Jika Anda ingin berinvestasi di saham perangkat lunak, namun tidak yakin bagaimana menghargai mereka, Anda berada di perusahaan yang baik. Bahkan perusahaan modal ventura tidak memiliki metode standar untuk penilaian akurat perusahaan perangkat lunak. Perusahaan perangkat lunak dapat memiliki model bisnis nontradisional, rasio harga terhadap laba yang tidak menarik, dan keuntungan yang rendah bila dibandingkan dengan bisnis di sektor lain namun tetap menjadi nilai yang baik. Lantas bagaimana seorang investor mengevaluasi perusahaan software?

Perusahaan perangkat lunak saat ini beroperasi pada berbagai model bisnis dan menyediakan berbagai macam produk dan layanan. Ini termasuk penjualan lisensi perangkat lunak, layanan pemeliharaan, biaya berlangganan, dan layanan pendukung lainnya. Perusahaan semakin beralih ke model software-as-a-service (SaaS) dimana pelanggan tidak pernah memiliki atau menginstal perangkat lunak. Sebagai gantinya, pelanggan membayar biaya berlangganan untuk mengakses perangkat lunak melalui internet di server penyedia.

Investor harus sadar bahwa perubahan terjadi dengan cepat di industri perangkat lunak. Kemajuan teknologi yang cepat dapat memungkinkan peserta baru menyalip pesaing yang mapan dalam beberapa minggu. Perusahaan perangkat lunak tradisional seperti Microsoft menghadapi tantangan dari penawaran khusus Internet (seperti Google Docs) atau pengganti open source gratis (seperti OpenOffice). Bahkan perusahaan perangkat lunak mapan yang telah menjadi pemimpin industri selama beberapa dekade, anggap Microsoft, Oracle, Symantec, dan EMC, memiliki rasio harga terhadap pendapatan yang bervariasi tanpa rentang standar yang berlaku untuk penilaian. (Terkait: Perusahaan Perangkat Lunak Top 10 Dunia)

Mencoba menilai sebuah perusahaan perangkat lunak yang menggunakan faktor standar tidak memberikan hasil yang dapat diandalkan. Ketidakpastian dalam memprediksi arus kas masa depan dan karenanya analisis arus kas diskonto (discounted cash flow / DCF) tetap menjadi tantangan utama untuk menilai bisnis perangkat lunak, karena angka tradisional dalam laporan keuangan mungkin tidak banyak menghasilkan.

Jadi, apa faktor pendapatan dan keuntungan perusahaan perangkat lunak yang benar-benar tergantung? Di luar faktor penilaian standar, investor juga harus mempertimbangkan 10 faktor tersembunyi berikut saat berinvestasi di perusahaan perangkat lunak.

1. Profil Pelanggan

Profil pelanggan mencakup rincian spesifik pelanggan seperti karakteristik geografis, demografis, dan psikografis, serta pola pembelian, kebutuhan bisnis, perkiraan pengeluaran perangkat lunak dan riwayat pembelian. Hal ini dapat mempengaruhi pendapatan dan keuntungan secara signifikan bagi perusahaan perangkat lunak. Sebuah perusahaan dengan sejumlah kecil pelanggan besar yang menyumbang sebagian besar pendapatan dapat berfokus pada layanan pelanggan. Namun, basis pelanggan semacam itu juga membawa risiko karena hilangnya hanya satu pelanggan dapat secara signifikan mempengaruhi keuntungan perusahaan.

Pada ekstrem yang lain adalah perusahaan menghasilkan sejumlah kecil pendapatan dari jutaan pelanggan.Ini mungkin termasuk penyedia aplikasi email dan aplikasi seperti RackSpace yang menawarkan layanan ekonomis seperti email mulai dari $ 2. 00 / kotak surat / bulan untuk masing-masing jutaan pelanggannya. Perusahaan semacam itu dapat menambahkan pelanggan berbondong-bondong tapi kemudian berjuang untuk mencegah mereka terlibat dan kehilangan mereka secepat itu. Seorang pelanggan besar mungkin berpikir dua kali untuk pindah dari $ 1. 2 juta produk perangkat lunak menjadi produk senilai $ 1 juta. Namun, pelanggan tidak akan ragu untuk pergi dari layanan surat $ 2 sampai $ 4 jika produknya lebih baik atau rekan kerja telah beralih.

Pertimbangkan profil pelanggan saat mengevaluasi pendapatan masa depan perusahaan perangkat lunak.

1. Profil Mitra

Mitra (seperti penyedia perangkat keras untuk penawaran perangkat lunak yang disesuaikan) atau sumber yang bergantung (seperti peringkat mesin pencari untuk bisnis online) dapat memengaruhi pendapatan bisnis perangkat lunak. Misalnya, versi tertentu dari sistem operasi Linux mungkin hanya berjalan di perangkat keras tertentu atau laptop Google Chromebook mungkin memerlukan perangkat keras tertentu dari perusahaan tertentu. Setiap konflik langsung atau tidak langsung dalam model bisnis, infrastruktur, dan pendapatan antara kedua perusahaan yang bergantung dapat mempengaruhi bisnis dengan buruk.

Menyadari ketergantungan ini dapat membantu penilaian risiko yang lebih baik untuk investasi Anda.

1. Siklus Hidup Keterlibatan Pelanggan

Salah satu ukuran penting dari dugaan bisnis perangkat lunak terletak pada berapa lama perusahaan dapat menjaga agar pelanggan tetap terkunci dalam pendapatan berulang. Faktor penentu meliputi biaya pelanggan untuk beralih ke pesaing, tantangan operasional dalam peralihan dalam hal ketergantungan pada proses, orang, dan teknologi, penawaran baru dari pesaing (termasuk penawaran gratis), dan durasi kontrak lisensi atau layanan.

Siklus kerja pertunangan yang panjang dengan biaya tinggi dan tantangan dalam peralihan sangat ideal dan membantu investor membuat prediksi yang akurat mengenai pendapatan perangkat lunak di masa depan.

1. Rujukan Bisnis dengan Dampak Jaringan

Film 2010 Jejaring Sosial menelusuri bangkitnya Facebook. Sebuah garis yang mengesankan dari film ini menjelaskan, "Pengguna saling terkait, itulah intinya. Anak-anak kuliah online karena teman mereka online, dan jika satu domino pergi, domino lainnya pergi. " Pelanggan sering mulai menggunakan Facebook, WhatsApp, Venmo, atau aplikasi lainnya karena teman mereka menggunakannya. Pengguna membawa lebih banyak pengguna, sementara pengguna berhenti atau migran ke aplikasi lain membawa pengguna pergi bersama mereka. Prinsip yang sama berlaku untuk pelanggan perusahaan besar. Perangkat lunak perbankan baru dapat dengan cepat menjadi dominan setelah mendapatkan beberapa klien perusahaan besar.

1. Potensi Skalabilitas

Seberapa terukur produk perangkat lunak perusahaan? Microsoft adalah contoh bagus dari perusahaan yang mempelopori dan menuai keuntungan menjual beberapa salinan perangkat lunak yang sama pada skala yang lebih besar, menghasilkan keuntungan tanpa biaya tambahan. Sebuah perusahaan perangkat lunak keuangan yang menjual data pasar melalui file sehari-hari dapat melipatgandakan pendapatan tanpa biaya tambahan.Umumnya, meningkatkan pendapatan perangkat lunak / hasil penjualan dalam meningkatkan keuntungan dengan sedikit atau tanpa biaya tambahan. Penilaian potensi skalabilitas merupakan parameter penting dalam menilai bisnis perangkat lunak.

1. Adopsi Teknologi Baru

Model penjualan perangkat lunak tradisional di CD dan membiarkan pelanggan bertanggung jawab atas pemasangan, pembelajaran mandiri, dan penggunaan memudar. Perusahaan perangkat lunak baru ada di platform cloud, mobile, dan social. Mereka menjual software-as-a-service (SaaS) dengan biaya berlangganan yang berkelanjutan, bukan perangkat lunak sebagai widget untuk pembayaran satu kali. Perusahaan yang lebih tua seperti Microsoft telah berjuang transisi ke platform awan dan membawa biaya lisensi sistem menjadi nol (atau minimal) untuk perangkat lunak sistem operasi server tradisional. Oracle juga telah berada di bawah pemindai tentang bagaimana ia akan bersaing dengan pesaing berbasis cloud seperti Salesforce. com.

Investor harus terus mengawasi keterbukaan perusahaan agar menyesuaikan diri dengan tren bisnis yang sedang berkembang.

1. Perluasan pada Domain Bisnis Baru

Selama bertahun-tahun, Microsoft terus berfokus pada komputer desktop dan laptop bahkan saat pelanggan berbondong-bondong ke perangkat mobile. Ketika Microsoft akhirnya menawarkan perangkat mobile yang berjalan pada sistem operasi telepon Windows, ia memiliki pesan yang jelas untuk membuatnya kompatibel dengan kebutuhan dunia yang sedang berubah. Seorang pelanggan di telepon Windows dapat menyebabkan lebih banyak lalu lintas pencarian Bing yang pada gilirannya dapat memberikan pendapatan iklan tambahan dari Microsoft.

Akuisisi SAP atas perangkat lunak HANA merupakan ekspansi yang serupa. HANA meningkatkan portofolio cloud SAP dengan menyediakan database berkecepatan tinggi yang memungkinkan klien untuk menyimpan, menganalisis, dan mengakses informasi tanpa benar-benar mengandalkan penyimpanan berbasis disk tradisional.

Fleksibilitas dan pertumbuhan menjadi area produk baru dapat menambah pendapatan yang signifikan bagi perusahaan perangkat lunak.

1. Keunikan dan Nilai Merek dari Produk dan Layanan Perangkat Lunak

Linux, Solaris, Ubuntu, Chrome dan berbagai sistem operasi mobile ada, namun Windows terus menjadi sistem operasi yang dominan. Penilaian tentang seberapa besar nilai merek dan keunikan produk dan layanan perangkat lunak yang ditawarkan dapat memberikan wawasan tentang masa depan bisnis dan pendapatan terkait.

1. Manajemen Atas

Stabilitas, pedoman mengemudi tentang arah masa depan, pengambilan keputusan dan strategi untuk investasi masa depan adalah beberapa kompetensi inti yang harus dicari dalam manajemen peralatan utama di perusahaan perangkat lunak. Symantec memecat CEO Steve Bennett dan harga sahamnya turun 10 persen. Perkembangan tersebut tidak hanya mempengaruhi harga saham, namun juga berdampak pada citra bisnis yang nantinya dapat mempengaruhi pendapatan.

1. Visibilitas dan Prediktabilitas

Setiap investor mencari perkiraan yang jelas tentang pendapatan masa depan, dan hal yang sama berlaku untuk perusahaan perangkat lunak. Investor juga harus mencari hal berikut untuk mengukur pendapatan masa depan:

• Apakah perusahaan memiliki hak paten teknologi untuk melindungi persaingan?
• Apa tren umum industri ini?Misalnya, pasar perangkat lunak medis diperkirakan akan berkembang dalam 5 tahun ke depan, namun masuknya banyak pesaing baru dapat membagi pangsa pasar.
• Apa rencana masa depan perusahaan? Jika perusahaan sedang duduk di atas gunung uang tunai, apakah akan menggunakannya untuk ekspansi bisnis atau membayar kembali pemegang saham?

Intinya:

Menilai bisnis apa pun adalah tugas berat, namun menilai perusahaan perangkat lunak adalah tantangan khusus. Selain nomor keuangan standar, investor harus mempertimbangkan sejumlah faktor lain seperti basis pelanggan, model bisnis, skalabilitas, dan visibilitas sebelum berinvestasi di perusahaan perangkat lunak.