Harga strike dari suatu opsi adalah harga di mana opsi put atau call dapat dilakukan. Juga dikenal sebagai harga pelaksanaan, memilih harga strike adalah satu dari dua keputusan utama (waktu lain untuk kadaluarsa) seorang investor atau pedagang harus membuat pilihan pilihan tertentu. Harga mogok memiliki pengaruh besar pada bagaimana perdagangan opsi Anda akan berjalan. Baca terus untuk mengetahui beberapa prinsip dasar yang harus diikuti saat memilih harga strike untuk opsi.

Strike Price Considerations

Dengan asumsi Anda telah mengidentifikasi saham yang Anda inginkan untuk dijadikan pilihan perdagangan, dan juga jenis strategi opsi - seperti membeli telepon atau menulis put - dua pertimbangan yang paling penting dalam menentukan harga pemogokan adalah (a) toleransi risiko Anda, dan (b) bonus-imbalan yang Anda inginkan.

a. Toleransi Risiko

Misalkan Anda mempertimbangkan untuk membeli opsi telepon. Toleransi risiko Anda harus menentukan apakah Anda mempertimbangkan opsi panggilan in-the-money (ITM), panggilan on-the-money (ATM), atau panggilan keluar dari uang (OTM). Opsi ITM memiliki kepekaan yang lebih besar - juga dikenal sebagai pilihan delta - dengan harga saham yang mendasarinya. Jadi jika harga saham meningkat dengan jumlah tertentu, panggilan ITM akan lebih dari sekedar panggilan ATM atau OTM. Tapi bagaimana kalau harga sahamnya turun? Delta yang lebih tinggi dari opsi ITM juga berarti bahwa ia akan menurun lebih banyak daripada panggilan ATM atau OTM jika harga saham dasar turun. Namun, karena panggilan ITM memiliki nilai intrinsik yang lebih tinggi untuk memulai, Anda mungkin bisa menutup sebagian dari investasi Anda jika saham hanya menurun dengan jumlah yang sederhana sebelum masa berlaku opsi.

b. Risk-Reward Payoff

Hasil bonus-reward yang Anda inginkan berarti jumlah modal yang ingin Anda risiko pada perdagangan, dan target keuntungan yang diproyeksikan Anda. Panggilan ITM mungkin kurang berisiko daripada panggilan OTM, tapi harganya juga lebih mahal. Jika Anda hanya ingin mempertaruhkan sejumlah kecil modal pada ide perdagangan panggilan Anda, panggilan OTM mungkin adalah yang terbaik - maaf opsi pun -. Panggilan OTM dapat memiliki keuntungan dalam persentase yang jauh lebih besar daripada panggilan ITM jika saham melonjak melewati harga strike, namun secara keseluruhan, ini memiliki kesempatan sukses yang jauh lebih kecil daripada panggilan ITM. Ini berarti bahwa walaupun Anda memangkas sejumlah kecil modal untuk membeli sebuah panggilan OTM, kemungkinan Anda akan kehilangan jumlah investasi Anda lebih tinggi daripada dengan panggilan ITM.

Dengan pertimbangan ini, investor yang relatif konservatif mungkin memilih panggilan ITM atau ATM, sementara pedagang dengan toleransi yang tinggi terhadap risiko mungkin lebih menyukai panggilan OTM. Contoh di bagian berikut mengilustrasikan beberapa konsep ini.

Strike Price selection: Contoh

Mari pertimbangkan beberapa strategi pilihan dasar pada ole yang baik

General Electric (NYSE: GE Gtalener Electric Co20 14 + 1. 00% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), sebuah inti yang memegang banyak investor Amerika Utara dan saham yang secara luas dianggap sebagai proxy ekonomi AS. GE runtuh lebih dari 85% dalam periode 17 bulan sejak Oktober 2007, terjun ke level terendah 16 tahun di $ 5. 73 pada bulan Maret 2009 karena krisis kredit global mengancam anak perusahaan GE Capital. Saham tersebut pulih dengan mantap sejak saat itu, menguat 33. 5% di tahun 2013 dan ditutup pada $ 27. 20 pada tanggal 16 Januari 2014. Anggaplah kita ingin menukar opsi pada bulan Maret 2014; Demi kesederhanaan, kami mengabaikan tawaran-ask menyebar dan menggunakan harga terakhir opsi Maret pada tanggal 16 Januari 2014.

Harga pada bulan Maret 2014 menempatkan dan memanggil GE ditunjukkan pada tabel 1 dan 3 di bawah Kami akan menggunakan data ini untuk memilih harga strike untuk tiga strategi opsi dasar - membeli telepon, membeli put, dan menulis panggilan tertutup - untuk digunakan oleh dua investor dengan toleransi risiko yang sangat berbeda, Konservatif Carla dan Rick Risk-lovin.

Kasus 1: Membeli sebuah panggilan

Skenario 1

- Carla dan Rick bersikap bullish terhadap GE dan ingin membeli telepon bulan Maret di atasnya. Tabel 1: GE Maret 2014 Memanggil

Dengan perdagangan GE di $ 27. 20, Carla berpikir itu bisa diperdagangkan sampai $ 28 pada bulan Maret; Dalam hal risiko downside, menurutnya sahamnya bisa turun menjadi $ 26. Oleh karena itu, dia memilih untuk mendapatkan panggilan $ 25 bulan (yang in-the-money atau ITM) dan membayar $ 2. 26 untuk itu $ 2. 26 disebut sebagai premium atau biaya opsi. Seperti ditunjukkan pada Tabel 1, panggilan ini memiliki nilai intrinsik sebesar $ 2. 20 (i. Harga saham $ 27.20 kurang harga strike $ 25) dan nilai waktu $ 0. 06 (i e. Harga panggilan $ 2. 26 kurang nilai intrinsik $ 2. 20). Rick sebaliknya, lebih bullish dari Carla, dan sebagai pengambil risiko, mencari hasil persentase yang lebih baik meski itu berarti kehilangan jumlah investasi yang diinvestasikan jika tidak berhasil. Oleh karena itu dia memilih untuk mendapatkan panggilan $ 28, dan membayar $ 0. 38 untuk itu Karena ini adalah panggilan OTM, ini hanya memiliki nilai waktu dan tidak ada nilai intrinsik. Harga panggilan Carla dan Rick, dengan kisaran harga yang berbeda untuk saham GE dengan opsi kedaluwarsa pada bulan Maret, ditunjukkan pada Tabel 2. Perhatikan bahwa Rick hanya menginvestasikan $ 0. 38 per panggilan, dan ini adalah yang paling dia bisa kehilangan; Namun, perdagangannya hanya menguntungkan jika GE diperdagangkan di atas $ 28. 38 (harga strike $ 28 + $ 0. 38 call price) sebelum masa berlaku habis. Sebaliknya, Carla menginvestasikan jumlah yang jauh lebih tinggi, namun dapat menutup sebagian investasinya meskipun sahamnya melorot hingga $ 26 dengan opsi kadaluwarsa. Rick membuat keuntungan jauh lebih tinggi daripada Carla dalam basis persentase jika GE memperdagangkan hingga $ 29 dengan opsi kadaluwarsa, namun Carla akan menghasilkan keuntungan kecil bahkan jika GE diperdagangkan sedikit lebih tinggi - katakanlah kepada $ 28 - dengan opsi kadaluwarsa.

Tabel 2: Pembayaran untuk panggilan Carla dan Rick

Sebagai samping, perhatikan hal-hal berikut:

Setiap kontrak opsi umumnya mewakili 100 saham.Jadi harga opsi $ 0. 38 akan melibatkan pengeluaran sebesar $ 0. 38 x 100 = $ 38 untuk satu kontrak. Pilihan harga $ 2. 26 melibatkan pengeluaran sebesar $ 226.

Untuk opsi panggilan, harga impas sama dengan harga strike plus biaya opsi. Dalam kasus Carla, GE harus berdagang

sekurang-kurangnya

• $ 27. 26 sebelum opsi kadaluarsa baginya untuk impas. Bagi Rick, harga break even lebih tinggi, yaitu $ 28. 38.
• Komisi tidak dipertimbangkan dalam contoh ini (untuk menjaga agar tetap sederhana), namun harus diperhitungkan saat opsi trading. Kasus 2: Membeli sebuah put Skenario 2
• - Carla dan Rick sekarang bearish di GE dan ingin membeli March pada tempatnya.

Tabel 3: GE Maret 2014 Menempatkan

Carla berpikir GE bisa turun hingga $ 26 pada bulan Maret, namun ingin menyelamatkan sebagian dari investasinya jika GE naik daripada turun. Oleh karena itu, dia membeli $ 29 Maret (ITM) dan membayar $ 2. 19 untuk itu Dari Tabel 3, kita melihat bahwa ini memiliki nilai intrinsik sebesar $ 1. 80 (i. Harga strike $ 29 dikurangi harga saham $ 27.20) dan nilai waktu $ 0. 39 (i) harga put $ 19 kurang nilai intrinsik $ 1. 80). Karena Rick lebih suka berayun ke pagar, dia membeli $ 26 untuk $ 0. 40. Karena ini adalah sebuah OTM, itu seluruhnya terdiri dari nilai waktu dan tidak ada nilai intrinsik.

Harga Carla dan Rick menempatkan sejumlah harga berbeda untuk saham GE dengan opsi kedaluwarsa pada bulan Maret ditunjukkan pada Tabel 4.

Tabel 4: Imbalan untuk Carla dan Rick puts

Perhatikan hal berikut:

Untuk opsi put, harga impas sama dengan harga strike dikurangi biaya opsi. Dalam kasus Carla, GE harus berdagang

paling banyak

$ 26. 81 sebelum opsi kadaluarsa baginya untuk impas. Bagi Rick, harga break even lebih rendah, yaitu $ 25. 60.

• Kasus 3: Menulis sebuah panggilan tertutup Skenario 3 - Carla dan Rick memiliki saham GE sendiri dan ingin menulis surat panggilan pada bulan Maret untuk memperoleh pendapatan premi.

Pertimbangan harga pemogokan di sini sedikit berbeda, karena investor harus memilih antara memaksimalkan pendapatan premi mereka sambil meminimalkan risiko saham "dipanggil". Oleh karena itu, anggap saja Carla menulis panggilan $ 27, yang mendapatkan premi sebesar $ 0. 80. Rick menulis panggilan $ 28, yang memberinya premi sebesar $ 0. 38.

Misalkan GE ditutup pada $ 26. 50 pada saat opsi berakhir. Dalam hal ini, karena harga pasar saham lebih rendah dari harga strike untuk kedua panggilan Carla dan Rick, saham tidak akan dipanggil dan mereka akan mempertahankan jumlah premi penuh. Tapi bagaimana jika GE tutup pada $ 27. 50 pada opsi kedaluwarsa? Dalam hal ini, saham GE Carla akan dibatalkan pada harga strike $ 27. Oleh karena itu, menulis panggilan akan menghasilkan pendapatan premi bersih dari jumlah yang awalnya kurang mendapat selisih antara harga pasar dan harga strike, atau $ 0. 30 (i $ $ 80 kurang $ 0. 50). Panggilan Rick akan kedaluwarsa tanpa dieksekusi, sehingga dia bisa mempertahankan jumlah keseluruhan dari preminya.

Jika GE ditutup pada $ 28. 50 ketika opsi berakhir pada bulan Maret, saham GE Carla akan dibatalkan pada harga strike $ 27.Karena dia telah menjual saham GE secara efektif seharga $ 27, yaitu $ 1. 50 kurang dari harga pasar saat ini sebesar $ 28. 50, kerugian nosional pada kontrak menulis panggilan adalah = $ 0. 80 kurang $ 1. 50 = - $ 0. 70.

Kehilangan nosional Rick = $ 0. 38 kurang $ 0. 50 = - $ 0. 12.

Resiko memilih harga strike yang salah

Jika Anda menelepon atau menaruh pembeli, memilih harga strike yang salah dapat mengakibatkan hilangnya premi penuh yang dibayarkan. Risiko ini semakin jauh dari strike price dari harga pasar saat ini, i. e. out-of-the-money

Dalam kasus seorang penulis panggilan, harga mogok yang salah untuk panggilan tertutup dapat menyebabkan stok yang mendasarinya dipanggil. Beberapa investor lebih memilih untuk menulis sedikit panggilan OTM untuk memberi mereka pengembalian yang lebih tinggi jika saham tersebut dinyalakan, bahkan jika berarti mengorbankan beberapa pendapatan premi.

Bagi seorang penulis put, harga strike yang salah akan menghasilkan harga saham yang mendasarinya dengan harga di atas harga pasar saat ini. Hal ini mungkin terjadi jika saham turun dengan cepat, atau jika terjadi aksi jual pasar mendadak yang menyebabkan sebagian besar saham melemah tajam.

• Poin yang perlu dipertimbangkan
• Pertimbangkan volatilitas tersirat saat menentukan harga strike:
• Volatilitas tersirat adalah tingkat volatilitas yang disematkan pada harga opsi. Secara umum, semakin besar gejolak saham, semakin tinggi tingkat volatilitas tersirat. Sebagian besar saham memiliki tingkat volatilitas tersirat yang berbeda untuk harga strike yang berbeda, seperti yang dapat dilihat pada Tabel 1 & 3, dan pedagang opsi berpengalaman menggunakan "tikungan" volatilitas ini sebagai masukan kunci dalam keputusan pilihan perdagangan mereka. Investor opsi baru harus mempertimbangkan untuk mematuhi prinsip-prinsip dasar seperti menahan diri dari penulisan ITM atau ATM yang tertutup panggilan pada saham dengan volatilitas tersirat tinggi dan momentum kuat ke atas (karena kemungkinan saham yang dipanggil mungkin cukup tinggi), atau menjauh dari membeli OTM menempatkan atau meminta saham dengan volatilitas tersirat sangat rendah.

Buat rencana cadangan:

• Option trading memerlukan pendekatan yang lebih banyak daripada investasi beli dan bertahan yang biasa. Mintalah rencana cadangan yang siap untuk perdagangan opsi Anda, seandainya terjadi ayunan sentimen untuk persediaan tertentu atau di pasar yang luas. Peluruhan waktu dapat dengan cepat mengikis nilai posisi pilihan lama Anda, jadi pertimbangkan untuk memotong kerugian Anda dan melestarikan modal investasi jika keadaan tidak berjalan sesuai keinginan Anda. Evaluasi hasil untuk skenario yang berbeda:
• Anda harus memiliki rencana permainan untuk skenario yang berbeda jika Anda berniat melakukan perdagangan secara aktif. Misalnya, jika Anda secara teratur menulis panggilan tertutup, berapa besar kemungkinan hadiah jika saham tersebut dinyalakan, versus tidak disebut? Atau jika Anda sangat bullish pada saham, apakah akan lebih menguntungkan untuk membeli opsi jangka pendek dengan harga strike yang lebih rendah, atau pilihan yang lebih lama dengan harga strike yang lebih tinggi? The Bottom Line
• Memilih harga strike adalah keputusan kunci untuk opsi investor atau trader, karena memiliki dampak yang sangat signifikan terhadap profitabilitas posisi opsi.Melakukan pekerjaan rumah Anda untuk memilih harga strike yang optimal adalah langkah penting untuk meningkatkan peluang Anda untuk sukses dalam perdagangan pilihan.