a:

Sementara perhitungan nilai sekarang bersih (NPV) berguna saat Anda menilai peluang investasi, prosesnya sama sekali tidak sempurna.

Kerugian terbesar dari perhitungan NPV adalah sensitivitas terhadap tingkat diskonto. Bagaimanapun, perhitungan NPV benar-benar merupakan penjumlahan dari beberapa arus kas diskonto - baik positif maupun negatif - diubah menjadi nilai nilai sekarang untuk titik waktu yang sama (biasanya ketika arus kas dimulai). Dengan demikian, tingkat diskonto yang digunakan dalam penyebut setiap perhitungan nilai sekarang (PV) sangat penting dalam menentukan berapa jumlah NPV terakhir akan berubah menjadi. Kenaikan kecil atau penurunan pada tingkat diskonto akan memiliki efek yang cukup besar pada hasil akhir.

Katakanlah Anda mencoba menghargai investasi yang akan menelan biaya $ 4.000 di depan hari ini, namun diperkirakan akan memberi Anda keuntungan tahunan sebesar $ 1,000 selama lima tahun (dengan jumlah nominal nominal dari $ 5, 000), dimulai pada akhir tahun ini. Jika Anda menggunakan tingkat diskonto 5% dalam perhitungan NPV Anda, pembayaran lima $ 1.000 Anda sama dengan $ 4, 329. 48 dolar hari ini. Mengurangi pembayaran awal $ 4.000, Anda ditinggalkan dengan NPV sebesar $ 329. 28. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang menghitung NPV, lihat Memahami Nilai Waktu Uang dan Apa Adanya Biasa Biasa: Menghitung Nilai Anuitas Sekarang dan Masa Depan dari Annuities .

Namun, jika Anda menaikkan tingkat diskonto dari 5% sampai 10%, Anda mendapatkan hasil NPV yang sangat berbeda. Dengan tingkat diskonto 10%, arus kas investasi Anda menambahkan nilai sekarang sebesar $ 3, 790. 79. Kurangi biaya awal $ 4.000 dari jumlah ini, dan Anda ditinggalkan dengan NPV negatif sebesar $ 209. 21. Cukup dengan menyesuaikan tarif, Anda telah beralih dari investasi yang menghasilkan $ 329. 28 bernilai untuk memiliki yang menghancurkan $ 209. 21 sebagai gantinya.

Tentu saja, Anda ingin melakukan investasi jika 5% adalah tarif yang benar untuk digunakan, dan menolaknya jika 10% adalah tarif yang benar. Tapi bagaimana Anda tahu tingkat diskonto mana yang akan digunakan? Dengan tepat mengelompokkan sejumlah persentase investasi untuk mewakili premi risikonya bukanlah ilmu pasti. Jika investasinya sangat aman, dengan risiko kerugian rendah, 5% mungkin merupakan tingkat diskonto yang wajar untuk digunakan, tapi bagaimana jika investasi memiliki risiko cukup untuk menjamin tingkat diskonto 10%? Intinya, karena perhitungan NPV memerlukan tingkat diskonto, tidak ada cara untuk mengatasi masalah ini; Oleh karena itu, ini adalah kerugian besar bagi metodologi NPV.

Membuat masalah menjadi lebih kompleks adalah kemungkinan bahwa investasi Anda tidak akan memiliki tingkat risiko yang sama sepanjang cakrawala waktu keseluruhannya. Dalam contoh investasi lima tahun kami, bagaimana Anda menangani situasi di mana investasi memiliki risiko kerugian yang tinggi untuk tahun pertama, namun risiko yang relatif rendah untuk empat yang terakhir? Anda dapat mencoba menggunakan tingkat diskonto yang berbeda untuk setiap periode waktu, namun ini akan membuat model Anda lebih rumit dan memerlukan banyak bagian Anda untuk mematok tidak hanya satu tingkat diskonto secara akurat, namun lima . Ini adalah kelemahan lain untuk menggunakan model NPV.

Akhirnya, kerugian besar lain yang menggunakan NPV sebagai kriteria investasi adalah sepenuhnya memasukkan nilai dari opsi nyata apa pun yang mungkin ada dalam investasi. Pertimbangkan lagi contoh investasi lima tahun kami - anggap ini adalah perusahaan teknologi startup, yang saat ini kehilangan uang namun diharapkan memiliki kesempatan untuk berkembang pesat dalam waktu tiga tahun. Jika Anda tahu perusahaan memiliki opsi ekspansi yang berharga ini di masa depan, bukankah Anda memasukkan nilai opsi tersebut ke dalam total NPV investasi? Jelas, jawabannya adalah "ya", namun formula NPV standar tidak memberikan cara untuk memasukkan nilai opsi sebenarnya. (Untuk bacaan lebih lanjut, lihat Pengantar Untuk Pilihan Nyata .)

Dengan demikian, NPV adalah titik awal yang berguna untuk menghargai investasi, namun jelas bukan jawaban pasti bahwa investor dapat mengandalkan semua keputusan investasi . Untuk mempelajari lebih lanjut, lihatlah Analisis Arus Kas Diskon dan Apa perbedaan antara net present value dan internal rate of return?