a:

Teori segmentasi pasar menyatakan tidak ada hubungan antara pasar dengan obligasi dengan panjang jatuh tempo yang berbeda. MST berpendapat bahwa investor dan peminjam memiliki preferensi untuk hasil tertentu saat mereka berinvestasi pada sekuritas pendapatan tetap. Preferensi ini menyebabkan pasar individual lebih kecil tunduk pada kekuatan penawaran dan permintaan yang unik di setiap pasar. MST berusaha untuk menjelaskan bentuk kurva imbal hasil untuk efek pendapatan tetap dengan nilai kredit yang sama. MST berpendapat bahwa obligasi dengan jangka waktu yang berbeda tidak dapat saling dipertukarkan satu sama lain. Oleh karena itu kurva hasil dibentuk oleh faktor penawaran dan permintaan pada setiap panjang kematangan.

Kurva yield adalah hubungan kematangan dengan yield obligasi yang dipetakan melintasi panjang jatuh tempo yang berbeda. Pasar obligasi memperhatikan dengan cermat kurva imbal hasil. Ada tiga bentuk utama dari kurva imbal hasil: normal, terbalik dan terbalik. Hasil yang normal melonjak sedikit ke atas, dengan suku bunga jangka pendek lebih rendah dari suku bunga yang lebih tinggi. Kurva imbal hasil normal menunjukkan bahwa investor memperkirakan ekonomi akan terus tumbuh. Kurva yield terbalik terjadi ketika suku bunga jangka pendek lebih tinggi daripada suku bunga jangka panjang, dan menunjukkan bahwa investor memperkirakan ekonomi akan melambat karena bank sentral memperketat pasokan moneter. Kurva imbal hasil humped menunjukkan harapan yang beragam tentang masa depan, dan mungkin merupakan pergeseran dari kurva imbal hasil normal ke terbalik.

Menurut MST, permintaan dan penawaran untuk obligasi pada setiap tingkat jatuh tempo didasarkan pada tingkat bunga saat ini dan ekspektasi masa depan untuk suku bunga. Pasar obligasi umumnya dibagi menjadi tiga segmen utama berdasarkan panjang jatuh tempo: jangka pendek, jangka menengah dan panjang. Segmentasi pasar obligasi disebabkan oleh fakta bahwa investor dan peminjam melakukan lindung nilai atas jatuh tempo aset dan kewajiban mereka dengan obligasi dengan kerangka waktu yang sama.

Misalnya, penawaran dan permintaan obligasi pemerintah dan korporasi jangka pendek bergantung pada permintaan bisnis untuk aset jangka pendek seperti piutang dan persediaan. Penawaran dan permintaan untuk obligasi jatuh tempo menengah dan jangka panjang bergantung pada perusahaan yang membiayai perbaikan modal yang lebih besar. Investor dan peminjam berusaha melakukan lindung nilai terhadap eksposur mereka pada setiap panjang jatuh tempo, sehingga segmen pasar obligasi beroperasi secara independen satu sama lain.

Teori habitat yang disukai adalah teori terkait yang berusaha menjelaskan bentuk kurva imbal hasil. Teori ini menyatakan bahwa investor obligasi memiliki durasi jatuh tempo yang lebih baik. Investor hanya akan melihat ke luar pasar pilihan mereka jika ada imbal hasil yang cukup untuk mengkompensasi risiko tambahan yang dirasakan atau ketidaknyamanan pembelian obligasi dengan panjang jatuh tempo yang berbeda.Jika imbal hasil yang diharapkan pada obligasi jangka panjang melebihi ekspektasi untuk obligasi jangka pendek, investor yang biasanya hanya membeli obligasi jangka pendek akan beralih ke jangka waktu yang lebih lama untuk mewujudkan tingkat pengembalian yang meningkat.