Karena investor menjadi lebih terdidik dan cerdas, mereka mencari cara baru dan menarik untuk memperdagangkan pasar. Hal ini sering membuat investor mencari konsep menjual opsi telanjang.

Apa yang dimaksud dengan pilihan perdagangan telanjang? Itu tidak berarti mereka berdagang dari pantai Eropa di suatu tempat mendapatkan tan tanpa kabel, namun pedagang menjual pilihan tanpa memiliki posisi di instrumen yang mendasarinya. Misalnya, jika seseorang menulis panggilan telanjang, mereka menjual telepon tanpa memiliki saham yang mendasarinya. Jika mereka memiliki saham, posisi tersebut dianggap berpakaian atau "tertutup."

Konsep menjual opsi telanjang adalah topik untuk trader tingkat lanjut. Seperti topik lanjutan lainnya, diskusi singkat seperti ini tidak mencakup semua aspek potensi keuntungan, pengendalian risiko dan pengelolaan uang. Artikel ini dirancang untuk menjadi pengantar topik dan akan mencoba menyoroti risiko pembuatan perdagangan ini. Jenis perdagangan ini hanya boleh dilakukan oleh trader tingkat lanjut.

LIHAT: Pilihan Dasar: Apa Pilihannya?

Panggilan Telanjang
Posisi panggilan biasa biasanya diambil saat investor mengharapkan harga saham diperdagangkan di bawah harga strike option saat kadaluarsa. Penting untuk dicatat bahwa keuntungan maksimum yang mungkin didapat adalah jumlah premi yang terkumpul saat opsi terjual. Keuntungan maksimum tercapai bila opsi dilakukan sampai kadaluwarsa dan opsi kedaluwarsa tidak berharga.

Panggilan memungkinkan pemilik telepon untuk membeli saham dengan harga yang telah ditentukan (harga strike) pada atau sebelum tanggal yang telah ditentukan (kadaluarsa). Jika Anda menjual telepon tanpa memiliki saham dasar dan panggilan dilakukan oleh pembeli, Anda akan ditinggalkan dengan posisi short di saham.
Saat menulis panggilan telanjang, risikonya benar-benar tidak terbatas, dan disinilah rata-rata investor umumnya mendapat masalah saat menjual opsi telanjang. Sebagian besar pilihan sepertinya tidak berharga; Oleh karena itu, pedagang mungkin memiliki lebih banyak uang kemenangan daripada pecundang. Tapi dengan risiko yang tidak seimbang versus penghargaan, perdagangan buruk bisa menghapus keuntungan sepanjang tahun (atau lebih). Manajemen uang yang baik dan pengendalian risiko sangat penting untuk kesuksesan saat melakukan trading dengan cara ini.

Mengontrol Resiko
Penulis panggilan memang memiliki beberapa strategi pengendalian risiko yang tersedia. Yang paling mudah adalah dengan hanya menutup posisi dengan membeli opsi mengimbangi atau, sebagai alternatif, saham yang mendasarinya. Jelas, jika stok dasarnya dibeli, posisinya tidak lagi telanjang, dan itu menimbulkan parameter risiko tambahan. Beberapa pedagang akan menggabungkan kontrol risiko tambahan, namun contoh-contoh ini memerlukan pengetahuan menyeluruh tentang perdagangan opsi dan melampaui cakupan artikel ini.

Umumnya, menulis pilihan telanjang paling baik dilakukan dalam bulan yang mendekati kadaluarsa dan bukan nanti.Peluruhan waktu (theta) adalah salah satu teman terbaik Anda dalam jenis perdagangan ini, karena semakin dekat pilihan sampai kadaluarsa, semakin cepat theta akan mengikis premi pilihan. Meskipun tidak akan mengubah fakta bahwa perdagangan ini memiliki risiko tak terbatas, memilih harga strike Anda dengan bijak dapat mengubah eksposur risiko Anda. Semakin jauh Anda dari mana pasar saat ini diperdagangkan, semakin banyak pasar yang harus bergerak untuk membuat panggilan itu bernilai sesuatu pada saat kadaluarsa.

Contoh 1:
Mari pertimbangkan saham X untuk contoh panggilan naked write. Perdagangan hipotetis yang disebutkan di bawah ini akan dipertimbangkan oleh seorang trader yang memperkirakan saham akan bergerak turun untuk beberapa bulan ke depan atau bahwa tren tersebut akan diperdagangkan sideways. Demi kesederhanaan, mari kita asumsikan saham X diperdagangkan pada harga sekitar $ 20 per saham pada saat perdagangan dan bahwa 22 Mei. 50 panggilan diperdagangkan pada $ 1. Nude call write akan dibuat dengan menjual 22 Mei 50. telanjang (trader tidak memiliki posisi di saham X), menghasilkan $ 100 dalam premium per opsi yang terjual.

Jika stok X di bawah 22. 50 pada saat berakhirnya bulan Mei, opsi ini akan kedaluwarsa dan kami akan menyimpan premi $ 100 untuk setiap opsi yang terjual. Jika lebih tinggi, pilihan akan dieksekusi dan harus mengirimkan stok X di $ 22. 50 per saham Dengan menerapkan $ 1 yang diterima untuk opsi melawan ini, basis biaya trader adalah X pendek dari $ 21. 50 per saham, membuat risiko investor selisih antara dimanapun X diperdagangkan di atas $ 21. 50. Anda bisa melihat bahwa membuat risiko maksimal tidak diketahui. Inilah sebabnya mengapa memahami manajemen risiko dan pengelolaan uang sangat penting untuk berhasil menukar panggilan telanjang. Berikut adalah bagan dari apa yang akan terlihat seperti berikut ini:

Gambar 1

Sumber: OptionStar

( Catatan: Penting untuk dicatat bahwa bagian kanan dari grafik di atas menunjukkan risiko Kehilangan akan terus berlanjut tanpa batas waktu karena harga saham terus naik.)

Karena tulisan panggilan telanjang adalah proposisi berisiko tak terbatas, banyak perusahaan pialang akan meminta Anda memiliki sejumlah besar modal atau kekayaan bersih tinggi selain sebuah banyak pengalaman sebelum mereka membiarkan Anda membuat jenis perdagangan ini. Ini akan diuraikan dalam perjanjian pilihan mereka. Setelah Anda disetujui untuk melakukan transaksi dengan telanjang, Anda juga perlu membiasakan diri dengan persyaratan margin perusahaan Anda untuk posisi Anda. Hal ini dapat sangat bervariasi dari satu perusahaan ke perusahaan lain, dan jika Anda melakukan trading di perusahaan yang tidak mengkhususkan diri pada perdagangan opsi, Anda mungkin akan mendapati persyaratan margin tidak masuk akal.

SEE: Potong Risiko Opsi Tertutup Dengan Panggilan Tercakup

Naked Puts Tempat telanjang adalah posisi di mana investor menulis opsi put dan tidak memiliki posisi di saham yang mendasarinya. Paparan risiko adalah perbedaan utama antara posisi ini dan panggilan telanjang.

Sebuah naked put digunakan saat investor mengharapkan saham diperdagangkan di atas harga strike saat kadaluarsa. Seperti pada posisi panggilan naked, potensi keuntungan terbatas pada jumlah premi yang diterima.Investor bisa memanfaatkannya jika sahamnya diperdagangkan di atas harga strike saat kadaluarsa dan kadaluarsa tidak berharga. Jika ini terjadi, trader akan menjaga seluruh premium.

Sementara jenis perdagangan ini sering disebut memiliki risiko tak terbatas, ini sebenarnya tidak demikian. Risiko di tempat telanjang sedikit berbeda dari pada panggilan telanjang karena pedagang bisa kehilangan sebagian besar jika sahamnya mendekati nol. Itu masih merupakan risiko yang signifikan bila dibandingkan dengan pahala potensial. Dan tidak seperti panggilan telanjang, jika put tersebut dilakukan terhadap Anda, Anda akan menerima saham tersebut (berlawanan dengan menerima posisi short dalam saham, seperti halnya panggilan telanjang). Ini akan memungkinkan Anda untuk hanya memegang saham sebagai bagian dari strategi keluar yang mungkin Anda lakukan.

Contoh 2:
Sebagai contoh tulisan telanjang, kita akan mempertimbangkan saham hipotetis Y. Anggaplah bahwa hari ini tanggal 1 Maret dan Y diperdagangkan dengan harga $ 45 per saham. Demi kesederhanaan, mari kita asumsikan juga bahwa pada tanggal 44 Mei ada $ 1. Jika kita menjual pada tanggal 44 Mei, kita akan menerima premi $ 100 untuk setiap put terjual. Jika Y diperdagangkan di atas $ 44 per saham pada saat kadaluarsa, maka put akan kedaluwarsa dan kami akan mencapai potensi keuntungan maksimal sebesar $ 100 per opsi yang terjual. Namun, jika Y berada di bawah harga ini saat kadaluarsa, kita bisa mengharapkan Y ditugaskan ke kami, 100 saham untuk setiap opsi yang terjual, dengan harga $ 44. Dasar biaya kami adalah $ 43 per saham ($ 44 dikurangi dengan premi yang diterima), jadi di situlah kerugian kami akan dimulai. Bertentangan dengan contoh panggilan yang tidak biasa, kita memiliki kerugian maksimum pada perdagangan sebesar $ 4, 300 per opsi yang dijual (100 saham dengan biaya Y x $ 43). Ini hanya akan terjadi jika saham (atau ETF dalam kasus ini) mengalami nol (tidak mungkin indeks ETF, tapi sangat mungkin dengan saham individual).

Umumnya, persyaratan broker akan sedikit lebih akomodatif dengan naked puts daripada dengan naked calls. Alasan utama untuk ini adalah jika put yang dilakukan Anda akan menerima saham (berlawanan dengan posisi saham pendek, seperti pada panggilan tidak tetap). Hal ini membuat eksposur risiko maksimum nilai posisi saham dikurangi dengan premi yang diterima untuk opsi tersebut.

SEE: Grafik Risiko Opsi: Memvisualisasikan Potensi Laba

Garis Bawah

Pilihan saham yang diperdagangkan dapat menarik saat mempertimbangkan jumlah potensi perdagangan yang menang versus kehilangan perdagangan. Namun, jangan sampai terpikat oleh iming-iming uang mudah, karena tidak ada hal seperti itu. Ada sejumlah besar eksposur risiko saat melakukan trading dengan cara ini, dan risikonya sering melebihi pahala. Tentunya, ada potensi keuntungan dalam pilihan telanjang dan ada banyak trader sukses yang melakukannya. Tapi pastikan Anda memiliki strategi pengelolaan uang yang baik dan pengetahuan menyeluruh tentang risiko sebelum Anda mempertimbangkan untuk menulis pilihan telanjang. Jika Anda baru mengenal opsi trading atau trader Anda lebih kecil, Anda mungkin harus menjauh dari pilihan telanjang sampai Anda mendapatkan pengalaman dan kapitalisasi.