a:

Gagasan bahwa saham secara konsisten dihargai dan dikreditkan kembali pada nilai wajarnya adalah asumsi utama dari hipotesis pasar yang efisien, atau EMH. Artinya, ada tiga bentuk EMH, dan masing-masing memiliki batasan yang berbeda untuk harga wajar yang dinilai efisien. EMH yang kuat adalah yang paling radikal, dengan asumsi semua informasi yang relevan benar-benar dimasukkan ke dalam harga sebuah keamanan. Bahkan informasi orang dalam secara akurat tercermin dalam EMH, memberikan suatu bentuk nilai yang menginvestasikan strategi yang tidak dapat dipertahankan. Sedang, atau semi-kuat, EMH menyarankan semua informasi yang tersedia untuk umum tercermin sepenuhnya dalam harga keamanan. Versi hipotesis pasar efisien yang paling banyak diterima, EMH lemah, mengatakan bahwa semua harga dan data pasar masa lalu tercermin dalam harga sekuritas namun informasi terkini atau terkini mengenai perusahaan mungkin tidak tercermin dalam harga.

Apa Nilai Wajar di Pasar?

Nilai wajar, atau nilai pasar wajar, adalah istilah akuntansi dan ekonomi yang mewakili harga tidak bias dan rasional untuk barang atau aset. Nilai pasar wajar ditafsirkan secara berbeda oleh mereka yang percaya pada hipotesis pasar yang efisien dan mereka yang percaya pada keuangan perilaku. Legitimasi nilai wajar memiliki konsekuensi yang sangat penting tentang investasi pasar saham.

Menurut ketiga versi EMH, investor cepat bereaksi terhadap perubahan kondisi, dan penetapan harga keamanan terjadi secara rasional di pasar yang transparan. Ini berarti harga pasar sekuritas biasanya sama atau hampir sama dengan nilai wajarnya. Lemah EMH masih menegaskan bahwa perubahan yang akan datang belum sesuai dengan nilai wajar, sehingga memberi ruang bagi analisis fundamental dan perdagangan orang dalam. Investasi fundamental tidak berguna di bawah EMH semi-kuat, namun, karena tidak ada informasi yang dapat digunakan oleh trader non-dalam untuk keuntungannya yang belum sesuai dengan aset. Tidak ada tempat untuk analisis teknis dalam versi EMH manapun.

Keuangan perilaku tidak menempatkan saham sebanyak nilai wajar karena mengasumsikan kesalahan informasi, kepercayaan berlebihan dan variasi lainnya menyebabkan harga aset menyimpang dari nilai wajarnya dari waktu ke waktu. Meskipun keuangan perilaku menunjukkan nilai wajar dan harga pasar cenderung terhadap satu sama lain dalam jangka panjang, ada ruang untuk keuntungan dan kerugian di pasar yang dapat digunakan untuk mengalahkan imbal hasil rata-rata pasar.

Ketidaksepakatan Mengenai Hipotesis Pasar Efisien

Implikasi hipotesa pasar yang efisien adalah bahwa tidak ada yang bisa mengalahkan pasar secara konsisten melalui strategi penentuan waktu atau ahli.Bukti apa pun yang bertentangan dianggap tidak biasa, sesuatu yang secara statistik harus terjadi mengingat banyaknya investor yang mencoba strategi investasi strategis yang "tidak masuk akal".

Untuk alasan yang jelas, sebagian besar investor tidak setuju dengan EMH. Adanya gelembung aset dan penurunan pasar yang signifikan, seperti pada tahun 1929 atau 1987, tampaknya menunjukkan sekuritas dapat dinilai terlalu tinggi atau undervalued. Mereka juga menunjukkan nilai investor seperti Warren Buffet, yang telah menghasilkan imbal hasil jauh melebihi indeks pasar standar selama beberapa dekade.