Beberapa strategi pengalokasian ekuitas lebih trendi di kalangan investasi daripada "beta cerdas". Menariknya, tidak ada definisi industri yang ditetapkan untuk strategi beta cerdas. Sebagian besar, tapi tidak semua, literatur beta cerdas berbasis metodologi, dan satu-satunya karakteristik universal tampaknya adalah kurangnya kepercayaan pada strategi alokasi berbasis kapitalisasi pasar tradisional.

Smart beta pertama kali dikembangkan oleh Research Affiliates pada tahun 2005, dan mendapatkan popularitas setelah krisis keuangan di tahun 2008 ketika investor mencari alokasi berbasis eksposur yang cerdas, yang akan mengurangi risiko dan meningkatkan keuntungan. Awal tahun ini, bagaimanapun, pembuat strategi ini mengeluarkan sebuah laporan berjudul "Bagaimana Cara Cerdas Beta Go Horribly Wrong?" di mana mereka menyatakan bahwa ada kemungkinan yang masuk akal dari kecelakaan beta cerdas sebagai akibat popularitasnya yang melonjak. (Untuk yang lebih, lihat: Smart Beta: Set Up for a Fall? )

Strategi ini adalah suntikan di haluan Hipotesis Pasar Efisien (EMH), yang mengasumsikan investor dapat mencapai portofolio optimal dengan melakukan diversifikasi aset dengan benar. Aset di EMH sebagian diidentifikasi oleh harga dan kapitalisasi pasar. Tersirat dalam metodologi EMH adalah kepercayaan bahwa aset di pasar keuangan dihargai efisien, beta pintar ditolak.

Sangat masuk akal bagi pendukung beta cerdas untuk menolak penguasaan indeks pasar. Bagaimanapun, kebanyakan orang menerima bahwa pasar keuangan tidak efisien secara sempurna. Masalah sebenarnya dengan beta cerdas adalah dengan solusinya, bukan kritiknya. Berikut adalah tiga alasan untuk menghindari alokasi beta cerdas dalam portofolio Anda.

1. Anda Mungkin Memilih Beta Pintar yang Salah

Misalkan Anda memutuskan untuk menggunakan strategi beta cerdas untuk portofolio saham Anda. Anda akan segera mengalami rintangan besar: Tidak jelas variasi mana yang terbaik. Ini adalah masalah yang tampaknya kecil dengan konsekuensi besar.

Smart beta menggunakan tindakan subjektif untuk menentukan ambang risiko, jadi satu versi bisa berbeda dari yang lain. Ada strategi beta beta yang berpotensi tak terbatas, namun anggap demi kesederhanaan bahwa ada 20 variasi populer. Melewati bias apa pun, Anda hanya memiliki peluang 5% untuk memilih variasi terbaik untuk portofolio Anda, atau kemungkinan 95% memilih variasi yang salah.

Dalam survei global beta pemilik FTSE Russell tentang pemilik aset, investor telah secara konsisten melaporkan bahwa "menentukan strategi atau kombinasi strategi terbaik dan mengelola bias faktor yang tidak disengaja" adalah masalah terbesar terkait penerapan strategi beta cerdas. (Lihat lebih lanjut: Investopedia's Guide to Smart Beta ETF Investing.) Lalu

2. Dalam Smart Beta, Kelebihan Pengembalian Berarti Resiko Ekstra

Menyatakan bahwa pengembalian berlebih berarti risiko ekstra untuk strategi beta cerdas sebenarnya bukan kritik dari beta cerdas.Sebaliknya, ini adalah kritik terhadap sistem beta cerdas yang mengklaim menghasilkan keuntungan berlebih tanpa menanggung risiko ekstra. Strategi beta yang paling cerdas memiringkan alokasi ke aset yang lebih murah dan jauh dari aset lebih besar dan lebih mahal.

Misalnya, satu sistem beta cerdas populer berfokus pada faktor berbasis nilai, seperti rasio harga terhadap pendapatan atau dividen. Ini masuk akal, karena nilai saham cenderung relatif murah. Gaya beta cerdas lainnya melibatkan pembobotan yang sama dengan indeks yang biasanya diberi bobot pasar. Hasil bersihnya adalah fokus yang lebih besar pada saham yang cenderung lebih kecil, memiliki sejarah pendapatan yang kurang konsisten, sangat leverage atau memiliki karakteristik pembatas harga lainnya.

Tidak masalah metodologi konstruksi, pengembalian ekstra hampir selalu berkorelasi dengan asumsi risiko yang lebih tinggi. Smart beta tidak berbeda, terlepas dari bagaimana dipasarkan.

3. Eksposisi Faktor Seringkali Menciptakan Permatas yang tidak diinginkan

Kritik utama sistem beta cerdas adalah kurangnya logika internal mereka. Konstruksi beta yang cerdas cenderung terfokus pada kinerja masa lalu, karena begitulah faktor-faktor yang diidentifikasi. Faktor yang menunjukkan korelasi terkuat dengan kinerja manajemen aktif cenderung disukai. Itu sama sedekatnya dengan diagnosis reksa dana beta pintar dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs).

Seperti tekad teknis yang benar, manajer beta cerdas tidak menyelidiki logika ekonomi di balik kinerja, yang dapat menyebabkan alokasi bermasalah. Misalnya, faktor yang berfokus pada volatilitas dapat menyebabkan overweighting di industri tertentu, seperti utilitas. Sambil menargetkan risiko yang dituju, investor mungkin akan terserang masalah risiko yang tidak diinginkan.