Jenis produk investasi yang paling kompleks termasuk kategori derivatif derivatif. Bagi kebanyakan investor, konsep instrumen derivatif sulit dipahami. Namun, karena derivatif biasanya digunakan oleh lembaga pemerintah, lembaga perbankan, perusahaan manajemen aset dan jenis perusahaan lainnya untuk mengelola risiko investasi mereka, penting bagi investor untuk memiliki pengetahuan umum tentang produk ini dan bagaimana penggunaannya oleh investasi. profesional.

Ikhtisar Derivatif Teruskan

Sebagai salah satu jenis produk derivatif, kontrak berjangka dapat digunakan sebagai contoh untuk memberikan pemahaman umum tentang instrumen derivatif yang lebih kompleks seperti kontrak berjangka, kontrak pilihan dan swap kontrak. Kontrak berjangka sangat populer karena tidak diatur oleh pemerintah, mereka memberikan privasi kepada pembeli dan penjual, dan mereka dapat disesuaikan untuk memenuhi kebutuhan spesifik pembeli dan penjual. Sayangnya, karena fitur kontrak berjangka yang buram, ukuran pasar ke depan pada dasarnya tidak diketahui. Hal ini, pada gilirannya, membuat pasar maju paling tidak dipahami dari berbagai jenis pasar derivatif.

Karena kurangnya transparansi yang terkait dengan penggunaan kontrak berjangka, banyak kemungkinan masalah mungkin muncul. Misalnya, pihak yang menggunakan kontrak berjangka tunduk pada risiko default, penyelesaian perdagangan mereka mungkin bermasalah karena tidak adanya clearing house formal, dan kemungkinan terkena kerugian besar jika kontrak derivatifnya disusun dengan tidak semestinya. Akibatnya, ada potensi masalah keuangan yang parah di pasar forward meluap dari pihak-pihak yang terlibat dalam jenis transaksi ini kepada masyarakat secara keseluruhan. Sampai saat ini, masalah berat seperti default sistemik di antara para pihak yang terlibat dalam kontrak forward tidak membuahkan hasil. Meskipun demikian, konsep ekonomi "terlalu besar untuk gagal" akan selalu menjadi perhatian, asalkan kontrak berjangka diperbolehkan dilakukan oleh organisasi besar. Masalah ini menjadi perhatian yang lebih besar ketika pasar opsi dan swap diperhitungkan.

Prosedur Perdagangan dan Penyelesaian Kontrak Derivatif Teruskan

Teruskan kontrak perdagangan di pasar over-the-counter. Mereka tidak melakukan perdagangan di bursa seperti NYSE, NYMEX, CME atau CBOE. Bila kontrak forward berakhir, transaksi diselesaikan dengan salah satu dari dua cara. Cara pertama adalah melalui proses yang dikenal sebagai "pengiriman."Berdasarkan jenis penyelesaian ini, pihak yang sudah lama berada dalam posisi forward contract akan membayar pihak yang short posisi saat aset tersebut diserahkan dan transaksi tersebut telah selesai. Sedangkan konsep transaksional "pengiriman" mudah dipahami, penerapan penyampaian underlying asset mungkin sangat sulit bagi pihak yang memegang short position. Akibatnya, kontrak forward juga bisa diselesaikan melalui proses yang dikenal dengan "cash settlement. "

Setoran kas lebih kompleks daripada setoran pengiriman, namun masih mudah dimengerti. Misalnya, pada awal tahun sebuah perusahaan sereal setuju melalui kontrak berjangka untuk membeli 1 juta gantang jagung seharga $ 5 per gantang dari seorang petani pada 30 November di tahun yang sama. Pada akhir November, misalkan jagung dijual seharga $ 4 per gantang di pasar terbuka. Dalam contoh ini, perusahaan sereal, yang merupakan lama posisi forward contract, adalah karena menerima dari petani suatu aset yang sekarang bernilai $ 4 per bushel. Namun, sejak disepakati pada awal tahun bahwa perusahaan sereal tersebut akan membayar $ 5 per gantang, perusahaan sereal hanya bisa meminta agar petani tersebut menjual jagung di pasar terbuka seharga $ 4 per gantang, dan perusahaan sereal tersebut akan menghasilkan pembayaran tunai sebesar $ 1 per gantang ke petani. Berdasarkan proposal ini, petani masih akan menerima $ 5 per gantang jagung. Dari sisi sisi transaksi, perusahaan sereal kemudian akan membeli gantang jagung di pasar terbuka seharga $ 4 per gantang. Efek bersih dari proses ini adalah pembayaran $ 1 per gantang jagung dari perusahaan sereal ke petani. Dalam kasus ini, penyelesaian tunai digunakan untuk tujuan menyederhanakan proses pengiriman.

Tinjauan Kontrak Derivatif Mata Uang Terendah

Kontrak derivatif dapat disesuaikan dengan cara yang membuatnya menjadi instrumen keuangan yang kompleks. Kontrak forward valuta asing dapat digunakan untuk membantu menggambarkan hal ini. Sebelum transaksi kontrak forward valuta asing dapat dijelaskan, pertama-tama penting untuk memahami bagaimana mata uang dikutip ke publik, versus bagaimana mereka digunakan oleh investor institusi untuk melakukan analisis keuangan.

Jika seorang turis mengunjungi Times Square di New York City, dia kemungkinan akan menemukan pertukaran mata uang yang mencatat nilai tukar mata uang asing per dolar AS. Jenis konvensi ini sering digunakan. Ini dikenal sebagai kutipan tidak langsung dan mungkin cara yang paling dipikirkan investor ritel dalam hal pertukaran uang. Namun, ketika melakukan analisis keuangan, investor institusi menggunakan metode kuotasi langsung, yang menentukan jumlah unit mata uang domestik per unit mata uang asing. Proses ini didirikan oleh para analis di industri sekuritas, karena investor institusi cenderung berpikir dalam hal jumlah mata uang domestik yang dibutuhkan untuk membeli satu unit saham tertentu, daripada berapa saham yang bisa dibeli dengan satu unit saham mata uang domestikDengan standar konvensi ini, kutipan langsung akan digunakan untuk menjelaskan bagaimana kontrak berjangka dapat digunakan untuk menerapkan strategi arbitrase bunga tertutup.

Asumsikan bahwa seorang pedagang mata uang U. S. bekerja untuk sebuah perusahaan yang secara rutin menjual produk di Eropa untuk euro, dan bahwa euro tersebut pada akhirnya perlu dikonversi kembali ke dolar U. S.. Seorang trader dalam posisi seperti ini kemungkinan akan mengetahui tingkat suku bunga dan kurs forward antara dolar U. S. dan euro di pasar terbuka, serta tingkat pengembalian bebas risiko untuk dolar U. S. dan euro. Misalnya, pedagang mata uang mengetahui bahwa kurs spot U. S. dollar per euro di pasar terbuka adalah $ 1. 35 U. S. dolar per euro, tingkat bebas risiko U. S. tahunan adalah 1% dan tingkat bebas risiko tahunan Eropa adalah 4%. Kontrak forward mata uang satu tahun di pasar terbuka dikutip pada tingkat $ 1. 50 U. S. dollar per euro. Dengan informasi ini, adalah mungkin bagi trader mata uang untuk menentukan apakah ada peluang arbitrase bunga tertutup, dan bagaimana menetapkan posisi yang akan menghasilkan keuntungan bebas risiko bagi perusahaan dengan menggunakan transaksi kontrak berjangka.

Contoh Strategi Arbitrase Minat Tertutup

Untuk memulai strategi arbitrase bunga tertutup, pedagang mata uang pertama-tama harus menentukan kontrak forward antara U. S. dollar dan euro harus berada dalam lingkungan suku bunga yang efisien. Untuk membuat keputusan ini, trader akan membagi kurs spot U. S. dollar per euro satu per satu ditambah tingkat bebas risiko tahunan Eropa, dan kemudian memperbanyak hasilnya sebesar satu ditambah tingkat bebas risiko U. S. tahunan.

[1. 35 / (1 + 0. 04)] x (1 + 0. 01) = 1. 311

Dalam kasus ini, kontrak forward satu tahun antara dolar U. S. dan euro harus dijual seharga $ 1. 311 U. S. dollar per euro. Karena kontrak forward satu tahun di pasar terbuka dijual seharga $ 1. 50 dolar AS per euro, pedagang mata uang akan tahu bahwa kontrak berjangka di pasar terbuka terlalu mahal. Dengan demikian, seorang pedagang mata uang yang cerdik akan tahu bahwa segala sesuatu yang mahal harus dijual untuk menghasilkan keuntungan, dan oleh karena itu pedagang mata uang akan menjual kontrak forward dan membeli mata uang euro di pasar spot untuk mendapatkan tingkat pengembalian bebas risiko pada investasi.

Strategi arbitrase bunga yang tercakup dapat dicapai dalam empat langkah sederhana:

Langkah 1:

Pedagang mata uang perlu mengambil $ 1. 298 dolar dan menggunakannya untuk membeli € 0. 962 euro Untuk menentukan jumlah U. S. dolar dan euro yang dibutuhkan untuk menerapkan strategi arbitrase bunga tertutup, pedagang mata uang akan membagi harga kontrak spot sebesar $ 1. 35 U. S. dolar per euro per satu ditambah tingkat risiko tahunan Eropa sebesar 4%.

1. 35 / (1 + 0. 04) = 1. 298

Dalam kasus ini, $ 1. 298 U. S. dollar akan dibutuhkan untuk memudahkan transaksi. Selanjutnya, pedagang mata uang akan menentukan berapa banyak euro yang dibutuhkan untuk memfasilitasi transaksi ini, yang hanya ditentukan dengan membagi satu per satu ditambah tingkat risiko tahunan Eropa sebesar 4%.

1 / (1 + 0. 04) = 0. 962

Jumlah yang dibutuhkan adalah € 0. 962 euro

Langkah 2:

Pedagang harus menjual kontrak berjangka untuk memberikan € 1. 0 euro pada akhir tahun dengan harga $ 1. 50 U. S. dolar. Langkah 3:

Pedagang harus memegang posisi euro untuk tahun ini, mendapatkan bunga pada tingkat bebas risiko Eropa sebesar 4%. Posisi euro ini akan meningkat nilainya dari € 0. 962 euro menjadi € 1. 00 euro 0. 962 x (1 + 0. 04) = 1. 000

Langkah 4:

Akhirnya, pada tanggal kedaluwarsa kontrak forward, trader akan mengirimkan € 1. 00 euro dan menerima $ 1. 50 U. S. dolar. Transaksi ini akan sama dengan tingkat pengembalian bebas risiko sebesar 15,6%, yang dapat ditentukan dengan membagi $ 1. 50 U. S. dolar sebesar $ 1. 298 U. S. dolar dan kemudian mengurangi satu dari jawaban untuk menentukan tingkat pengembalian di unit yang tepat. Mekanisme strategi arbitrase bunga tertutup ini sangat penting bagi investor untuk memahami, karena mereka menggambarkan mengapa paritas suku bunga harus terus berlaku setiap saat. untuk menjaga agar investor tidak menghasilkan keuntungan tanpa risiko yang tak terbatas. Hubungan Antara Kontrak Berjangka dan Derivatif Lainnya

Sebagaimana artikel ini menggambarkan, kontrak berjangka dapat disesuaikan sebagai instrumen keuangan yang sangat kompleks. Luas dan kedalaman jenis kontrak ini berkembang secara eksponensial ketika seseorang mempertimbangkan berbagai jenis instrumen keuangan yang mendasarinya yang dapat digunakan untuk menerapkan strategi kontrak berjangka. Contohnya termasuk penggunaan kontrak forward ekuitas pada sekuritas saham atau portofolio indeks individual, kontrak forward fixed income pada sekuritas seperti treasury bills, dan kontrak forward suku bunga suku bunga seperti LIBOR, yang lebih dikenal di industri sebagai forward-rate perjanjian.

Akhirnya, investor harus mengerti bahwa turunan kontrak berjangka biasanya dianggap sebagai dasar kontrak berjangka, kontrak pilihan dan kontrak swap. Hal ini karena kontrak berjangka pada dasarnya adalah kontrak berjangka standar yang memiliki bursa dan clearing house formal. Kontrak pilihan pada dasarnya adalah kontrak berjangka yang memberi pilihan kepada investor, namun bukan kewajiban, untuk menyelesaikan transaksi pada suatu waktu. Kontrak swap pada dasarnya merupakan kesepakatan rantai pasok terkait kontrak berjangka yang memerlukan tindakan yang harus diambil oleh investor secara berkala dari waktu ke waktu.

Garis Bawah

Setelah hubungan antara kontrak berjangka dan derivatif lainnya dipahami, investor dapat dengan cepat mulai menyadari alat keuangan yang mereka miliki, implikasi yang dimiliki derivatif untuk manajemen risiko, dan seberapa besar potensi dan Pentingnya pasar derivatif adalah sejumlah lembaga pemerintah, lembaga perbankan dan perusahaan di seluruh dunia.