a:

Hipotesis pasar yang efisien (EMH) bertentangan dengan analisis fundamental karena anggapannya tentang ketersediaan informasi dan rasionalitas pasar.

Analisis fundamental memerlukan penilaian menyeluruh terhadap posisi keuangan dan prospek perusahaan. Berdasarkan beberapa kombinasi keterampilan dan akses terhadap data, investor harus dapat memperoleh valuasi untuk masing-masing investasi potensial dengan mata untuk membeli saham yang bernilai undervalued di pasar.

EM3 mengasumsikan tiga hal: semua informasi tersedia untuk pasar, semua investor rasional dan saham mengikuti jalan acak. Asumsi tentang informasi datang dalam tiga rasa dengan berbagai ukuran kekuatan.

Di bawah bentuk EMH yang kuat, informasi dibagi secara universal dan segera tercermin dalam harga saham. Dalam situasi ini, tidak ada perbedaan antara informasi non-publik swasta dan informasi publik, dan harga saham merupakan cerminan yang sama sekali akurat dari arus kas masa depan yang diproyeksikan perusahaan. Dalam situasi ini, analisis fundamental tidak ada gunanya karena kombinasi informasi yang sempurna dan investor rasional berarti harga saham selalu mencerminkan harga intrinsik.

Di bawah EMH semi-kuat, semua informasi publik diasumsikan dimasukkan ke dalam harga saham segera. Dalam hal ini ada potensi harga saham menjadi tidak akurat atau ketinggalan jaman karena informasi pribadi yang belum dibagikan. Implikasinya adalah bahwa ada potensi analisis fundamental yang terbatas untuk bekerja bila didasarkan pada akses terhadap informasi pribadi yang lebih akurat.

Di bawah bentuk EMH yang lemah, hanya informasi pasar umum yang diasumsikan dimasukkan ke dalam harga saham. Jika ada berita tentang perusahaan, EMH bentuk lemah mengasumsikan bahwa produk tersebut dicerna dengan cepat oleh pasar dan bahwa perubahan harga secara akurat mencerminkan implikasi dari berita tersebut. Informasi publik dan pribadi lainnya tidak diasumsikan sebagai bagian dari harga, yang menyiratkan bahwa ada potensi analisis fundamental untuk bekerja bila didasarkan pada keunggulan informasi.

Dalam semua bentuk EMH, investor diasumsikan sangat rasional, dan valuasi saham tertentu diasumsikan akurat berdasarkan informasi yang ada. Dengan informasi yang sama, setiap analis atau investor harus memiliki penilaian yang sama. Salah satu pemogokan utama terhadap EMH adalah beberapa investor secara rutin mengalahkan pasar, terutama Warren Buffett. Implikasinya adalah bahwa beberapa orang memiliki informasi lebih baik daripada orang lain atau bahwa beberapa orang lebih baik dalam menafsirkan informasi daripada yang lain.Gagasan ini didukung oleh penelitian pergerakan pasar dan behavioral finance, yang keduanya menunjukkan bahwa harga saham tidak selalu mencerminkan nilai ekonomi. Sementara EMH tetap merupakan hipotesis penting dalam literatur keuangan, namun EMH tetap kehilangan daya tariknya baru-baru ini.