Dalam siklus pengetatan Fed, investor obligasi dapat meminimalkan atau bahkan mendapatkan keuntungan dari lonjakan suku bunga dengan beberapa cara. Bahkan jika Fed tidak memulai siklus kenaikan tingkat agresif pada tahun 2016, kendaraan ini masuk akal di lingkungan pasar yang tidak menentu saat ini.

Jangka Pendek U. S. Catatan Treasury

Durasi adalah sensitivitas harga obligasi relatif terhadap perubahan suku bunga. Semakin tinggi durasi, semakin cepat sebuah obligasi jatuh dalam siklus pengetatan Fed. Misalnya, catatan Treasury dengan durasi tiga tahun mengalami penurunan pokok sekitar 3% dengan kenaikan tingkat bunga 1%. Dalam periode pengetatan diperpanjang, imbal hasil meningkat lebih cepat pada catatan ini dibandingkan dengan Treasuries jangka panjang, namun durasi yang rendah membatasi dampak pada prinsipal yang diberikan Fed tidak memasuki siklus kenaikan suku bunga yang diperpanjang.

Selama lima siklus pengetatan terakhir yang dimulai pada tahun 1986, Fed menaikkan suku bunga rata-rata sebesar 2,7% per siklus. Tidak ada yang mengharapkan Ketua Federal Reserve Janet Yellen untuk mengikuti preseden pada 2016, namun sebuah strategi untuk menciptakan sebuah tangga adalah cara untuk melawan kemungkinan itu. Investor menciptakan tangga obligasi dengan membeli portofolio obligasi dengan jangka waktu yang berbeda. Dalam situasi naik-tingkat, hasil dari obligasi jatuh tempo diinvestasikan kembali pada obligasi dengan imbal hasil yang lebih tinggi.

Sementara itu, ada perbedaan besar antara membeli obligasi individual di tangga dibandingkan dengan membeli reksadana obligasi jangka pendek. Jika investor memegang obligasi individual sampai jatuh tempo, berikan pendapatan dan pokok pinjaman. Namun, nilai aset portofolio portofolio reksa dana obligasi terus berfluktuasi, dan tidak ada tanggal jatuh tempo dimana prinsipal awal dijamin akan dikembalikan. Menukar saham dengan dana dapat mengakibatkan keuntungan atau kerugian tergantung pada kondisi pasar dan lingkungan suku bunga. Banyak investor mempelajari pelajaran ini setelah menguangkan dana obligasi selama periode pengetatan Fed yang sangat agresif.

Obligasi Korporasi Investasi Jangka Pendek

Obligasi korporasi seringkali lebih tangguh daripada Treasuries di lingkungan suku bunga yang meningkat karena biasanya memberikan hasil yang lebih tinggi. Indeks Barclays untuk obligasi tingkat perusahaan jangka pendek yang jatuh tempo dalam satu sampai tiga tahun menunjukkan durasi dua tahun. Hasil yang paling buruk adalah 1. 3%, hasil terendah yang bisa diterima pada obligasi tanpa default penerbit. Laddering dapat digunakan pada portofolio diversifikasi yang mencakup Treasuries dan investment grade obligasi korporasi.

Peringatan yang sama tentang membeli reksa dana dan bukan obligasi individual berlaku. Jika investor menjual dana saat suku bunga pasar naik, kerugian modal besar mungkin terjadi. Lebih buruk lagi, jika ekonomi mengalami resesi, obligasi korporasi yang dikeluarkan oleh perusahaan siklis menjadi babak belur.Investor dalam dana yang memegang aset tidak likuid memiliki insentif untuk menarik diri sejak NAV merosot, mendorong manajer portofolio untuk menjual aset guna memenuhi permintaan penebusan.

Keuntungan reksa dana adalah diversifikasi. Jika membangun portofolio obligasi korporasi jangka pendek, sangat penting untuk meneliti penerbit sehingga investor tidak terjebak dengan bencana minyak dan gas lainnya dimana prinsipal masuk ke dalam spiral kematian.

Hutang Treasury AS Jangka Panjang

Kebijaksanaan konvensional adalah bahwa ketika the Fed menaikkan suku bunga, Treasuries jangka pendek adalah tempat untuk menghasilkan uang untuk bekerja, tapi ini tidak selalu terjadi, terutama jika inflasi terkendali Seperti pada tahun 2016. Memang, Yellen lebih mementingkan inflasi yang sudah rendah bergerak menuju deflasi. Inflasi merosotkan obligasi dengan tingkat bunga yang lebih panjang, namun di lingkungan saat ini, sebuah kampanye pengetatan Fed harus memaksa inflasi semakin rendah. Kurva hasil Treasury, yang didefinisikan sebagai selisih antara obligasi dua dan 10 tahun, merata karena tingkat suku bunga jangka pendek lebih tinggi dan tingkat suku bunga turun. Kurva meratakan bullish untuk Treasuries dengan jangka waktu 10 tahun atau lebih. Ada contoh bagus tentang hal ini selama kampanye pengetatan the Fed pada tahun 1993 sampai 1994.

Jeff Gundlach, "King of Bonds" Barron, mencatat bahwa pada tahun 2013, sentimen tumbuh bahwa Fed akan menaikkan suku bunga, namun imbal hasil Treasury jangka panjang menurun selama tahun 2014. Pada akhir tahun, yield 10 tahun adalah 2 2%, turun dari 3%. "Obligasi jangka panjang menginginkan The Fed mengencangkannya," komentar Gundlach. Hampir semua spesialis fixed-income Wall Street yang bullish mengenai Treasuries jangka panjang selama siklus pengetatan Fed mengutip alasan yang sama. Jika inflasi tetap diam, ujung kurva yang panjang berjalan dengan baik.

Garis Dasar

Bahkan jika Yellen "satu dan selesai," menaikkan suku bunga hanya sekali dan berhenti karena kekalahan di pasar saham, pada titik tertentu, the Fed akan memasuki fase pengetatan normal. Strategi obligasi ini akan tetap berguna saat hari itu tiba.