Gagasan bahwa efek kekayaan memacu konsumsi pribadi masuk akal secara intuitif. Lagi pula, bukankah Anda lebih cenderung membeli TV layar lebar atau SUV itu jika portofolio rumah atau saham Anda terapresiasi dengan baik dan Anda sedang mendapat keuntungan besar?

- Tidak begitu cepat, katakanlah beberapa ahli, yang mengatakan bahwa keuntungan perumahan menghasilkan efek kekayaan, namun keuntungan pasar saham tidak. Terlepas dari apakah itu disebabkan oleh real estat atau pasar saham, pelajaran dari sejarah adalah bahwa investor harus memperlakukan efek kekayaan dengan hati-hati, karena pengeluaran keuntungan yang belum direalisasi yang mungkin rentan terhadap ayunan besar jarang merupakan ide bagus.

Perumahan vs. Efek Kekayaan Pasar Saham

Salah satu dokumen yang paling banyak dikutip mengenai efek kekayaan komparatif pasar saham versus pasar perumahan ditulis oleh tokoh ekonomi Karl Case, Robert Shiller (pengembang indeks harga rumah Case-Shiller) , dan John Quigley. Makalah mereka, yang berjudul "Membandingkan Efek Kekayaan: Pasar Saham versus Pasar Perumahan", pertama kali dipresentasikan di National Institute of Economic Research Summer Institute pada bulan Juli 2001 dan diperbaharui pada tahun 2005, ketika mendapat perhatian luas karena boom perumahan. (Artikel asli lengkap tersedia di sini.)

Kasus, Shiller, dan Quigley mengatakan bahwa penelitian mereka untuk periode 1982 sampai 1999 menemukan "bukti lemah terbaik" dari efek kekayaan pasar saham, namun bukti kuat bahwa variasi kekayaan pasar perumahan memiliki efek penting. pada konsumsi. Mereka menyimpulkan bahwa perubahan harga perumahan harus dianggap memiliki dampak yang lebih besar dan lebih penting daripada perubahan harga ekuitas dalam mempengaruhi konsumsi di U. S. dan negara maju lainnya.

Para penulis memperbarui penelitian mereka dalam sebuah makalah baru yang dirilis pada bulan Januari 2013, di mana mereka memperluas studi tentang kekayaan dan belanja konsumen di panel negara bagian AS sampai periode 37 tahun yang diperluas. , dari tahun 1975 sampai kuartal kedua 2012. Kasus, Shiller dan Quigley mengatakan bahwa sementara versi awal makalah mereka menemukan bahwa rumah tangga meningkatkan pengeluaran ketika harga rumah naik namun tidak menemukan penurunan konsumsi yang signifikan ketika harga rumah turun, analisis data yang diperluas menunjukkan bahwa penurunan harga rumah merangsang penurunan besar dan signifikan dalam pengeluaran rumah tangga.

Secara khusus, peningkatan kekayaan perumahan yang serupa dengan kenaikan antara tahun 2001 dan 2005 akan meningkatkan pengeluaran rumah tangga dengan total sekitar 4,3% selama empat tahun. Sebaliknya, penurunan kekayaan perumahan yang sebanding dengan tabrakan antara tahun 2005 dan 2009 akan menyebabkan penurunan belanja sekitar 3, 5%.

Wealth Effect Skeptics

Dalam artikel bulan Juni 2009 di The Wall Street Journal, tiga ekonom AS - Charles W. Calomiris dari Universitas Columbia, Stanley D. Longhofer dan William Miles dari Wichita State University - berpendapat bahwa efek kekayaan dari perumahan telah dilebih-lebihkan, dan bahwa reaksi konsumsi terhadap perubahan kekayaan perumahan mungkin sangat kecil. Mengacu pada studi 2005 oleh Case, Shiller dan Quigley, artikel para ekonom mengatakan bahwa metode estimasi yang digunakan dalam penelitian ini bermasalah, karena penulis gagal memperhitungkan masalah simultanitas, yang mengacu pada kemungkinan bahwa keduanya mengkonsumsi dan harga perumahan didorong oleh perubahan pendapatan masa depan yang diharapkan. Ketika para ekonom menggunakan teknik statistik pada data untuk memperbaiki masalah simultanitas, mereka tidak menemukan efek kekayaan perumahan. Menariknya, dalam beberapa kasus di mana para ekonom menemukan bahwa kekayaan perumahan memang berdampak pada belanja konsumen, dampaknya selalu lebih kecil besarnya daripada dari kekayaan saham. Hal ini bertentangan dengan temuan Case, Shiller, dan Quigley.

ATM Perumahan

Meskipun demikian, meskipun demikian, kenyataan bahwa efek kekayaan perumahan memang ada dapat diverifikasi oleh pengharapan bahwa jutaan pemilik rumah U. S. terlibat dalam selama dekade pertama milenium ini. Pesta konsumsi sebagian besar didorong oleh ekstraksi ekuitas dari tempat tinggal, karena pemilik rumah pada dasarnya menggunakan mereka sebagai mesin teller otomatis (ATM). Menurut sebuah studi tahun 2007 oleh Federal Reserve Board, ekuitas yang diambil dari rumah digunakan untuk membiayai rata-rata sekitar $ 66 miliar pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) dari tahun 1991 sampai 2005, atau sekitar 1% dari total PCE. Sementara ekstraksi ekuitas membiayai rata-rata 0,6% dari total PCE dari tahun 1991 sampai 2000, pangsa tersebut meningkat menjadi 1. 68% dari tahun 2001 sampai 2005 karena perumahan berkembang pesat. Mark Zandi, kepala ekonom Moody's Analytics, memperkirakan bahwa sebelum krisis keuangan 2008-09, setiap kenaikan $ 1 dalam kekayaan perumahan akan menghasilkan $ 0. 08 dalam pengeluaran ekstra, sementara setiap $ 1 dalam keuntungan kekayaan saham akan meningkatkan pengeluaran hanya sekitar $ 0. 03. Zandi memperkirakan bahwa pada ekonomi slow-growth 2013, efek kekayaan perumahan dan saham turun menjadi sekitar $ 0. 05 dan $ 0. 02 sen, masing-masing

"Kekayaan Efek" dan Kekayaan Anda

U. S. kekayaan rumah tangga meningkat sebesar $ 1. 92 triliun di kuartal ketiga 2013 menjadi rekor $ 77. 3 triliun, didukung oleh lonjakan pasar saham dan rebound di perumahan. Nilai bersih rumah tangga lebih dari $ 8 triliun di atas puncak pra-resesi sebesar $ 69 triliun yang dicapai di tahun 2007.

Jika Anda merasa tidak begitu kaya meskipun penampilannya luar biasa, Anda tidak sendiri. Berikut adalah beberapa petunjuk untuk mengatasi dampak "efek kekayaan" terhadap kekayaan pribadi Anda.

Fokus pada penciptaan dan pelestarian kekayaan

- Fokus Anda harus menciptakan kekayaan selama periode "efek kekayaan" positif, dan melestarikan kekayaan selama periode efek kekayaan negatif. Tapi penciptaan dan pelestarian kekayaan semacam itu harus dicoba dengan cara yang terukur, dan bukan dengan mengambil tingkat risiko yang terlalu tinggi.

Hindari taktik agresif saat pasar sedang panas

-

Mengekstrak ekuitas dari rumah Anda untuk dibelanjakan pada liburan atau membeli saham umumnya bukan ide bagus. Periode.

• Jangan terpengaruh oleh cerita "cepat kaya"
• - Spekulan yang berusaha menjual saham pada skala besar pada akhir tahun 1990an menghadapi kehancuran finansial saat pasar jatuh pada 2001-02. Investor real estat yang membuat beberapa properti dalam dekade terakhir menghadapi nasib yang sama ketika pasar real U. S. mengalami koreksi paling tajam sejak Depresi 1930-an. Tune out yang membual oleh mereka yang mengaku telah membuatnya besar oleh spekulasi (berlebihan), dan hentikan penggunaan lebih maksimal daripada yang dapat ditangani dengan keuangan Anda dengan nyaman. Jangan melawan tren - Cara termudah untuk menciptakan kekayaan adalah dengan tetap mengikuti tren. Menjadi kontrarian terkadang bisa melunasi, tapi jika waktu Anda tidak aktif, Anda mungkin harus menanggung kerugian yang cukup besar. Sebagai contoh, short-seller yang skeptis mengenai kemajuan yang tiada henti di sebagian besar saham U. S. pada 2013 tidak memiliki banyak pilihan selain meninggalkan posisi short setelah mengalami kerugian besar.
• Perhatikan pelestarian kekayaan - Penciptaan kekayaan hanya setengah dari persamaan; Pelestarian kekayaan adalah separuh lainnya. Jika Anda khawatir tentang kemungkinan koreksi tajam yang akan terjadi di pasar, gunakan trailing stops dan strategi pilihan untuk melindungi keuntungan Anda. Tetap menyesuaikan diri dengan valuasi dan sinyal
• - Karena ini dapat memberikan peringatan dini akan adanya perubahan dalam sentimen investor. Meskipun sangat sulit untuk menentukan puncak pasar dan pantatnya, strategi sederhana seperti mengambil sejumlah uang dari tabel pada rekor tertinggi dan menambahkan perusahaan berkualitas di posisi terendah multi tahun biasanya adalah taktik yang baik untuk penciptaan kekayaan. The Bottom Line
• Sementara keuntungan harga rumah menghasilkan efek kekayaan yang berbeda, keuntungan harga saham tampaknya tidak memiliki efek yang sama, mungkin karena persepsi bahwa mereka lebih singkat. Tetapi terlepas dari sumber efek kekayaan, pengeluaran yang belum direalisasi secara boros tidak secara fiskal lebih bijaksana dan dapat mengakibatkan konsumen semacam itu menemukan diri mereka dalam tekanan keuangan yang parah ketika boom berubah menjadi bust, seperti halnya dengan gelembung teknologi akhir 1990an dan mania real estat di dekade pertama milenium ini.