Harga obligasi menjadi patokan untuk banyak hal, termasuk suku bunga, perkiraan aktivitas ekonomi masa depan dan tingkat suku bunga di masa depan, dan mungkin yang terpenting, komponen ini adalah komponen cerdas dari pengelolaan yang dikelola dengan baik dan beragam. portofolio investasi.

Memahami harga dan imbal hasil obligasi dapat membantu investor di pasar manapun, termasuk ekuitas. Pada artikel ini kita akan membahas dasar-dasar harga obligasi, imbal hasil obligasi dan bagaimana dampaknya terhadap kondisi ekonomi secara umum.

Penawaran Obligasi
Bagan di bawah ini diambil dari Bloomberg. com. Kami akan mengacu pada informasi yang ditunjukkan dalam tabel ini sepanjang artikel. Perhatikan bahwa tagihan Treasury, yang jatuh tempo dalam satu tahun atau kurang, dikutip berbeda dari obligasi. T-bills dikutip dengan diskon dari nilai nominal, dengan diskon dinyatakan sebagai tingkat tahunan berdasarkan tahun 360-hari. Sebagai contoh, Anda akan mendapatkan 0. 07 * 90/360 = 1. Diskon 75% saat Anda membeli T-bill.

Mari kita lihat bagaimana kita menghitung jumlah ini. Harga obligasi terdiri dari "pegangan" dan "32 ^nd ". Pegadaian Treasury dua tahun adalah 99, dan 32 ^nd adalah 29. Kita harus mengubah nilai tersebut menjadi persentase untuk menentukan jumlah dolar yang akan kita bayarkan untuk obligasi tersebut. Untuk melakukannya, pertama kita bagi 29 dengan 32. Ini sama dengan. 90625. Kami kemudian menambahkan jumlah itu ke 99 (pegangan), yang sama dengan 99. 90625. Jadi, 99-29 sama dengan 99. 90625% dari nilai nominal $ 100.000, yang sama dengan $ 99, 906. 25. Menghitung

Harga Dollar Bond
Harga dolar obligasi mewakili persentase dari pokok obligasi, atau dikenal dengan nilai nominal. Dalam bentuknya yang paling sederhana, obligasi adalah pinjaman, dan saldo pokok, atau nilai nominalnya, adalah jumlah pinjaman. Jadi, jika sebuah obligasi dikutip pada 99-29, dan Anda harus membeli obligasi Treasury senilai $ 100.000 dua tahun, Anda akan membayar $ 99, 906. 25.

Treasury dua tahun diperdagangkan dengan harga diskon, yang berarti perdagangannya kurang dari nilai nominalnya. Jika itu adalah "trading at par", harganya akan 100. Jika diperdagangkan pada harga premium, harganya akan lebih besar dari 100.

Sebelum kita membahas diskon versus harga premium, ingatlah bahwa ketika Anda membeli obligasi, Anda membeli lebih dari saldo pokok; Anda juga membeli pembayaran kupon. Berbagai jenis obligasi membuat pembayaran kupon pada frekuensi yang berbeda. Pembayaran kupon dilakukan dengan tunggakan.

Bila Anda membeli obligasi, Anda berhak atas persentase pembayaran kupon yang jatuh tempo dari tanggal perdagangan sampai dengan tanggal pembayaran kupon berikutnya, dan pemilik obligasi sebelumnya berhak atas persentase pembayaran kupon tersebut. dari tanggal pembayaran kupon terakhir sampai dengan tanggal penyelesaian perdagangan.

Karena Anda akan menjadi pemegang catatan saat pembayaran kupon aktual dilakukan dan akan menerima pembayaran kupon penuh, Anda harus membayar pemilik sebelumnya persentase pembayaran kupon pada saat setelmen perdagangan.Dengan kata lain, jumlah setelmen perdagangan sebenarnya terdiri dari harga beli ditambah bunga yang masih harus dibayar.

Diskon Vs. Harga Premi
Kapan seseorang membayar lebih dari nilai nominal obligasi? Jawabannya sederhana: bila tingkat kupon pada obligasi lebih tinggi dari suku bunga pasar saat ini. Dengan kata lain, investor akan menerima pembayaran bunga dari obligasi dengan harga premium yang lebih besar dari yang bisa mereka dapatkan di lingkungan pasar saat ini. Hal yang sama berlaku untuk harga obligasi dengan harga diskon; mereka dengan harga diskon karena tingkat kupon pada obligasi di bawah harga pasar saat ini.

Hasil Menghasilkan Semua (Hampir)
Hasil menghasilkan harga dolar obligasi terhadap arus kasnya. Arus kas dari obligasi terdiri dari pembayaran kupon dan pengembalian pokok pinjaman. Prinsipal biasanya dikembalikan pada akhir masa jabatan obligasi, yang dikenal dengan tanggal jatuh tempo.

Hasil obligasi adalah tingkat diskonto yang dapat digunakan untuk membuat nilai sekarang dari seluruh arus kas obligasi sama dengan harganya. Dengan kata lain, harga obligasi adalah jumlah dari nilai sekarang dari setiap arus kas. Setiap arus kas disajikan dengan menggunakan faktor diskonto yang sama. Faktor diskon ini adalah imbal hasil.

Secara intuitif, diskon dan harga premium masuk akal. Karena pembayaran kupon pada obligasi dengan harga diskon lebih kecil dari pada harga obligasi dengan harga premium, jika kita menggunakan tingkat diskonto yang sama terhadap harga masing-masing obligasi, maka obligasi dengan pembayaran kupon yang lebih kecil akan memiliki nilai sekarang lebih kecil (harga yang lebih rendah ).

Pada kenyataannya, ada beberapa perhitungan hasil yang berbeda untuk berbagai jenis obligasi. Misalnya, menghitung imbal hasil pada obligasi yang mudah dipanggil sulit karena tanggal dimana obligasi tersebut dapat dipanggil (pembayaran kupon pergi pada saat itu) tidak diketahui.

Namun, untuk obligasi non-callable seperti obligasi Treasury U. S., perhitungan hasil yang digunakan adalah yield to maturity. Dengan kata lain, tanggal jatuh tempo yang tepat diketahui dan hasilnya dapat dihitung dengan pasti (hampir). Tapi bahkan menghasilkan hingga jatuh tempo memiliki kekurangannya. Perhitungan yield to maturity mengasumsikan bahwa semua pembayaran kupon diinvestasikan kembali pada tingkat yield to maturity, walaupun hal ini sangat tidak mungkin karena tingkat suku bunga di masa depan tidak dapat diprediksi.

Hasil Obligasi Bergerak Berbarengan dengan Harga
Hasil obligasi adalah tingkat diskonto (atau faktor) yang menyamakan arus kas obligasi dengan harga dolar saat ini. Lantas berapa tarif diskonto yang sesuai atau sebaliknya, berapakah harga yang sesuai?

Ketika ekspektasi inflasi naik, tingkat suku bunga naik, sehingga tingkat diskonto digunakan untuk menghitung kenaikan harga obligasi, membuat harga obligasi turun. Sesederhana itu Skenario sebaliknya akan benar bila ekspektasi inflasi turun.

Bagaimana Menentukan Tingkat Diskonto yang Tepat
Kami telah menetapkan bahwa ekspektasi inflasi adalah variabel utama yang mempengaruhi tingkat diskonto yang digunakan investor untuk menghitung harga obligasi, namun Anda akan melihat pada Gambar 1 bahwa setiap obligasi Treasury telah hasil yang berbeda dan bahwa semakin lama jatuh tempo obligasi, semakin tinggi imbal hasil.Ini karena semakin lama masa jatuh tempo obligasi, semakin besar risikonya yang bisa terjadi kenaikan inflasi di masa depan dan semakin besar tingkat diskonto saat ini yang dibutuhkan / digunakan oleh investor untuk menghitung harga obligasi. Pada saat ini, Anda harus mengenali tingkat diskonto yang lebih tinggi ini sebagai hasil yang lebih tinggi.

Kualitas kredit (kemungkinan penerbit obligasi akan default) juga dipertimbangkan saat menentukan tingkat diskonto (yield) yang sesuai; Semakin rendah kualitas kredit, semakin tinggi imbal hasil dan semakin rendah harganya.

Harga Obligasi dan Perekonomian
Inflasi adalah musuh terburuk obligasi. Ketika ekspektasi inflasi naik, kenaikan suku bunga, imbal hasil obligasi dan harga obligasi turun. Untuk itu, harga / imbal hasil obligasi, atau harga / imbal hasil obligasi dengan jangka waktu yang berbeda merupakan prediksi yang sangat baik untuk kegiatan ekonomi masa depan. Untuk melihat prediksi pasar tentang aktivitas ekonomi masa depan, yang harus Anda lakukan adalah melihat kurva imbal hasil. Kurva imbal hasil pada Gambar 1 memprediksi sedikit kemunduran ekonomi dan sedikit penurunan suku bunga antara bulan ke enam dan 24. Setelah 24 bulan, kurva imbal hasil memberi tahu kita bahwa ekonomi harus tumbuh dengan kecepatan yang lebih normal.

Garis Dasar
Memahami imbal hasil obligasi adalah kunci untuk memahami aktivitas ekonomi dan tingkat bunga masa depan yang diharapkan, yang penting dalam segala hal mulai dari pemilihan saham hingga memutuskan kapan harus membiayai kembali hipotek. Gunakan kurva imbal hasil sebagai indikasi kondisi ekonomi potensial yang akan datang.