membuka lebih banyak nilai pemegang saham dan memfokuskan usaha mereka pada lini bisnis yang lebih menguntungkan.

Pecahnya Perusahaan Obat-obatan Favorit Pemegang Saham

Bisnis perusahaan obat cenderung mengalami penderitaan saat menjadi besar dan terlalu beragam. Meskipun konglomerat lebih efisien, ini bisa terjadi dengan mengorbankan kinerja, dan bahkan mungkin mengubur nilai intrinsik dari lini bisnis individu. Pemegang saham menderita dalam kedua skenario tersebut karena kontribusinya terhadap perusahaan tidak tercermin dalam nilai pasar perusahaan. Investor aktivis melihatnya sebagai tugas mereka kepada pemegang saham lainnya untuk membuka nilai pemegang saham dengan mendorong perusahaan untuk menjual bisnis yang menahan nilainya.

Menjual lini bisnis dapat bekerja dengan baik bagi pemegang saham, dan ini menciptakan perusahaan obat yang lebih ramping, nimbler dan dikelola dengan lebih baik, yang sekali lagi dapat fokus pada peningkatan keuntungannya. Contoh dari strategi ini yang sedang berjalan terjadi dengan Abbott Labs pada bulan Januari 2013. Abbott memisahkan divisi farmasinya sebagai perusahaan terpisah, yang disebut AbbVie Inc. (NYSE: ABBV ABBVAbbVie Inc92, 96 + 0. 70% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Sebelum tahun ini habis, harga saham Abbott naik 21%, dan saham AbbVie melonjak 42%. Pfizer, yang mempertimbangkan perpisahan, memecah bisnis kesehatan hewannya pada tahun 2013 dengan penawaran umum perdana Zoetis Inc. (NYSE: ZTS ZTSZoetis Inc69, 71 + 1. 49% Dibuat dengan bahan baku 4. 2 6 ). Setelah spin-off, saham Pfizer naik hampir 25%.

Perusahaan obat besar lainnya telah membuang aset noncore untuk mengurangi dan menciptakan nilai. Merck & Co Inc. (NYSE: MRK MRKMerck & Co Inc55, 88-0. 32% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) menjual bisnis perawatan kesehatan konsumennya, yang mencakup merek seperti seperti Coppertone dan Dr. Scholl's, dan Novartis AG (NYSE: NVS NVSNovartis83.50-0. 24% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) menyingkirkan bisnis lensa kontaknya. Keduanya tetap besar dan beragam, namun mereka masih berpeluang untuk lebih banyak spin-off. Investor frustrasi dengan lambannya kembali dan didorong oleh hasil terakhir ini beralih ke Johnson & Johnson, GlaxoSmithKline dan Pfizer untuk melakukan hal yang sama. Johnson & Johnson adalah perusahaan produk konsumen raksasa yang menjual perban, obat kumur, bedak dan minyak bayi. Ini juga mengembangkan obat kanker dan alat kesehatan, namun jalur bisnis ini tidak mendapat banyak perhatian. Investor telah mendekati perusahaan tentang memecah dirinya menjadi tiga divisi, memperkirakan akan membuka nilai perusahaan sebesar $ 90 miliar. Aktivis mengeluhkan konglomerat tersebut mencoba mengelola tiga model bisnis yang berbeda, yang mengacaukan manajemen dan intinya. Ketiga divisi tersebut dapat dikelola secara lebih baik secara individu dengan lebih banyak akuntabilitas dan peluang pertumbuhan. Johnson & Johnson menegaskan bahwa memiliki tiga divisi di bawah satu atap menciptakan lebih banyak sumber daya untuk penelitian dan pengembangan. Ini juga memberi mereka lebih banyak tenaga tawar dengan rumah sakit yang menggunakan peralatan medis dan produk konsumen. Eksekutif menunjuk pada skala perusahaan dalam menyediakan bantal untuk mengatasi badai ekonomi.

GlaxoSmithKline plc

Aktivis investor Neil Woodford telah mengalami perpecahan GlaxoSmithKline sejak Oktober 2015, dengan mengatakan bahwa hal itu dijalankan seperti empat perusahaan yang berbeda digabungkan. Dia mengklaim bahwa pemutusan akan membuka nilai pemegang saham yang signifikan. CEO Andrew Witty mengatakan bahwa dia akan memberikan gagasan ini lebih banyak pertimbangan, namun perpecahan apapun tidak akan terjadi setidaknya dalam setahun. Witty juga menunjuk pada beberapa lini bisnis Glaxo sebagai penyangga terhadap risiko dan volatilitas pasar obat bius, dan melihat keuntungan dalam skala yang dicapai melalui penggunaan rantai pasokan bersama untuk berbagai produk perusahaan. Glaxo telah kinerjanya kurang baik, yang kemungkinan akan terus menekan divestasi.

Pfizer Inc.

Pfizer telah jauh lebih proaktif daripada perusahaan obat besar lainnya, karena telah melakukan beberapa divestasi. Setelah sukses menelanjangi Zoetis, dewan Pfizer segera kembali bekerja untuk mempertimbangkan kemungkinan tindakan lain. CEO Ian Reed telah lama merenungkan membelah perusahaan menjadi dua bagian, yang menampung obat-obatan pertumbuhan yang dilindungi paten dan yang lainnya untuk obat-obatannya yang lebih tua yang telah hilang atau hampir kehilangan perlindungan paten mereka. Gagasan ini dilempar keluar saat perusahaan memutuskan untuk mengakuisisi Allergan plc (NYSE: ACT), menjadikannya perusahaan farmasi terbesar di dunia. Dengan akuisisi Allergan, Reed melihat perusahaan itu cukup besar di mana dua bagiannya bisa berdiri sendiri. Dia telah menetapkan target baru 2018 untuk perpecahan tersebut.