Banyak investor hanya memiliki beberapa saham yang berbeda, sehingga mereka dapat secara individual melacak kinerja masing-masing saham yang mereka miliki. Namun, tidak cukup hanya menjaga mata Anda di keranjang Anda sendiri. Investor dan pedagang juga membutuhkan informasi tentang sentimen pasar secara keseluruhan.

Itulah yang menyebabkannya. Mereka menyediakan satu nomor terukur dan dapat dilacak, yang bertujuan untuk mewakili keseluruhan pasar atau rangkaian saham atau sektor terpilih dan pergerakannya. Indeks juga menjadi patokan untuk perbandingan investasi - misalnya portofolio saham Anda (atau reksadana Anda) kembali 15%, namun indeks pasar kembali 20% selama periode yang sama. Oleh karena itu, kinerja Anda (atau kinerja manajer investasi Anda) tertinggal dari pasar.

Apa itu indeks pasar saham, e. g. DJIA (Dow Jones Industrial Average)?

Dow adalah indikator bagaimana 30 perusahaan besar yang terdaftar di AS diperdagangkan dalam sesi perdagangan standar.

Indeks pasar saham adalah konstruksi matematis, yang menyediakan satu angka untuk pengukuran keseluruhan pasar saham (atau bagian yang dipilih darinya). Indeks dihitung dengan melacak harga saham terpilih (misalnya 30 besar, yang diukur dengan harga dari perusahaan terbesar, atau 50 saham sektor minyak) dan berdasarkan kriteria rata-rata tertimbang yang telah ditentukan sebelumnya (misalnya harga tertimbang, topi tertimbang, dll)

Perhitungan di balik Dow Jones:

Untuk lebih memahami bagaimana nilai Dow berubah, mari kita mulai dari awal. Ketika Dow Jones & Co pertama kali memperkenalkan indeks pada tahun 1890-an, itu adalah "rata-rata sederhana" dari harga semua penyusunnya. Sebagai contoh, katakanlah ada 12 saham di indeks Dow; Dalam hal ini, nilai Dow akan dihitung dengan hanya mengambil jumlah harga penutupan dari 12 saham dan membaginya dengan 12 (jumlah perusahaan atau "penyusun indeks Dow"). Oleh karena itu, Dow mulai sebagai indeks harga rata-rata sederhana.

dimana n adalah no. dari konstituen dalam indeks (n = 12 di contoh di atas kita) dan Sigma mewakili penjumlahan harga.

Untuk menjelaskan konsep ini lebih baik dengan skenario dan tikungan lainnya, mari kita membangun indeks hipotetis sederhana kita sendiri di sepanjang garis Dow.

Untuk tetap sederhana, asumsikan bahwa ada pasar saham di negara yang hanya memiliki dua perdagangan saham (Ally Inc. dan Belly Inc. - A & B). Bagaimana kita mengukur kinerja pasar saham secara keseluruhan setiap hari, karena harga saham berubah setiap saat dan dengan setiap harga? Alih-alih melacak setiap saham secara terpisah, akan jauh lebih mudah untuk mendapatkan dan melacak satu nomor yang mewakili keseluruhan pasar yang membentuk kedua saham tersebut. Perubahan pada nomor tunggal itu (sebut saja "indeks AB") akan mencerminkan bagaimana kinerja pasar secara keseluruhan.

Anggap bahwa pertukaran tersebut membangun angka matematika yang ditunjukkan oleh "Indeks AB", yang diukur berdasarkan kinerja kedua saham (A dan B). Asumsikan bahwa saham A diperdagangkan pada $ 20 per saham dan saham B diperdagangkan pada $ 80 per saham pada hari ke 1.

Menerapkan konsep awal Dow ke contoh hipotetis indeks AB:

[1] Pada awalnya, Indeks AB =

= ($ 20 + $ 80) / 2 = 50.

Sekarang anggaplah hari berikutnya, harga A bergerak naik dari $ 20 sampai $ 25 dan huruf B turun dari $ 80 menjadi $ 75.

[2] Indeks AB yang baru = ($ 25 + $ 75) / 2 = 50.

i. e. pergerakan harga positif dalam satu saham telah membatalkan nilai yang sama namun pergerakan harga negatif saham lainnya. Karena itu, nilai indeks tetap tidak berubah.

Misalkan pada hari ketiga, saham A bergerak ke $ 30, sementara saham B bergerak ke $ 85.

[3] Indeks AB yang baru = ($ 30 + $ 85) / 2 = $ 115/2 = 57. 5

Dalam kasus (2), perubahan harga bersih adalah ZERO (Saham A memiliki +5 berubah, sementara B memiliki -5 berubah membuat net sum berubah nol).

Dalam hal (3), perubahan harga bersih adalah 15 (5 untuk Saham A [25 sampai 30] sedangkan +10 untuk Saham B [75 sampai 85]). Perubahan jumlah harga bersih 15 dibagi dengan n = 2 memberikan perubahan sebagai +7. 5 mengambil nilai indeks baru yang berubah pada hari ke 3 di 57. 5.

Meskipun Saham A memiliki persentase perubahan harga yang lebih tinggi sebesar 20% ($ 30 dari $ 25), dan Saham B memiliki persentase penurunan yang lebih rendah dari 13 33% ($ 85 dari $ 75), dampak perubahan Stock B pada $ 10 memberikan kontribusi pada perubahan nilai indeks keseluruhan yang lebih besar. Hal ini mengindikasikan bahwa indeks harga tertimbang (seperti Dow Jones dan Nikkei 225) bergantung pada nilai absolut dari harga daripada perubahan persentase relatif. Ini juga menjadi salah satu faktor pengkritik indeks harga tertimbang, karena tidak mempertimbangkan ukuran industri atau nilai kapitalisasi pasar dari penyusunnya.

Anggaplah bahwa daftar C perusahaan lain di bursa saham dengan harga $ 10 per saham pada hari keempat. Indeks AB ingin memperluas dan meningkatkan jumlah penyusun dari dua menjadi tiga, untuk memasukkan saham perusahaan C yang baru terdaftar disamping saham A dan B yang ada.

Dari sudut pandang indeks AB, onboard saham baru tidak boleh menyebabkan lonjakan atau penurunan nilainya tiba-tiba. Jika terus dengan rumus biasa [Jumlah (Harga) / jumlah konstituen], maka:

[4 - Salah] Indeks AB yang baru = ($ 30 + $ 85 + $ 10) / 3 = $ 125/3 = 41,67

Ini adalah penurunan mendadak dalam nilai indeks dari sebelumnya 57. 5 sampai 41. 67, hanya karena penyusun baru semakin ditambahkan padanya. ( Dengan asumsi bahwa saham A & B mempertahankan harga hari sebelumnya sebesar $ 30 dan $ 85 ). Ini tidak akan menjadi cerminan yang sangat bermanfaat bagi keseluruhan kesehatan pasar.

Untuk mengatasi masalah anomali perhitungan ini, konsep pembagi diperkenalkan.

Pembagi memungkinkan nilai indeks mempertahankan keseragaman dan kontinuitas, tanpa fluktuasi nilai mendadak yang tinggi. Konsep dasar pembagi adalah sebagai berikut. Hanya karena penyusun baru semakin ditambahkan, ini seharusnya tidak membenarkan variasi nilai indeks yang tinggi.Oleh karena itu sebelum konstituen baru diperkenalkan, nilai "penghitung" pembatas yang baru harus diperkenalkan. Seharusnya kondisi berikut ini benar:

penjumlahan Harga Baru = $ 125 (3 saham)

Nilai indeks terakhir yang diketahui: = 57. 5 (berdasarkan 2 saham)

yang mengarah ke n -baru = 125/57. 5 = 2. 1739

Nilai baru ini menjadi " pembagi " indeks AB yang baru.

Jadi pada hari ketika saham C masuk dalam indeks AB, itu benar (dan nilai kontinyu) menjadi:

[4 - Correct] Indeks AB yang baru = ($ 30 + $ 85 + $ 10) / 2. 1739 = $ 125/2. 1739 = 57. 5

Nilai yang sama pada hari keempat ini masuk akal karena kita mengasumsikan bahwa harga saham A dan B tidak berubah dibandingkan hari ketiga, dan hanya karena saham ketiga yang baru ditambahkan, ini harus tidak menyebabkan variasi apapun

Pada hari kelima, misalkan harga saham A, B, C masing-masing adalah $ 32, $ 90 dan $ 9, maka

[5] Indeks AB yang baru = ($ 32 + $ 90 + $ 9) / 2. 1739 = $ 131/2. 1739 = 60. 26

Ke depan, nilai baru 2. 1739 ini akan terus menjadi pembagi (bukan seluruh jumlah penyusunnya). Ini hanya akan berubah jika konstituen baru ditambahkan (atau dihapus) atau tindakan korporasi apa pun yang terjadi di konstituen (contoh di bawah).

Mari kita lanjutkan dengan variasi perhitungan. Misalkan Stock B berlaku untuk aksi korporasi yang mengubah harga saham, tanpa mengubah valuasi perusahaan. Katakanlah itu diperdagangkan pada $ 90 dan berlaku untuk pemecahan saham 1-ke-3, menyebabkan tiga kali lipat jumlah saham yang tersedia dan mengurangi harga dengan faktor tiga, i. e. dari $ 90 sampai $ 30.

Intinya, perusahaan belum menciptakan (atau mengurangi) semua valuasinya karena tindakan korporasi yang dibagong saham ini. Ini dibenarkan dengan jumlah saham tiga kali lipat dan harganya turun sampai sepertiga dari yang asli. Namun, indeks kami hanya tertimbang menurut harga dan tidak memperhitungkan perubahan volume saham. Dengan memperhitungkan harga $ 30 yang baru akan menghasilkan variasi besar lainnya sebagai berikut:

[6 - Salah] Indeks AB yang baru = ($ 32 + $ 30 + $ 9) / 2. 1739 = $ 71/2. 1739 = 32. 66

Ini jauh di bawah nilai indeks sebelumnya 60. 26 (di langkah 5)

Di sini lagi, pembagi perlu berubah untuk mengakomodasi perubahan ini, dengan menggunakan kondisi yang sama untuk mempertahankan kebenaran:

Nilai penjumlahan baru = $ 71 (3 saham)

Nilai indeks terakhir yang diketahui terakhir = 60,26 (langkah 5 di atas)

yang mengarah ke nilai n-new atau divisor = 71/60. 26 = 1. 17822

Dengan menggunakan nilai pembagi baru ini,

[6 - benar] Indeks AB yang baru = ($ 32 + $ 30 + $ 9) / 1. 17822 = $ 71/1. 17822 = 60. 26

( Dengan asumsi bahwa saham A & C mempertahankan harga awal mereka sebesar $ 32 dan $ 9 )

Tiba pada nilai hari sebelumnya yang sama, memvalidasi kebenaran perhitungan kami. Ini baru 1. 17822 akan menjadi pembagi baru ke depan. Perhitungan yang sama akan berlaku untuk tindakan korporasi yang mempengaruhi harga saham salah satu penyusunnya.

Mari kita simpulkan ini dengan satu contoh terakhir:

Misalkan Stock A berlaku untuk delisting dan perlu dikeluarkan dari indeks AB, hanya menyisakan 2 saham B & C.

[7] Ringkasan Harga Baru = $ 30 + $ 9 = $ 39 (2 saham)

Nilai indeks terakhir yang diketahui] = 60,26 (langkah 6 di atas)

Nilai pembagi baru = 39/60. 26 = 0. 64719

Nilai indeks baru = $ 39/0. 64719 = 60,26

Perhitungan Dow dan perubahan nilai bekerja dengan cara yang sama. Kasus di atas mencakup semua kemungkinan skenario untuk perubahan indeks harga tertimbang seperti Dow atau Nikkei. Pada saat penulisan artikel ini, nilai pembagi Dow Jones adalah 0. 15571590501117.

Nilai pembagi memiliki kepentingan tersendiri. Untuk setiap $ perubahan harga saham penyusun yang mendasarinya, nilai indeks bergerak dengan nilai terbalik. Untuk e. g. jika konstituen seperti VISA bergerak naik $ 10, maka akan menghasilkan 10 * (1/0 15571590501117) = 64. 21952 perubahan nilai DJIA.

Sampai terjadi perubahan jumlah konstituen atau tindakan korporasi yang sama yang mempengaruhi harga, nilai pembagi yang ada akan terus berlanjut.

Penilaian metodologi perhitungan Dow Jones:

Tidak ada model matematis yang sempurna - datang dengan kelebihan dan kekurangannya. Bobot harga dengan penyesuaian pembagi biasa memungkinkan Dow mencerminkan sentimen pasar pada tingkat yang lebih luas, namun hal itu datang dengan beberapa kritik. Penurunan harga / penurunan harga saham secara mendadak dapat menyebabkan lompatan / penurunan besar di DJIA. Untuk contoh kehidupan nyata, harga saham AIG turun dari sekitar $ 22 menjadi $ 1. 5 dalam waktu satu bulan menyebabkan jatuhnya hampir 3000 poin di Dow pada tahun 2008. Tindakan korporasi tertentu, seperti dividen yang akan terjadi (yaitu menjadi dividen ex-dividend, dimana dividen tersebut masuk ke penjual daripada ke pembeli), lead tiba-tiba menjatuhkan DJIA pada tanggal ex-date. Korelasi tinggi antara beberapa konstituen juga menyebabkan kenaikan harga pada indeks. Seperti diilustrasikan di atas, perhitungan indeks ini mungkin menjadi rumit dalam perhitungan penyesuaian dan pembagi.

Meskipun menjadi salah satu indeks yang paling banyak dikenal dan paling banyak diikuti, kritik terhadap advokasi indeks DJIA berbobot dengan harga jual dengan nilai S & P 500 yang terapung dengan nilai pasar terapung atau indeks Wilshire 5000, meskipun mereka juga memiliki dependensi matematis mereka sendiri.

The Bottom Line

Indeks tertua kedua di dunia sejak 1896, terlepas dari semua tantangan dan dependensi matematika yang diketahui, Dow masih merupakan indeks dunia yang paling banyak diikuti dan diakui. Investor dan pedagang yang menggunakan DJIA sebagai benchmark harus menjaga ketergantungan matematis dalam pertimbangan. Selain itu, indeks berdasarkan metodologi lain juga patut dipertimbangkan untuk investasi berbasis indeks yang efisien.