Sebuah hedge fund pada dasarnya adalah nama yang bagus untuk sebuah kemitraan investasi. Ini adalah perkawinan pengelola dana, yang seringkali bisa dikenal sebagai mitra umum, dan investor di hedge fund, kadangkala dikenal sebagai mitra terbatas. Mitra yang terbatas menyumbangkan uang dan mitra umum mengelolanya sesuai dengan strategi dana. Tujuan hedge fund adalah memaksimalkan imbal hasil investor dan menghilangkan risiko, maka kata "lindung nilai". Jika tujuan ini terdengar sangat mirip dengan tujuan reksadana, memang begitu, tapi pada dasarnya kemiripannya berakhir.

Nama "dana lindung nilai" muncul karena usaha kendaraan ini menghasilkan uang terlepas dari apakah pasar naik lebih tinggi atau menurun. Hal ini dimungkinkan karena para manajer bisa "melakukan lindung nilai" dengan membeli saham lama atau pendek (shorting adalah cara menghasilkan uang saat saham turun).

Karakteristik Utama

1. Hanya terbuka untuk investor "terakreditasi" atau memenuhi syarat: Investor dalam hedge fund harus memenuhi persyaratan kekayaan bersih tertentu untuk diinvestasikan di dalamnya - kekayaan bersih melebihi $ 1 juta tidak termasuk tempat tinggal utama mereka.

2. Lintang investasi yang lebih luas: Jiwa investasi lindung nilai hanya dibatasi oleh mandatnya. Dana lindung nilai pada dasarnya dapat berinvestasi pada apa pun - tanah, real estat, saham, derivatif, mata uang. Sebaliknya, reksadana pada dasarnya bergantung pada saham atau obligasi.

3. Sering menggunakan leverage: Hedge fund akan sering menggunakan uang pinjaman untuk memperkuat keuntungan mereka. Seperti yang kita lihat selama krisis keuangan tahun 2008, leverage juga dapat menghapus hedge fund.

4. Struktur biaya: Alih-alih hanya menagih rasio biaya, dana lindung nilai mengenakan rasio biaya dan biaya kinerja. Struktur biaya umum dikenal sebagai "Dua dan Dua Puluh" - biaya pengelolaan aset 2% dan kemudian dipotong 20% ​​dari setiap keuntungan yang dihasilkan.

Ada karakteristik yang lebih spesifik yang menentukan hedge fund, namun pada dasarnya karena mereka adalah kendaraan investasi swasta yang hanya memungkinkan individu kaya untuk berinvestasi, hedge fund dapat cukup banyak melakukan apa yang mereka inginkan selama mereka mengungkapkan strategi yang dimuka kepada investor. Lintang lebar ini mungkin terdengar sangat berisiko, dan kadang kala bisa. Beberapa pukulan finansial paling spektakuler melibatkan hedge fund. Konon, fleksibilitas yang diberikan untuk melakukan lindung nilai terhadap dana telah menghasilkan beberapa manajer uang paling berbakat yang menghasilkan beberapa keuntungan jangka panjang yang menakjubkan.

Hedge Fund di Tempat Kerja - Contoh Fiksi untuk bisa lebih memahami hedge fund dan mengapa mereka menjadi sangat populer dengan investor dan pengelola uang, mari kita atur dan menontonnya bekerja selama satu tahun. Saya akan memanggil dana lindung nilai saya "Value Opportunities Fund, LLC." Perjanjian operasi saya - dokumen hukum yang mengatakan bagaimana dana saya bekerja - menyatakan bahwa saya akan menerima 25% dari keuntungan apapun lebih dari 5% per tahun, dan bahwa saya dapat berinvestasi dalam segala hal di manapun di dunia ini.

Sepuluh investor mendaftar, masing-masing menghasilkan $ 10 juta, jadi dana saya dimulai dengan $ 100 juta. Setiap investor mengisi perjanjian investasinya - mirip dengan formulir aplikasi akun - dan mengirimkan ceknya langsung ke broker saya atau ke administrator dana, siapa yang akan mencatat investasinya di buku dan kemudian mengirimkan dana ke broker. Administrator dana adalah kantor akuntan yang menyediakan semua pekerjaan administrasi untuk dana investasi. Value Opportunities Fund sekarang terbuka, dan saya mulai mengelola uangnya. Begitu menemukan peluang menarik, saya menghubungi broker saya dan memberi tahu dia apa yang harus dibeli dengan harga $ 100 juta.

Satu tahun berlalu dan dana saya naik 40%, jadi sekarang bernilai $ 140 juta. Sekarang, sesuai dengan kesepakatan operasi dana, 5% pertama milik investor dengan apapun di atas yang membagi 25% saya dan 75% untuk investor saya. Jadi capital gain $ 40 juta pertama akan dikurangi $ 2 juta, atau 5% dari $ 40 juta, dan itu masuk ke investor. Itu 5% dikenal sebagai tingkat "rintangan", karena Anda harus terlebih dahulu mencapai tingkat pengembalian "rintangan" 5% sebelum mendapatkan kompensasi kinerja. Sisanya $ 38 juta terbagi 25% untuk saya dan 75% untuk investor saya.

Berdasarkan kinerja tahun pertama saya dan persyaratan dana saya, saya telah memperoleh $ 9. 5 juta kompensasi dalam satu tahun. Investor mendapatkan sisa $ 28. 5 juta bersama dengan pemotongan tingkat rintangan $ 2 juta untuk keuntungan modal sebesar $ 30. 5 juta. Seperti yang bisa Anda lihat, bisnis hedge fund bisa sangat menguntungkan. Jika saya mengelola $ 1 miliar sebagai gantinya, keuntungan saya pasti adalah $ 95 juta dan investor saya, $ 305 juta. Tentu saja, banyak manajer hedge fund mendapatkan fitnah untuk mendapatkan sejumlah uang yang sangat meriah. Tapi itu karena mereka yang melakukan jari menunjuk - sering kali surat kabar - gagal menyebutkan bahwa investor saya menghasilkan $ 305 juta. Kapan terakhir kali Anda mendengar investor dalam hedge fund mengeluh bahwa manajer investasinya sudah dibayar terlalu banyak?

Kritik Kompensasi - 2 dan 20

Dari contoh dana fiktif kami di atas, terbukti bahwa manajer hedge fund memperoleh banyak uang. Tapi yang mungkin paling mendapat kritik adalah skema kompensasi yang paling populer di dunia hedge fund: ini disebut "2 dan 20," dan ini digunakan oleh sebagian besar hedge fund yang saat ini beroperasi.

Struktur kompensasi 2 dan 20 berarti bahwa perjanjian operasi hedge fund meminta manajer investasi untuk menerima 2% aset dan 20% keuntungan setiap tahunnya. Ini adalah 2% yang mendapat kritik, dan tidak sulit untuk melihat mengapa. Bahkan jika manajer hedge fund

kehilangan uang , dia masih mendapatkan 2% aset. Seorang manajer yang mengawasi dana $ 1 miliar dapat mengantongi kompensasi $ 20 juta per tahun tanpa mengangkat satu jari pun. Lebih buruk lagi adalah fund manager yang mengantongi $ 20 juta sementara dana nya kehilangan uang. Dia kemudian harus menjelaskan kepada investor mengapa nilai akun mereka menurun sementara membenarkan dibayar $ 20 juta. Ini adalah penjualan yang sulit dan yang biasanya tidak bekerja.Dalam contoh fiktif di atas, dana khusus saya tidak mengenakan biaya pengelolaan aset dan malah mengambil potongan kinerja yang lebih tinggi - 25%, bukan 20%. Ini memberi manajer hedge fund kesempatan untuk menghasilkan lebih banyak uang - bukan dengan mengorbankan investor dana, melainkan di samping mereka. Sayangnya, struktur pengelolaan aset tidak jarang terjadi di dunia hedge fund saat ini. Struktur 2 dan 20 masih berlaku, walaupun banyak dana mulai masuk ke setup 1 dan 20. Hedge Funds Hari Ini dan Strategi

Dengan perkiraan sebagian besar, ribuan dana lindung nilai beroperasi hari ini, secara kolektif mengelola lebih dari $ 1 triliun. Hedge fund dapat mengejar berbagai tingkat strategi termasuk makro, ekuitas, nilai relatif, surat berharga dan aktivisme yang tertekan. Dana lindung nilai makro berinvestasi pada saham, obligasi dan mata uang dengan harapan memperoleh keuntungan dari perubahan variabel makroekonomi seperti suku bunga global dan kebijakan ekonomi negara. Dana lindung nilai ekuitas mungkin bersifat global atau spesifik, berinvestasi pada saham yang menarik sementara melakukan lindung nilai terhadap penurunan di pasar ekuitas dengan mengkonsors saham atau indeks saham yang terlalu tinggi. Nilai hedge fund relatif mengambil keuntungan dari harga atau penyebaran inefisiensi. Strategi hedge fund lainnya mencakup pertumbuhan, pendapatan, pasar negara berkembang, nilai dan short selling yang agresif.

Strategi populer lainnya adalah pendekatan "dana dana" dimana dana lindung nilai mencampur dan mencocokkan dana lindung nilai lainnya dan kendaraan investasi gabungan lainnya. Pencampuran berbagai strategi dan kelas aset ini bertujuan untuk memberikan hasil investasi jangka panjang yang lebih stabil daripada dana individual. Pengembalian, risiko dan volatilitas dapat dikendalikan oleh gabungan strategi dan dana yang mendasarinya.

Dana lindung nilai yang menonjol saat ini termasuk Dana Paulson, sekelompok dana lindung nilai yang didirikan oleh John Paulson. Paulson menjadi terkenal setelah dana tersebut menuai miliaran dolar dari pertarungan melawan hipotek pada tahun 2008. Paulson memiliki dana lindung nilai spesifik lainnya, termasuk yang berinvestasi hanya dengan emas, misalnya.

Pershing Square adalah hedge fund aktivis yang sangat sukses dan berprofil tinggi yang dijalankan oleh Bill Ackman. Ackman berinvestasi pada perusahaan yang menurutnya dinilai rendah dengan tujuan mengambil peran lebih aktif di perusahaan untuk membuka nilai. Aktivisme biasanya mencakup perubahan dewan direksi, menunjuk manajemen baru atau mendorong penjualan perusahaan. Carl Icahn, seorang aktivis terkenal, juga memimpin aktivis hedge fund yang sangat sukses. Sebenarnya, salah satu perusahaan induknya, Icahn Enterprises (Nasdaq: IEP

IEPIcahn Entrpres Unit Penyimpan Unit Reparasi LP Minat59.20 + 2. 07% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), diperdagangkan secara publik dan memberi investor yang tidak dapat atau tidak ingin berinvestasi langsung pada hedge fund kesempatan untuk bertaruh pada Icahn dan keahliannya dalam membuka nilai. Aturan Baru

untuk Hedge Funds Salah satu aspek yang telah mengatur industri hedge fund begitu lama adalah kenyataan bahwa hedge fund menghadapi sedikit peraturan pengelolaan uang. Dibandingkan reksadana, dana pensiun dan kendaraan investasi lainnya, hedge fund paling tidak diatur.Itu karena hedge fund hanya diperbolehkan untuk mengambil uang dari investor "berkualitas" - individu dengan pendapatan tahunan yang melebihi $ 200.000 selama dua tahun terakhir atau kekayaan bersih melebihi $ 1 juta tidak termasuk tempat tinggal utama mereka. Dengan demikian, Komisi Sekuritas dan Bursa menilai investor cukup memenuhi syarat untuk menangani potensi risiko yang berasal dari mandat investasi yang lebih luas.

Tapi jangan salah, hedge fund diatur, dan baru-baru ini mereka berada di bawah mikroskop lebih dan lebih. Hedge fund begitu besar dan kuat sehingga SEC mulai memperhatikan lebih dekat. Dan pelanggaran seperti insider trading tampaknya terjadi lebih sering, regulator aktivitas mengalami kesulitan.

Pada bulan September 2013, industri hedge fund mengalami salah satu perubahan peraturan yang paling signifikan yang akan terjadi selama bertahun-tahun. Pada bulan Maret 2012, Jumpstart Business Startups Act (JOBS Act) ditandatangani menjadi undang-undang. Premis dasar dari JOBS Act adalah untuk mendorong pendanaan usaha kecil di U. S dengan mengurangi peraturan efek. Undang-undang JOBS juga memiliki dampak besar pada dana lindung nilai: Pada bulan September 2013, larangan iklan hedge fund dicabut. Dalam pemungutan suara 4 banding 1, SEC menyetujui sebuah mosi untuk mengizinkan dana lindung nilai dan perusahaan lain yang membuat penawaran pribadi untuk diiklankan kepada siapapun yang mereka inginkan, namun mereka hanya dapat menerima investasi dari investor yang terakreditasi. Meskipun dana lindung nilai mungkin tidak terlihat seperti usaha kecil, karena lintang investasi mereka yang luas, mereka seringkali merupakan pemasok utama modal untuk perusahaan pemula dan usaha kecil. Memberikan dana lindung nilai kesempatan untuk meminta modal akan membantu pertumbuhan usaha kecil dengan meningkatkan jumlah modal investasi yang tersedia.

Transaksi hedge fund berkaitan dengan penawaran produk investasi dana tersebut kepada investor terakreditasi atau perantara keuangan melalui media cetak, televisi dan internet. Dana lindung nilai yang ingin diminta (diiklankan ke) investor harus mengajukan "Formulir D" dengan SEC setidaknya 15 hari sebelum mulai beriklan. Karena iklan hedge fund dilarang keras sebelum mencabut larangan ini, SEC sangat tertarik dengan bagaimana iklan digunakan oleh emiten swasta, sehingga membuat perubahan pada pengajuan D Formulir. Dana yang melakukan permintaan publik juga perlu mengajukan Formulir D yang telah diubah dalam waktu 30 hari setelah penghentian penawaran. Kegagalan mengikuti peraturan ini kemungkinan akan menghasilkan larangan untuk membuat sekuritas tambahan selama setahun atau lebih.

Tidak untuk Semua Orang

Tentulah jelas bahwa dana lindung nilai menawarkan beberapa keuntungan bermanfaat atas dana investasi tradisional. Beberapa manfaat penting dari dana lindung nilai meliputi:

· 1. Strategi investasi yang memiliki kemampuan untuk menghasilkan keuntungan positif baik di pasar ekuitas dan obligasi yang meningkat maupun yang menurun.

· 2. Hedge fund dalam portofolio yang seimbang dapat mengurangi keseluruhan risiko portofolio dan volatilitas dan kenaikan imbal hasil.

· 3. Berbagai macam gaya investasi hedge fund - banyak berkorelasi satu sama lain - memberi investor kemampuan untuk secara tepat menyesuaikan strategi investasi.

· 4. Akses ke beberapa manajer investasi paling berbakat di dunia.

Tentu saja, dana lindung nilai juga tidak berisiko;

· 1. Strategi investasi yang terkonsentrasi menunjukkan hedge fund terhadap kerugian yang berpotensi besar.

· 2. Hedge fund biasanya meminta investor untuk mengunci uang untuk jangka waktu beberapa tahun.

· 3. Penggunaan leverage, atau uang pinjaman, dapat mengubah kerugian kecil yang akan menjadi kerugian yang signifikan.

Garis Bawah

Sama seperti strategi investasi lainnya, investor harus melihat tujuan dan kebutuhan spesifik mereka sendiri dan memutuskan apakah dana lindung nilai sesuai dengan kebutuhan investasi mereka saat ini.