Easing kuantitatif: apakah ini berhasil?

Quantitative Easing: Ada Apa Dengan Nama?

Jika ada penghargaan untuk persyaratan investasi yang paling kontroversial, "pelonggaran kuantitatif" (QE) akan memenangkan hadiah utama. Para ahli tidak sepakat mengenai hampir semua hal tentang istilah - artinya, sejarah pelaksanaannya, dan keefektifannya sebagai alat kebijakan moneter.

U. S. Federal Reserve dan Bank of England telah menggunakan QE untuk menghadapi krisis keuangan. Sebenarnya, U. S. memiliki tiga iterasi: QE, QE2, dan QE3. Bank Sentral Eropa (ECB), sementara itu, dilarang oleh undang-undang E. U. untuk menggunakan QE. Tapi itu mungkin harus berubah, beberapa tanda menunjukkan. Pada tanggal 3 April 2014, pada sebuah konferensi pers di Frankfurt, kursi ECB Mario Draghi membuat pengumuman kontroversial namun tidak terduga bahwa bank tersebut tidak dapat mengesampingkan QE sebagai metode untuk melawan ketidaksetiaan deflasi yang terus-menerus di zona euro. Putus asa kali, langkah putus asa. Jadi, apa masalahnya dengan QE - dan apakah ini berhasil?

Dasar-dasar
Definisi media populer tentang pelonggaran kuantitatif berfokus pada konsep bank sentral yang meningkatkan ukuran neraca mereka untuk meningkatkan jumlah kredit yang tersedia bagi peminjam. Untuk mewujudkannya, sebuah bank sentral mengeluarkan uang baru (pada dasarnya menciptakannya dari nol) dan menggunakannya untuk membeli aset dari bank lain. Idealnya, uang tunai yang diterima bank untuk aset kemudian dapat dipinjamkan kepada peminjam. Idenya adalah bahwa dengan mempermudah memperoleh pinjaman, suku bunga akan turun dan konsumen dan bisnis akan meminjam dan membelanjakannya. Secara teoritis, peningkatan pengeluaran menghasilkan peningkatan konsumsi, yang meningkatkan permintaan barang dan jasa, mendorong penciptaan lapangan kerja dan, pada akhirnya, menciptakan vitalitas ekonomi. Sementara rangkaian kejadian ini tampaknya merupakan proses yang mudah, ingatlah bahwa ini adalah penjelasan sederhana tentang topik yang kompleks. (Untuk melihat lebih dekat bagaimana mereka mencetak uang dan berusaha mengendalikan inflasi, lihat Alat Baru The Fed untuk Memanipulasi Ekonomi .

Di Amerika Serikat, Federal Reserve berfungsi sebagai bank sentral nasional. Untuk mempelajari tentang alat yang digunakan Federal Reserve untuk mempengaruhi tingkat suku bunga dan kondisi ekonomi secara umum, lihat Merumuskan Kebijakan Moneter dan Memahami Neraca Federal Reserve .

Tantangan
Analisis QE yang lebih dekat mengungkapkan betapa kompleksnya istilah ini. Ben Bernanke, pakar kebijakan moneter terkenal dan ketua Federal Reserve, menarik perbedaan tajam antara pelonggaran kuantitatif dan pelonggaran kredit: "Pelonggaran kredit menyerupai pelonggaran kuantitatif dalam satu hal: Ini melibatkan perluasan neraca bank sentral. Namun, secara murni Rezim QE, fokus kebijakan adalah jumlah cadangan bank, yaitu kewajiban bank sentral; komposisi pinjaman dan surat berharga pada sisi aset neraca bank sentral bersifat insidental."Bernanke juga menunjukkan bahwa pelonggaran kredit berfokus pada" campuran pinjaman dan sekuritas "yang dimiliki oleh bank sentral. Meskipun demikian, Bernanke mengakui bahwa perbedaan dalam dua pendekatan "tidak mencerminkan adanya ketidaksetujuan doktrin." Para ekonom dan media telah mengabaikan perbedaan tersebut dengan menjuluki setiap usaha oleh bank sentral untuk membeli aset dan mengembang neraca sebagai pelonggaran kuantitatif. Hal ini menyebabkan lebih banyak pertentangan pendapat. (Untuk lebih banyak membaca

Apakah Pekerjaan Pelonggaran Kuantitatif

Apakah pekerjaan pelonggaran kuantitatif adalah pokok perdebatan yang cukup banyak. Ada beberapa contoh historis bank sentral yang penting yang meningkatkan jumlah uang beredar. Proses ini sering disebut sebagai "uang percetakan", meskipun dilakukan dengan mengkredit rekening bank secara elektronik dan tidak melibatkan pencetakan. Sementara memacu inflasi untuk menghindari deflasi adalah salah satu tujuan pelonggaran kuantitatif , terlalu banyak inflasi bisa menjadi konsekuensi yang tidak diinginkan. Jerman (tahun 1920an) dan Zimbabwe (tahun 2000an) terlibat dalam apa yang banyak ilmuwan sebut sebagai pelonggaran kuantitatif. Dalam kedua kasus tersebut, hasilnya adalah hiperinflasi. Namun, banyak sarjana modern tidak yakin bahwa upaya negara-negara ini memenuhi syarat sebagai pelonggaran kuantitatif. Pada tahun 2001-2006, Bank of Japan meningkatkan cadangannya dari 5 triliun yen menjadi 25 triliun yen. Kebanyakan ahli memandang usaha sebagai kegagalan. Tapi sekali lagi, ada perdebatan mengenai apakah atau tidak usaha Jepang dapat dikategorikan sebagai pelonggaran kuantitatif sama sekali.

Upaya ekonomi di Amerika Serikat dan Inggris selama 2009-10 juga bertemu dengan ketidaksetujuan mengenai definisi dan efektivitas. Negara-negara Uni Eropa tidak diizinkan untuk melakukan pelonggaran kuantitatif berdasarkan negara per negara, karena masing-masing negara memiliki mata uang bersama dan harus tunduk kepada bank sentral.
Ada juga argumen bahwa QE memiliki nilai psikologis. Para ahli pada umumnya dapat sepakat bahwa pelonggaran kuantitatif merupakan upaya terakhir bagi pembuat kebijakan yang putus asa. Bila suku bunga mendekati nol namun ekonomi tetap macet, masyarakat mengharapkan pemerintah untuk mengambil tindakan. Pelonggaran kuantitatif, meski tidak berhasil, menunjukkan tindakan dan kepedulian dari pihak pembuat kebijakan. Bahkan jika mereka tidak dapat memperbaiki situasi, mereka setidaknya dapat menunjukkan aktivitas, yang dapat memberikan dorongan psikologis kepada investor. Tentu saja, dengan membeli aset, bank sentral menghabiskan uang yang telah diciptakannya, dan ini mengenalkan risiko. Misalnya, pembelian sekuritas berbasis mortgage menjalankan risiko gagal bayar. Ini juga menimbulkan pertanyaan tentang apa yang akan terjadi ketika bank sentral menjual aset, yang akan mengeluarkan uang dari peredaran dan memperketat jumlah uang beredar. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat

Ketika Federal Reserve Intervenes (Dan Mengapa)

.)

Kapan Apakah Quantitative Easing Diciptakan?

Bahkan penemuan pelonggaran kuantitatif diselimuti kontroversi. Beberapa memberi kredit kepada ekonom John Maynard Keynes untuk mengembangkan konsep tersebut; beberapa mengutip Bank of Japan untuk menerapkannya; yang lain mengutip ekonom Richard Werner, yang menciptakan istilah tersebut. The Bottom Line Kontroversi seputar QE mengingatkan pada pemikiran Winston Churchill yang terkenal tentang "sebuah teka-teki yang terbungkus misteri di dalam sebuah teka-teki". Tentu saja, beberapa ahli hampir pasti tidak setuju dengan karakterisasi ini.