a:

Sangat sulit untuk mengevaluasi kebijakan moneter karena sifat makroekonomi yang dinamis dan tidak terdefinisi. Dengan sifatnya, studi makroekonomi berhubungan dan bukan kausalitas; Ada terlalu banyak variabel yang berubah terlalu cepat sepanjang waktu untuk secara definitif membuktikan kemanjuran kebijakan makroekonomi. Namun, penerapan kebijakan moneter yang paling banyak dikenal di Amerika Serikat terjadi pada tahun 1982: resesi anti-inflasi yang disebabkan oleh Federal Reserve di bawah bimbingan Paul Volcker.

Milton Friedman terkenal menyatakan bahwa dibutuhkan rata-rata dua tahun untuk dampak perubahan kebijakan moneter apa pun yang akan dirasakan dalam perekonomian. Ini karena alat kebijakan moneter, suku bunga dan uang beredar, harus disaring melalui sistem perbankan dan turun ke konsumen. Tidak butuh waktu dua tahun bagi perekonomian untuk menunjukkan perubahan dramatis setelah kebijakan uang ketat Volcker Fed.

Perekonomian U. S. pada akhir tahun 1970 mengalami kenaikan inflasi dan meningkatnya pengangguran. Fenomena ini, yang disebut "stagflasi," sebelumnya dianggap tidak mungkin dilakukan dalam teori ekonomi Keynesian dan Phillips Curve yang sekarang sudah tidak berfungsi. Pada tahun 1978, Volcker khawatir bahwa Federal Reserve mempertahankan tingkat suku bunga terlalu rendah dan membuat mereka meningkat menjadi 9%. Namun, inflasi terus berlanjut.

Volcker tetap mengikuti kursus dan terus melawan tekanan inflasi dengan menaikkan suku bunga. Pada bulan Juni 1981, tingkat suku bunga dana naik menjadi 20% dan tingkat suku bunga naik menjadi 21,5%. Inflasi, yang mencapai puncaknya pada 13,5% pada tahun yang sama, turun sampai 3. 2% pada pertengahan 1983.

Tingkat kenaikan merupakan kejutan bagi struktur modal dalam perekonomian. Banyak perusahaan harus menegosiasikan ulang hutang mereka dan memotong biaya. Bank meminta pinjaman, dan total pengeluaran dan pinjaman turun drastis. Selama reorganisasi ini, tingkat pengangguran di U. S. meningkat menjadi lebih dari 10% untuk pertama kalinya sejak Great Depression. Namun, tujuan kebijakan moneter untuk menurunkan inflasi sepertinya sudah terpenuhi.