Sistem Kesehatan Masyarakat Inc. (NYSE: CYH CYHCommunity Health Systems Inc4. 33-1. 59% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) melaporkan full- tahun 2015 menghasilkan pada bulan Februari 2016, menyebabkan beberapa alarm di antara investor. Hasil keuangan yang buruk, downgrade analis dan skeptisisme investor adalah tiga alasan untuk bearish di CYH. Namun, investor harus mencatat bahwa saham tersebut masih jauh di bawah target harga konsensus analis, dan lebih banyak analis menilai CYH sebagai beli daripada menjual.

Hasil Finansial Buruk

Untuk kuartal keempat tahun 2015, CYH melaporkan kerugian bersih yang disesuaikan sebesar 28 sen per saham versus perkiraan analis konsensus yang meminta EPS 88 sen. Kerugian bersih GAAP, yang mencakup biaya hukum dan biaya penurunan aset non-kas, adalah kerugian yang lebih besar dari 66 sen per saham. Untuk kuartal IV 2015, pendapatan turun 2. 4% dari tahun ke tahun dan merindukan perkiraan analis sebesar 5,2%. Hal ini disebabkan oleh penurunan 3,1% pada penerimaan dan penurunan 4% toko yang sama pada kuartal keempat. Ini menandai kuartal kedelapan berturut-turut dimana CYH melaporkan pendapatan yang lebih rendah dari perkiraan.

Perusahaan menyebabkan volume buruk pada musim flu lemah, namun analis dan investor menunjukkan kekhawatiran bahwa masalah yang lebih mendasar dapat mengancam operator rumah sakit. Cakupan kesehatan yang diperluas dari Affordable Care Act membantu mendukung permintaan layanan rumah sakit, namun besarnya efek ini tampaknya terlalu tinggi. Negara bagian besar seperti Florida dan Texas tidak memperluas program Medicaid mereka, dan hasilnya tidak mengesankan lebih dari satu tahun karena dampak ACA menjadi nyata, menunjukkan bahwa kenaikan dari undang-undang tersebut mungkin telah terealisasi lebih cepat daripada yang diantisipasi.

Di luar angka permintaan yang mengkhawatirkan, CYH mencatat kenaikan penyisihan piutang ragu-ragu sebesar $ 169 juta, mengindikasikan campuran pasien yang tidak menguntungkan atau kemunduran kondisi ekonomi. Salah satu skenario mengarah ke rumah sakit mengumpulkan proporsi yang lebih kecil dari pendapatan yang ditagih, dan kedua kasus tersebut beranduk buruk untuk jangka menengah.

CYH juga terus berjuang dengan biaya operasional yang tinggi. Dalam beberapa tahun terakhir, penjualan, biaya umum dan administrasi meningkat ke tingkat yang lebih tinggi dibandingkan pendapatan meskipun kenaikan top-line dari ACA. Kesehatan Masyarakat $ 3. 6 miliar akuisisi Associate Manajemen Kesehatan pada tahun 2014 juga berkontribusi terhadap hasil keuangan yang buruk, dengan volume pasien yang rendah dan biaya akuisisi yang terus berlanjut menyeret pendapatan dan pendapatan. Seiring pertumbuhan pendapatan CYH menjadi dipertanyakan, struktur biaya perluasan perusahaan yang telah menghambat pertumbuhan laba kemungkinan akan berlama-lama.

Manajemen CYH mengeluarkan panduan yang lebih lemah dari perkiraan, menyebabkan alarm di antara beberapa analis yang sudah ragu dengan kemampuan perusahaan untuk memenuhi panduan setelah kegagalan berulang untuk mencocokkan hasil yang diproyeksikan. Dengan leverage keuangan yang tinggi, prospek EBITDA yang memburuk bisa berdampak buruk bagi kesehatan keuangan CYH dengan berkurangnya arus kas bebas yang mengancam kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban layanan hutang. Hal ini menyebabkan beberapa analis menyatakan secara terbuka bahwa penurunan peringkat kredit adalah risiko yang realistis di tahun-tahun mendatang.

Penurunan Analis

Setelah pengumuman pendapatan tahunan penuh CYH 2015, saham jatuh lebih dari 25% karena investor mencerna hasil keuangan yang buruk. Saham CYH dinilai netral atau dibeli oleh sebagian besar analis setelah pengumuman pendapatan, dan pengurangan 25% nilai untuk sebuah perusahaan yang sehat secara finansial biasanya merupakan peluang panjang bagi investor nilai. Meskipun demikian, CYH diturunkan oleh beberapa analis di beberapa firma riset, termasuk Mizuho, ​​Jefferies, Avondale dan Sun Trust Robinson Humphrey. Bank of America Merrill Lynch tidak mengubah peringkat netralnya, namun hal tersebut menurunkan perkiraan EBITDA dan target harga. Pernyataan oleh para analis di media sangat tidak jelas mengenai perkembangan dan panduan akhir-akhir ini. Analis ahli yang mengikuti cerita ini telah menjadi lebih bearish, bahkan saat saham menjadi lebih murah.

Sell-off Menunjukkan Kurangnya Conviction

Penjualan saham CYH yang besar setelah satu kuartal yang sangat miskin adalah reaksioner, namun ini menggambarkan kepercayaan investor pada awal tahun 2016. Tidak ada cukup data untuk membentuk tren menurun. dalam hasil, tapi investor panik oleh tanda-tanda pertama masalah yang signifikan karena kekhawatiran resesi global mencengkeram pasar. Meskipun banyak dari posisi yang lebih spekulatif kemungkinan telah dihapus dari CYH oleh penurunan ini, seperempat hasil yang mengkhawatirkan lainnya dapat mendorong penurunan tajam lainnya, dengan para investor di tepi.