Maraknya minat investor terhadap perdagangan frekuensi tinggi (HFT) yang penting bagi profesional industri agar sesuai dengan terminologi HFT. Sejumlah istilah HFT berasal dari industri jaringan komputer / sistem, yang diharapkan karena HFT berbasis pada arsitektur komputer yang sangat cepat dan perangkat lunak mutakhir. Kami secara singkat membahas di bawah 10 istilah kunci HFT yang kami yakini penting untuk mendapatkan pemahaman tentang subjek ini.

Co-location

Menemukan komputer milik perusahaan HFT dan pedagang proprietary di tempat yang sama di mana server komputer pertukaran berada. Hal ini memungkinkan perusahaan HFT untuk mengakses harga saham sepersekian detik sebelum sisa investasi publik. Co-location telah menjadi bisnis yang menguntungkan untuk pertukaran, yang membebankan HFT perusahaan jutaan dolar untuk hak istimewa "akses latency rendah. "

Seperti yang dijelaskan Michael Lewis dalam bukunya "Flash Boys," permintaan besar untuk lokasi bersama adalah alasan utama mengapa beberapa bursa saham telah memperluas pusat data mereka secara substansial. Sementara gedung New York Stock Exchange yang lama menempati 46.000 kaki persegi, pusat data NYSE Euronext di Mahwah, New Jersey hampir sembilan kali lebih besar, pada 398.000 kaki persegi.

Perdagangan Flash

Jenis perdagangan HFT dimana pertukaran akan "berkedip" informasi tentang pesanan beli dan jual dari pelaku pasar ke perusahaan HFT beberapa saat sepersepuluh detik sebelum informasi tersebut tersedia untuk umum. Perdagangan Flash kontroversial karena perusahaan HFT dapat menggunakan informasi ini untuk diperdagangkan menjelang pending order, yang dapat ditafsirkan sebagai front running.

U. S. Senator Charles Schumer telah mendesak Komisi Sekuritas dan Bursa pada bulan Juli 2009 untuk melarang perdagangan kilat, dengan mengatakan bahwa hal itu menciptakan sistem dua tingkat di mana kelompok istimewa menerima perlakuan istimewa, sementara investor ritel dan institusional mendapat kerugian dan kekurangan yang tidak adil dari harga yang wajar untuk transaksi mereka.

Latency

Waktu yang berlalu sejak sinyal dikirim ke kuitansi. Karena latensi yang lebih rendah sama dengan kecepatan yang lebih cepat, pedagang dengan frekuensi tinggi menghabiskan banyak uang untuk mendapatkan perangkat keras komputer tercepat, perangkat lunak dan jalur data sehingga bisa melakukan perintah secepat mungkin dan mendapatkan keunggulan kompetitif dalam perdagangan.

Penentu terbesar latensi adalah jarak yang harus ditempuh sinyal, atau panjang kabel fisik (biasanya serat optik) yang membawa data dari satu titik ke titik lainnya. Karena cahaya dalam perjalanan vakum mencapai 186.000 mil per detik atau 186 mil per detik, sebuah perusahaan HFT dengan servernya berada tepat di bursa akan memiliki latensi yang jauh lebih rendah - dan karena itu tepi perdagangan - daripada perusahaan pesaing yang berada bermil-mil jauhnya.

Menariknya, klien lokasi pertukaran pertukaran menerima jumlah panjang kabel yang sama tanpa memperhatikan letaknya di tempat pertukaran, sehingga memastikan bahwa mereka memiliki latensi yang sama.

Rabat Likuiditas

Kebanyakan bursa telah mengadopsi "model pembuat pengambil" untuk mensubsidi penyediaan likuiditas saham. Dalam model ini, investor dan pedagang yang memasukkan limit order biasanya menerima potongan kecil dari bursa pada saat pelaksanaan pesanan mereka karena dianggap memiliki kontribusi terhadap likuiditas di saham, i. e. mereka adalah likuiditas "pembuatnya. "Sebaliknya, mereka yang memasukkan pesanan pasar dianggap sebagai" pengambil "likuiditas dan dikenai biaya sederhana dengan cara menukar pesanan mereka. Sementara rabat biasanya pecahan sen per saham, jumlah tersebut dapat ditambahkan ke jumlah yang signifikan selama jutaan saham yang diperdagangkan setiap hari oleh pedagang dengan frekuensi tinggi. Banyak perusahaan HFT menggunakan strategi perdagangan yang dirancang khusus untuk menangkap rabat likuiditas sebanyak mungkin.

Matching Engine

Algoritma perangkat lunak yang membentuk inti sistem perdagangan bursa dan terus mencocokkan pesanan beli dan jual, sebuah fungsi yang sebelumnya dilakukan oleh spesialis di lantai perdagangan. Karena mesin pencocokan cocok dengan pembeli dan penjual untuk semua saham, sangat penting untuk memastikan kelancaran pertukaran. Mesin pencocokan berada di komputer pertukaran dan merupakan alasan utama mengapa perusahaan HFT mencoba berada dekat dengan server pertukaran semampu mereka.

Ping

Mengacu pada taktik untuk memasukkan pesanan berharga kecil - biasanya untuk 100 saham - untuk mengetahui tentang perintah tersembunyi yang besar di kolam gelap atau bursa. Meskipun Anda bisa memikirkan ping sebagai analog dengan kapal laut atau kapal selam yang mengirimkan sinyal sonar untuk mendeteksi penghalang atau kapal musuh yang akan datang, dalam konteks HFT, ping digunakan untuk menemukan "mangsa" tersembunyi.

Inilah caranya - sisi beli perusahaan menggunakan sistem perdagangan algoritmik untuk memecah pesanan besar menjadi barang-barang yang jauh lebih kecil dan memberi mereka makan terus ke pasar sehingga mengurangi dampak pasar dari pesanan besar. Untuk mendeteksi keberadaan pesanan besar tersebut, perusahaan HFT menempatkan tawaran dan penawaran dalam 100 lembar saham untuk setiap saham yang tercatat.

Setelah sebuah perusahaan mendapatkan "ping" (yaitu perintah kecil HFT dieksekusi) atau serangkaian ping yang mengingatkan HFT akan adanya order buy-side yang besar, hal itu mungkin terlibat dalam aktivitas perdagangan predator yang memastikannya. sebuah keuntungan yang hampir bebas risiko dengan mengorbankan buy-sider, yang akhirnya akan menerima harga yang tidak menguntungkan untuk pesanan besarnya. Ping telah disamakan dengan "umpan" oleh beberapa pemain pasar berpengaruh, karena tujuan utamanya adalah untuk menarik institusi dengan perintah besar untuk mengungkapkan tangan mereka.

Titik Keberadaan

Titik di mana pedagang terhubung ke bursa. Untuk mengurangi latensi, tujuan perusahaan HFT adalah mendekati titik kehadiran. Lihat juga "Co-location."Predatory Trading

Praktik perdagangan yang dilakukan oleh beberapa pedagang dengan frekuensi tinggi membuat keuntungan hampir bebas risiko dengan mengorbankan investor. Dalam buku Lewis, pertukaran IEX, yang bertujuan untuk memerangi beberapa pratcices HFT shadier, mengidentifikasi tiga aktivitas yang merupakan perdagangan predator:

"Arbitrase pasar yang lamban" atau "arbitrase latency," di mana arbitrase pedagang frekuensi tinggi menit perbedaan harga saham antara berbagai bursa. "Electronic front running", yang melibatkan perusahaan HFT yang melaju di depan pesanan klien besar di bursa, meraup semua saham yang ditawarkan di berbagai bursa lainnya (jika itu adalah pesanan beli) atau menekan semua tawaran ( jika itu adalah order jual), dan kemudian berbalik dan menjualnya ke (atau membelinya dari) klien dan mengantongi selisihnya.

"Rebate arbitrage" melibatkan aktivitas HFT yang mencoba untuk menangkap rabat likuiditas yang ditawarkan oleh bursa tanpa benar-benar berkontribusi terhadap likuiditas. Lihat juga "Rabat Likuiditas. "

Teknologi Informasi Efek

• Teknologi yang digunakan untuk mengumpulkan data kutipan dan perdagangan dari berbagai bursa, menyusun dan mengkonsolidasikan data tersebut, dan terus menyebarkan penawaran harga dan perdagangan real-time untuk semua saham. SIP menghitung Penawaran dan Penawaran Terbaik Nasional (NBBO) untuk semua saham, namun karena banyaknya data yang harus ditangani, memiliki periode laten yang terbatas.
• Latensi SIP dalam menghitung NBBO umumnya lebih tinggi daripada perusahaan HFT (karena komputer dan lokasi co yang lebih cepat), dan inilah perbedaan latency - yang diperkirakan Lewis sesekali mencapai sebanyak 25 milidetik - Itu adalah inti aktivitas prediktor HFT. Nasdaq OMX Group dan NYSE Euronext masing-masing menjalankan SIP atas nama 11 bursa di U. S.
• Smart Routers

Teknologi yang menentukan pertukaran perintah atau transaksi yang dikirim. Router cerdas dapat diprogram untuk mengirimkan potongan pesanan besar (setelah dipecah oleh algoritma perdagangan) sehingga mendapatkan eksekusi perdagangan yang hemat biaya. Router pintar seperti router hemat biaya sekuensial dapat mengarahkan perintah ke kolam yang gelap dan kemudian ke pertukaran (jika tidak dijalankan pada awalnya), atau ke pertukaran di mana kemungkinannya akan menerima potongan harga likuiditas.

Garis Bawah

HFT telah membuat gelombang dan bulu yang mengacak-acak (untuk menggunakan metafora campuran) dalam beberapa tahun terakhir. Namun, terlepas dari pendapat Anda tentang perdagangan dengan frekuensi tinggi, membiasakan diri dengan persyaratan HFT ini memungkinkan Anda memperbaiki pemahaman Anda tentang topik kontroversial ini.