Hedge fund dapat menghasilkan keuntungan besar dalam waktu yang relatif singkat, dan mereka juga bisa mengalami krisis keuangan secepatnya. Investasi macam apa yang bisa menghasilkan keuntungan beragam? Salah satu jawabannya adalah utang yang tertekan. Istilah ini dapat didefinisikan secara longgar sebagai hutang perusahaan yang mengajukan kebangkrutan atau memiliki kemungkinan besar mengajukan kebangkrutan dalam waktu dekat.

Anda mungkin bertanya-tanya mengapa hedge fund - atau investor, dalam hal ini - ingin berinvestasi pada obligasi dengan kemungkinan gagal bayar yang tinggi. Jawabannya sederhana: semakin banyak resiko yang Anda hadapi, semakin banyak hadiah yang bisa Anda buat. Hutang yang tertekan menjual pada persentase yang sangat rendah dari nilai nominal. Jika perusahaan yang dulu tertekan muncul dari kebangkrutan sebagai perusahaan yang layak, hutang yang dulu tertekan akan dijual dengan harga yang jauh lebih tinggi. Hasil yang berpotensi besar ini menarik investor, terutama investor seperti hedge fund. Pada artikel ini kita akan melihat hubungan antara hedge fund dan hutang yang tertekan, yang dapat dilakukan investor biasa untuk terlibat dan jika risikonya benar-benar bernilai imbalannya.

Sebuah Catatan Tentang Hutang Hipotek Subprime
Banyak orang akan berasumsi bahwa hutang yang dijaminkan akan kebal dari menjadi tertekan karena agunan mendukungnya, namun anggapan ini tidak benar. Jika nilai agunan turun dan debitur juga mengalami default, harga obligasi akan turun secara signifikan. Hutang seperti sekuritas berbasis mortgage selama krisis subprime mortgage U. S. akan menjadi contoh yang bagus.

Perspektif Hedge Fund Akses terhadap hutang tertekan datang dalam berbagai bentuk untuk hedge fund dan investor institusional besar lainnya. Secara umum bentuk-bentuk ini dapat dibagi menjadi tiga metode: pasar obligasi, reksadana dan perusahaan yang tertekan itu sendiri. Mari kita lihat lebih dekat ketiga hal ini:

1. Pasar obligasi - Cara termudah untuk mendapatkan hutang tertekan adalah melalui pasar. Utang tersebut mudah didapat dari pasar obligasi karena peraturan mengenai kepemilikan reksadana. Sebagian besar reksadana tidak diperkenankan memegang sekuritas yang mengalami kegagalan. Karena peraturan ini, sejumlah besar hutang tersedia segera setelah perusahaan gagal bayar.
2. Reksadana - Hedge fund juga bisa dibeli langsung dari reksadana. Metode ini menguntungkan kedua belah pihak. Dalam satu transaksi, hedge fund dapat memperoleh jumlah yang lebih besar - dan reksadana dapat menjual dalam jumlah yang lebih besar - keduanya tanpa harus khawatir tentang bagaimana jumlah besar tersebut akan mempengaruhi harga pasar. Kedua belah pihak juga menghindari membayar komisi hasil pertukaran.
3. Perusahaan yang tertekan - Pilihan ketiga mungkin yang paling menarik. Ini melibatkan kerja sama langsung dengan perusahaan untuk memperpanjangnya atas nama dana tersebut.Kredit ini bisa dalam bentuk obligasi atau bahkan jalur kredit revolving. Perusahaan yang tertekan biasanya membutuhkan banyak uang untuk membalikkan keadaan; Jika lebih dari satu hedge fund memperluas kredit, maka tidak ada dana yang terlalu tinggi terhadap risiko default yang terkait dengan satu investasi. Inilah sebabnya mengapa beberapa hedge fund dan bank investasi biasanya melakukan usaha bersama.

   Hedge fund kadang mengambil peran aktif dengan perusahaan yang tertekan. Beberapa dana yang memiliki hutang bisa memberikan arahan kepada manajemen, yang mungkin tidak berpengalaman dengan situasi bangkrut. Dengan memiliki lebih banyak kendali atas investasi mereka, dana lindung nilai yang terlibat dapat meningkatkan peluang keberhasilan mereka. Hedge fund juga dapat mengubah syarat pembayaran hutang agar perusahaan lebih fleksibel, membebaskannya untuk memperbaiki masalah lainnya.

   Jadi, apa risiko dana lindung nilai yang terlibat? Memiliki hutang perusahaan yang tertekan lebih menguntungkan daripada memiliki ekuitas jika terjadi kebangkrutan. Ini karena utang telah mendahului ekuitas dalam klaim asetnya jika perusahaan tersebut bubar (peraturannya disebut prioritas mutlak). Ini tidak menjamin penggantian biaya finansial. (Untuk mengetahui mengapa debtholders dibayar lebih dulu, baca Ikhtisar Kebangkrutan Perusahaan .

   Hedge fund membatasi kerugian dengan mengambil posisi kecil relatif terhadap ukuran keseluruhannya. Karena hutang yang tertekan dapat menawarkan tingkat pengembalian yang berpotensi tinggi, bahkan investasi yang relatif kecil dapat menambahkan ratusan basis poin ke pengembalian modal keseluruhan dana. Contoh sederhana dari ini akan mengambil 1% dari modal hedge fund dan menginvestasikannya dalam hutang yang tertekan dari perusahaan tertentu. Jika perusahaan yang tertekan ini muncul dari kebangkrutan dan hutangnya berubah dari 20 sen dolar menjadi 80 sen dolar, hedge fund menghasilkan 300% pengembalian investasi dan pengembalian 3% atas total modalnya. (Contoh dana lindung nilai yang mengabaikan risikonya, baca Membedah Bear Stearns Hedge Fund Collapse dan Kegagalan Hedge Fund Menyoroti Leverage Pitfalls .

Perspektif Investor Individu Atribut yang sama yang menarik dana lindung nilai juga menarik investor individu untuk tertekan utang. Sangat tidak mungkin seorang individu akan mengambil peran aktif dengan perusahaan dengan cara yang sama seperti dana hedge fund, namun masih banyak cara bagi investor biasa untuk berinvestasi pada hutang yang tertekan.

Hambatan pertama sebenarnya menemukan dan mengidentifikasi hutang yang tertekan. Jika perusahaan bangkrut, Anda dapat dengan mudah mengatakan hal ini dari berita, pengumuman perusahaan dan media lainnya. Jika perusahaan belum menyatakan kebangkrutan, Anda dapat menyimpulkan seberapa dekatnya dengan menggunakan peringkat obligasi seperti Standard and Poor's atau Moody's. (Untuk mendapatkan lebih banyak tip untuk menemukan perusahaan yang lemah, baca Laba Dari Proses Kebangkrutan Perusahaan dan Z Marks The End .)

Setelah mengidentifikasi hutang yang tertekan, individu harus mampu akses itu Dengan menggunakan pasar obligasi, seperti yang dilakukan beberapa hedge fund, ada satu pilihan.Pilihan lainnya adalah debt exchange-traded, yang memiliki denominasi par yang lebih kecil seperti $ 25 dan $ 50, bukan nominal $ 1, 000 yang biasanya ditetapkan pada obligasi. Investasi berdenominasi lebih kecil ini memungkinkan posisi yang lebih kecil diambil, membuat investasi dalam hutang tertekan lebih mudah diakses oleh investor individual.

Resiko untuk individu jauh lebih tinggi daripada rasio lindung nilai. Beberapa investasi dalam hutang bermasalah cenderung mewakili persentase portofolio individual yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan hedge fund. Hal ini dapat dikompensasi dengan menggunakan lebih banyak pilihan dalam memilih sekuritas, seperti mengambil hutang tertekan yang memiliki nilai lebih tinggi yang mungkin berisiko lebih rendah namun masih memberikan imbal hasil yang berpotensi besar.

Kesimpulan Dunia hutang yang tertekan mengalami pasang surut, namun dana lindung nilai dan investor individu yang canggih memiliki banyak keuntungan dari risiko yang diambil. Dengan mengendalikan risiko mereka, masing-masing dengan caranya sendiri, keduanya dapat memperoleh imbalan besar untuk navigasi yang berhasil melalui masa sulit perusahaan.

Jika hutang yang tertekan itu menarik minat Anda, mulailah dengan Sela Pemulung Batin Anda Dengan Hutang yang Tertekan .