Peso Meksiko (MXN) menempati urutan teratas sebagai mata uang paling banyak diperdagangkan di dunia dan 3 ^rd di Belahan Barat, di belakang AS dolar (USD) dan dolar Kanada (CAD). Kontrak MXN dengan USD menarik lebih sedikit peserta daripada pasangan besar, termasuk Euro (EUR / USD) dan yen (USD / JPY), namun mata uang tersebut masih menawarkan akses yang sangat likuid ke Amerika Latin, serta peluang yang diciptakan oleh pertumbuhan pasar yang sedang berkembang dan kelemahan. ^{MXN telah berubah dari mata uang dunia yang sedang mengantuk menjadi instrumen keuangan internasional dalam beberapa dekade terakhir. (Lihat juga: Emerging Markets: Menganalisis PDB Meksiko). Sementara perdagangan valas juga berkembang pesat di seluruh dunia selama periode ini, tiga katalis spesifik telah mendorong sebagian besar pertumbuhan cepat mata uang. Mari kita simak kekuatan makro ini dan lihatlah tantangan utama yang bisa melemahkan likuiditas peso di tahun-tahun mendatang.}

1. Minyak Mentah

Sebagai produsen minyak terbesar 9 di dunia, Meksiko menghubungkan mata uangnya dengan harga energi karena cadangannya yang besar memberikan agunan untuk pinjaman yang diterjemahkan ke dalam program pengeluaran pemerintah. Pemberi pinjaman internasional lebih bersedia mengambil risiko di negara-negara yang didominasi minyak mentah saat harga minyak mentah tinggi, yang berarti biaya pinjaman lebih rendah. Ini menghasilkan ledakan ekonomi di seluruh Amerika Latin ketika minyak mentah mencapai titik tertinggi sepanjang masa di tengah dekade terakhir.

Produksi minyak menyumbang lebih dari 10% dari pendapatan ekspor negara tersebut, mengintensifkan ayunan mata uang ketika minyak mentah bergerak tajam lebih tinggi atau lebih rendah. Selain itu, pemerintah mengumpulkan pungutan pajak yang tinggi pada Pemex, raksasa minyak milik negara, terhitung hampir sepertiga dari semua pajak yang dikumpulkan di negara ini. Ini secara signifikan menambah ketergantungan MXN terhadap harga energi.

Sebagai produsen minyak non-anggota, Meksiko dipukul keras oleh pasokan OPEC, menambah tekanan yang disebabkan oleh penurunan produksi minyak dalam beberapa tahun. Sementara cadangan baru menunjukkan bahwa gelombang pasang dapat berbalik dan mendukung peningkatan output yang akan mendukung nilai mata uangnya, tantangan dari pelarian pasar negara berkembang dapat membatalkan kenaikan tersebut. (Lihat juga: Apakah Meksiko merupakan ekonomi pasar yang sedang berkembang?) ^{2. Kedekatan dengan Amerika Serikat} Meksiko dan Amerika Serikat memiliki perbatasan dan hubungan khusus yang panjang yang mencakup kesepakatan perdagangan yang luas dan perselisihan politik yang kronis, yang dihasilkan oleh imigrasi dan perdagangan narkoba. Kedekatan fisik menghasilkan efek tambahan pada nilai peso, dengan daerah perbatasan yang padat penduduknya terlibat dalam interaksi komersial yang luas yang secara signifikan menambah likuiditas MXN sambil memaksa penyetoran ulang relatif terhadap nilai relatif mata uang dibandingkan dengan U.S. dolar.

Pasangan forex USD / MXN menawarkan permainan mata uang Meksiko-AS alami dan juga merupakan pasangan MXN yang paling likuid. Amerika Serikat mengekspor barang senilai $ 240 miliar ke Meksiko pada tahun 2014 sambil mengimpor $ 294 miliar, menambahkan likuiditas yang signifikan. Neraca Perdagangan (BOT) ini menunjukkan fluktuasi yang besar dalam dekade terakhir, dengan rasio pergeseran yang berdampak pada nilai relatif. MXN telah kehilangan ujung dari persamaan ini, turun relatif terhadap USD selama lebih dari 20 tahun.

3. Bank Sentral dan Hunt for High Yield

Stimulus Bank Sentral setelah keruntuhan ekonomi tahun 2008, yang dimulai dengan putaran pertama pelonggaran kuantitatif (QE) di AS pada bulan Maret 2009, menurunkan imbal hasil instrumen obligasi di pusat ekonomi dunia pertama, termasuk Amerika Serikat dan zona euro. Dana uang panas merespons dengan mengalihkan perhatian mereka ke pasar negara berkembang dan negara-negara dunia ketiga di mana hasil yang lebih tinggi disamakan dengan keuntungan yang lebih tinggi. Hal ini biasa dikenal dengan carry trade.

Ketidakseimbangan ini memicu lonjakan modal multiyears ke pasar negara berkembang, termasuk Meksiko dan Amerika Latin. Pada saat yang sama, pertumbuhan industri China meledak, meningkatkan permintaan komoditas yang menambahkan likuiditas lebih lanjut ke mata uang di tempat-tempat ini, termasuk MXN. Pasukan ini dikombinasikan untuk memicu lonjakan pertumbuhan bersejarah di selatan perbatasan U. S..

Tantangan di Tahun Datang

Penurunan harga minyak mentah dan komoditas telah merusak pertumbuhan Meksiko sementara produksi minyak terus menurun, menggandakan efek penurunannya. Ini telah berkontribusi pada keruntuhan historis dalam peso dibandingkan dengan dolar AS S. dan euro. Pada gilirannya, ini meredam likuiditas MXN bersamaan dengan arus modal yang terbalik, dengan uang panas keluar dari ekonomi Amerika Latin.

Sementara itu, pelonggaran kuantitatif U. S. telah berakhir, dengan imbal hasil obligasi keluar dari posisi terendah multi-dekade, mendorong modal untuk kembali ke tempat-tempat lokal. Penguatan lanjutan di dolar U. S. menambah eksodus, yang memiliki kekuatan untuk menyedot likuiditas dari peso di tahun-tahun depan. Meksiko telah berusaha membendung arus pasang dengan menjual dolar U. S., namun kebijakan tersebut memiliki dampak yang terbatas.

Perusahaan Meksiko telah menambahkan tantangan likuiditas karena mereka telah banyak meminjam uang di dolar U. S., yang lebih murah daripada mata uang lokal. Hal ini telah meningkatkan tingkat hutang secara signifikan dalam beberapa tahun terakhir, dengan biaya pelayanan meningkat karena penurunan peso. Ini menghilangkan tahapan modal yang bisa dialokasikan untuk produk dan layanan, yang pada gilirannya mendasari likuiditas mata uang.

The Bottom Line

Peso Meksiko menunjukkan likuiditas tinggi karena tiga alasan. Pertama, ia memiliki cadangan minyak mentah yang besar yang berkontribusi terhadap perdagangan internasional. Kedua, kedekatan fisik negara tersebut dengan Amerika Serikat mendorong miliaran dolar dalam aktivitas komersial. Ketiga, ia menarik modal internasional karena hasil panen lebih tinggi daripada yang ditemukan di negara-negara dunia pertama.