a:

Salah satu penjelasan yang paling populer mengenai krisis keuangan tahun 2008 - terutama di antara pemikir libertarian dan pemikir anti-intervensi lainnya - dikenal sebagai teori siklus bisnis Austria (ABCT). Teori ini menunjukkan bahwa manipulasi pemerintah di pasar kredit pasti menghasilkan gelembung aset, ekspansi bisnis yang tidak berkelanjutan dan, akhirnya, resesi. Tidak seperti penjelasan makroekonomi lainnya tentang siklus bisnis, teori Austria berpendapat bahwa pemerintah mencoba untuk merangsang ekonomi dan mempersingkat resesi tidak efektif dan kontraproduktif.

Meskipun namanya, sebagian besar pendukung teori ini adalah orang Amerika; Sebagian besar pemikir yang mempengaruhi dan mengembangkan ABCT berasal dari Austria. Mereka termasuk Carl Menger, Eugene von Bohm-Bawerk, Ludwig von Mises dan F. A. Hayek.

Peran Tingkat Bunga

Tidak mungkin memahami teori siklus bisnis Austria tanpa memahami peran suku bunga dalam ekonomi. Menurut sekolah di Austria, suku bunga bukan sekadar harga uang pinjaman; suku bunga yang membantu mengalokasikan sumber daya sepanjang waktu. Misalnya, kenaikan tingkat tabungan menunjukkan bahwa konsumen menunda konsumsi saat ini dan lebih banyak sumber daya (dan uang) akan tersedia di masa depan.

Ketika Federal Reserve menurunkan suku bunga untuk merangsang inflasi pinjaman dan uang, sebenarnya ini adalah pengiriman sinyal bahwa ada lebih banyak tabungan. Industri padat modal, seperti perumahan, lebih menguntungkan dengan tingkat suku bunga lebih rendah. Gelembung aset dibuat yang melempar struktur modal ekonomi agar tidak selaras. Ledakan akan menjadi bust ketika menjadi jelas bahwa permintaan masa depan tidak akan cukup tinggi untuk membenarkan semua investasi ekstra.

Barang Modal Tidak Homogen

Wawasan Austria sentral adalah barang modal tidak homogen. Dengan kata lain, palu dan paku dan kayu dan batu bata dan mesin semuanya berbeda dan tidak dapat diganti satu sama lain dengan sempurna. Ini nampaknya jelas, namun memiliki implikasi nyata dalam model ekonomi agregat. Modal itu heterogen.

Perlakuan Keynes terhadap modal mengabaikan hal ini. Keluaran merupakan fungsi matematis yang penting dalam kedua formula mikro dan makro, namun diturunkan dengan mengalikan tenaga kerja dan modal. Jadi, dalam model Keynesian, menghasilkan $ 10.000 di kuku sama persis dengan menghasilkan traktor $ 10.000. Sekolah Austria berpendapat bahwa menciptakan barang modal yang salah menyebabkan pemborosan ekonomi riil dan membutuhkan penyesuaian (terkadang menyakitkan).

Boom and the Bust

Versi abstriksi ABCT akan terlihat seperti ini:

1.Suku bunga digunakan untuk mengkoordinasikan belanja, tabungan, pinjaman dan investasi.

2. Manipulasi jangka panjang yang besar dari tingkat bunga menyebabkan terlalu banyak investasi di industri yang salah, menciptakan ilusi pertumbuhan ekonomi riil

3. Faktor-faktor produksi dan modal usaha mengalir ke usaha yang sia-sia dan tidak berkelanjutan.

4. Kesalahan ini menjadi tidak menguntungkan dan menyebabkan resesi.

Mengapa harus ada resesi? Tenaga kerja dan investasi yang digunakan untuk industri yang tidak tepat (seperti konstruksi dan pemodelan ulang pada tahun 2008) perlu dipindahtangankan ke arah tujuan ekonomi yang layak. Penyesuaian bisnis jangka pendek ini menyebabkan investasi riil turun dan pengangguran meningkat.

Pemerintah atau bank sentral mungkin berusaha menghindari resesi dengan menurunkan suku bunga atau mendorong industri yang gagal. Ahli teori Austria percaya bahwa ini hanya akan menyebabkan malinvestment lebih lanjut dan membuat resesi yang jauh lebih buruk saat benar-benar menyerang.