Mengikuti investor aktivis ketika mereka mengumumkan niat untuk mendorong perubahan dan nilai pemegang saham yang lebih tinggi pada perusahaan tertentu tetap merupakan strategi yang sangat menguntungkan bagi investor perorangan. Sementara mengikuti aktivis yang lebih besar yang telah mencapai status bintang rock seperti Carl Icahn, Bill Ackman dan Nelson Peltz semakin sulit karena liputan media tentang setiap gerakan mereka, masih banyak aktivis yang lebih kecil yang tidak diikuti secara luas. Ketika mereka menargetkan perusahaan dan mendorong valuasi yang lebih tinggi, individu yang naik pada kereta musik bisa menuai keuntungan besar.

Aktivis Ingin Perusahaan Terjual Sekarang

Manajemen Investasi JCP adalah perusahaan investasi berbasis nilai dari Houston yang telah terlibat dalam pertempuran dengan Sistem Limbah Casella (CWST

CWSTCasella Waste Systems Inc19. 70 + 1. 86% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) sejak awal tahun ini. Casella adalah perusahaan pembuangan limbah yang beroperasi di Northeast. Ini memiliki koleksi aset yang berharga, termasuk operasi pengumpulan, fasilitas daur ulang, stasiun transfer, tempat pembuangan sampah dan fasilitas pembuangan di wilayah ini. JCP menuduh Casella salah kelola dan mendesak perusahaan tersebut untuk menyewa bankir investasi untuk mengeksplorasi penjualan perusahaan tersebut.

JCP memiliki 5. 72% saham Casella dan mengatakan telah berbicara dengan beberapa perusahaan lain di industri limbah yang tertarik untuk membeli Casella. Dalam suratnya yang pertama ke dewan Casella, JCP mengatakan bahwa "telah dihubungi oleh beberapa calon strategis strategis dari Casella, masing-masing dengan kemampuan pembiayaan yang tidak diragukan lagi. Kami yakin ada juga yang berminat untuk melakukan transaksi dengan Casella. Dalam iklim pembiayaan murah dan mudah didapat saat ini dan mengingat undervaluation saham Casella relatif terhadap nilai underlying asetnya, kami yakin Casella merupakan target akuisisi yang menarik. "

Sejarah Nilai Hilang

Perusahaan investasi juga mencatat bahwa Casella telah mengumumkan kembali pada tahun 1997 dengan harga $ 18 per saham dan harga telah jatuh dengan mantap, diperdagangkan dengan harga di bawah $ 6 sekarang. JCP menunjukkan bahwa di bawah manajemen saat ini, Casella telah menghabiskan lebih dari $ 770 juta untuk belanja modal selama dekade terakhir yang tidak menghasilkan peningkatan pendapatan. Investor juga menunjukkan bahwa struktur kelas saham ganda memberi CEO John Casella dan kontrol voting saudaranya lebih dari 20% perusahaan dan harus dieliminasi. JCP juga telah menyatakan keprihatinannya tentang gaji tinggi, transaksi pihak yang dipertanyakan dan kurangnya pertanggungjawaban di Casella.

Saham Casella turun sekitar 50% dalam 10 tahun terakhir, sementara pesaingnya telah melakukan yang jauh lebih baik.Pengelolaan Sampah (WMT

Toko WMTWal-Mart Inc88 70-1. 09% Dibuat dengan saham Highstock 4. 2. 6 ) telah memperoleh lebih dari 150% selama periode waktu yang sama, sementara Layanan Republik (RSG) telah meningkat sebesar 120%. Casella memiliki tingkat hutang jauh lebih tinggi daripada pesaingnya, juga, menurut sebuah presentasi baru-baru ini oleh JCP kepada investor institusi. Waging a Proxy Fight for Seats on the Board

Dalam surat terakhirnya ke dewan Casella pada tanggal 10 September, JCP mengatakan bahwa mereka bermaksud untuk menunjuk dua anggota perusahaannya ke dewan Casella pada pertemuan tahunan perusahaan tersebut pada bulan November 6. JCP mencatat bahwa mereka telah menggantikan CEO di Morgans Foods dan The Pantry dan secara substansial meningkatkan nilai pemegang saham. Kedua perusahaan tersebut dijual dengan keuntungan besar bagi investor yang telah membeli saham saat JCP terlibat.

Casella telah membalasnya, mengirim surat sendiri. Surat tersebut mencatat bahwa "2015 telah menjadi tahun yang menyenangkan bagi Casella Waste Systems, Inc. Kami percaya bahwa proses transformatif yang kami mulai dua setengah tahun yang lalu untuk menyusun kembali dan memperkuat tim manajemen kami, menyederhanakan dan merampingkan bisnis kami, mengurangi eksposur kami. untuk mengambil risiko, meningkatkan arus kas kita, memperbaiki kinerja keuangan dan posisi kita Casella untuk pertumbuhan jangka panjang dan profitabilitas mulai tercermin dalam hasil keuangan dan harga saham kita. Kami juga percaya bahwa Casella berada pada momen penting dalam sejarahnya dan kami menerapkan strategi yang tepat untuk menumbuhkan nilai pemegang saham. "Casella juga mempertanyakan kebijaksanaan untuk mengganti apa yang disebutnya" anggota berkualifikasi tinggi, berpengalaman dan dihargai "dari dewan dengan individu-individu yang tidak memiliki pengalaman dalam industri pengelolaan limbah.

Jika JCP berhasil dalam kampanye ini untuk memaksakan penjualan perusahaan, investor bisa melihat keuntungan besar dalam harga saham. Transaksi pengambilalihan telah terjadi dengan rasio rata-rata nilai perusahaan terhadap pendapatan, sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi sekitar 10 tahun ini, dan jumlah lancar Casella hanya 7. 5. Dengan demikian, potensi kenaikan adalah 33% atau lebih dari beberapa bulan ke depan. Jika sahamnya jatuh pendek, mereka bisa kembali ke harga sekitar $ 5 pada bulan Mei ketika surat pertama dikirim oleh JCP.

The Bottom Line

JCP Investment telah memenangkan pertarungan proxy dan terlibat dalam transaksi yang memberi penghargaan kepada pemegang saham di masa lalu. Jika perusahaan aktivis berhasil dalam pertarungan proxy saat ini, jelas bahwa ia akan mendorong untuk menjual perusahaan sesegera mungkin.

Penulis tidak memiliki saham dalam sekuritas yang disebutkan, pada saat penulisan.