a:

Perusahaan harus mempertimbangkan untuk menerbitkan obligasi korporasi versus menerbitkan saham setelah telah habis semua bentuk pembiayaan internal dan sebelum beralih langsung ke opsi untuk menerbitkan saham baik di bursa umum maupun swasta. .

Gagasan bahwa ikatan perusahaan adalah cara yang lebih baik untuk mengumpulkan uang daripada mengeluarkan saham adalah konsep yang diambil langsung dari teori pecking order. Teori pecking order adalah komponen teori M & M tentang struktur modal dimana bentuk pembiayaan internal lebih baik daripada bentuk pembiayaan eksternal karena apa yang ditandakannya kepada publik.

Dengan teori pecking order, pembiayaan internal berupa laba ditahan atau penjualan aset jangka panjang atau kelebihan persediaan, merupakan bentuk pembiayaan terbaik. Ini mengirimkan sinyal terkuat kepada investor publik bahwa perusahaan itu kuat dan benar-benar mandiri. Jika perusahaan dapat membiayai sendiri melalui modal internal, maka harus dilakukan sebelum menerbitkan obligasi korporasi atau menerbitkan saham.

Jika modal internal berupa laba ditahan atau aset jangka panjang tidak dapat digunakan untuk membiayai perusahaan, cara kedua perusahaan harus mempertimbangkan untuk membesarkan pembiayaan adalah melalui penggunaan instrumen hutang , seperti obligasi korporasi. Meski obligasi tersebut menggunakan pembiayaan eksternal, namun tetap saja ini bukan sinyal negatif bagi masyarakat.

Jika obligasi korporasi tidak dapat digunakan untuk mengumpulkan dana, usaha terakhir yang bisa dilakukan perusahaan adalah penerbitan saham baru. Ini harus menjadi upaya terakhir perusahaan karena mengeluarkan sinyal saham baru kepada publik bahwa manajer sebuah perusahaan percaya bahwa saham tersebut dinilai terlalu tinggi, dan mereka ingin mendapatkan uang sebanyak mungkin untuk hal itu sebelum nilainya turun. . Hal ini juga akan mencairkan kepemilikan pemegang saham saat ini.