Ukraina telah kehilangan sedikit perhatian dunia pada bulan lalu sebagai titik panas internasional yang paling mengkhawatirkan bagi investor karena konflik mendidih di Irak. Tapi itu tidak berarti tidak ada kesempatan di negara tetangga yang diganggu oleh Ibu Rusia untuk dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dan investor reksadana yang melihat obligasi pasar yang sedang berkembang untuk secara potensial mendongkrak tingkat pengembalian. ( Untuk informasi lebih lanjut tentang topik ini, lihat: Pengantar untuk Obligasi Pasar Berkembang .)

ET1 dan obligasi reksa dana membeli obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah negara-negara berkembang pesat di Asia, Amerika Selatan dan Eropa Timur, termasuk Hungaria dan Ukraina. Negara menerbitkan obligasi baik dalam bentuk mata uang lokal atau dalam bentuk hutang yang berdenominasi dolar. Permintaan investor terhadap hutang emerging market telah meningkat secara signifikan dalam beberapa tahun terakhir karena membaiknya fundamental di negara-negara ini dan imbal hasil yang relatif lebih tinggi. (

Untuk pembacaan yang terkait, lihat: Haruskah Anda Berinvestasi di Pasar Berkembang? )

Berburu Hasil

Program pembelian obligasi U. S. Federal Reserve juga telah mendorong minat investor yang membuahkan hasil pada hutang pasar yang sedang berkembang. Sisi lain dari kebijakan pembelian obligasi Fed adalah meruncing, dan pasar negara berkembang sangat sensitif terhadap lancipnya. Kekhawatiran tahun lalu tentang efek dari lonjakan program pembelian obligasi Fed menyebabkan volatilitas ekstrim di pasar tersebut. Reksadana pasar obligasi yang baru mengalami penurunan rata-rata 7% tahun lalu, menurut pelacak dana Morningstar.

Beberapa ETF dan reksadana memberi investor eksposur yang jauh lebih besar daripada mata uang mereka ke obligasi yang didominasi dolar Ukraina. Banyak manajer hutang pasar yang sedang berkembang telah menghindari Ukraina karena kekhawatiran pelecehan yang terus berlanjut di Rusia. Seorang manajer obligasi global lama, Michael Hasenstab, mengambil pandangan kontroversial tentang Ukraina, sebuah negara yang telah melihat bagian yang adil dari kekacauan pada tahun lalu. (

Untuk membaca yang terkait, lihat: Berinvestasi Seperti Seorang Kontra

.) Pilih Selektif "Ukraina adalah negara yang telah kita minati selama beberapa tahun dan kita telah memilih tempat kita. selektif, "Hasenstab baru-baru ini mengatakan dalam sebuah wawancara. "Selama beberapa tahun terakhir, Ukraina telah melewati masa-masa ketika mereka tidak disukai dengan pasar dan Anda telah mengalami kepanikan menjual dan menghasilkan lonjakan, dan oleh karena itu, kami memilih kesempatan itu untuk mengumpulkan posisi. "Apa yang menarik kita untuk itu - di sisi solvabilitas - Ukraina memiliki hutang yang sangat kecil," kata Hasenstab, yang merupakan manajer dana sebesar $ 72 miliar Templeton Global Bond A fund (TPINX), yang naik sekitar 2% untuk tahun ini. Kinerja jangka panjangnya lebih mengesankan; selama 12 bulan terakhir dana tersebut naik 4. 3%, sedangkan selama lima tahun sudah naik 13.6%.

"Sebagai investor berbasis dolar, kita tidak mengambil risiko nilai tukar asing, kita mengambil obligasi pemerintah Ukraina berdenominasi dolar di negara yang memiliki 40% hutang terhadap PDB," kata Hasenstab. "Itu tidak pernah menjadi masalah solvabilitas. Itu lebih merupakan salah satu likuiditas, dan baru-baru ini dengan paket IMF, bantuan bantuan internasional, Ukraina akan mengakses selama beberapa tahun ke depan, karena agenda reformasi mereka yang baik, lebih dari $ 30 miliar bantuan internasional.

Hasenstab percaya bahwa krisis Ukraina baru-baru ini dan Rusia yang mengendalikan Krimea telah mendorong reformasi ekonomi - dalam tiga sampai lima tahun - akan memperbaiki kredit Ukraina.

Sementara Hasenstab menarik perhatian karena terpikat pada titik panas seperti itu, yang lain setuju dengan penilaian jangka panjangnya atas Ukraina.

Ruang Pernafasan Obligasi

"Ruang bernapas vital diberikan kepada pemerintah Ukraina pada akhir Maret, ketika program Dana Moneter Internasional dua tahun dengan dana hingga $ 18 miliar disepakati sebagai bagian dari pendanaan internasional yang lebih luas dengan potensi untuk mencapai $ 27 miliar, "baru-baru ini mencatat Aberdeen Asset Management. "Diharapkan jumlah ini harus cukup besar untuk menstabilkan mata uang dan sistem perbankan negara. "Dan Hasenstab mempercayai kepercayaannya pada utang Ukraina. TPINX memiliki 7,3% dari portofolio obligasi dalam utang Ukraina; dana obligasi dunia rata-rata memiliki hampir 0. 57% dialokasikan untuk utang Ukraina, menurut Morningstar. Untuk eksposur yang lebih besar lagi ke Ukraina, investor dapat melihat dana lain yang dimiliki oleh Hasenstab, the Templeton Emerging Markets Bond A fund, (FEMGX). Dana tersebut saat ini memiliki 12. 59% obligasi di Ukraina, sementara rata-rata dana obligasi emerging market hanya memiliki 1. 3%. (

Untuk pembacaan yang terkait, lihat: 4 Kesalahpahaman yang Menyangga Investor Pasar yang Muncul

)

Sepasang Dana yang Harus Dipertimbangkan

Investor ETF yang tertarik pada eksposur ke Ukraina harus mempertimbangkan dua dana, iShares Emerging Markets Dana Obligasi Berharga Tinggi, (EMHY EMHYiShs EmMkt HYB49, 93-0, 64% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

) dan Pro Saham Jangka Pendek USD Emerging Markets Bond ETF, (EMSH < EMSHPSh Shr Trm USD77 12-0 03%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Dengan total aset sebesar $ 206 juta, EMHY memiliki 2. 6% dari obligasi di Ukraina - sekitar dua kali rata-rata pasar obligasi negara berkembang ETF. Bagi investor yang lebih terpikat dengan argumen untuk membeli utang Ukraina, EMSH mungkin lebih cocok, meski kecil, hanya dengan $ 12. 3 juta dari total aset. Tapi dengan 8. 7% dari obligasi dalam utang Ukraina, EMSH memiliki enam dan setengah kali eksposur ke Ukraina daripada rata-rata pasar negara berkembang ETF. Emerging markets investor utang bersedia untuk meningkatkan atau mengambil paparan ke Ukraina harus memiliki kesabaran, menurut Hasenstab. Utang Ukraina diperdagangkan pada pertengahan tahun 80an awal tahun ini namun obligasi telah pulih. Banyak yang dekat dengan nominal sekarang. "Ini adalah pasar yang mudah berubah; itu surut dan mengalir pada hari ke hari, "katanya. "Tapi saya pikir kita telah melihat banyak penentang - banyak penjual pendek di luar sana - yang menyadari bahwa itu adalah sebuah kesalahan."Tujuan kami adalah memposisikan cakrawala tiga sampai lima tahun, yang pada akhirnya mendasari fundamental ekonomi makro akan menentukan harga pasar," kata Hasenstab. "Kami memiliki keuntungan dari cakrawala jangka panjang, yang memungkinkan kita untuk melewati periode volatilitas jangka pendek. " Garis Bawah Melihat ke luar dari kekerasan dan kerusuhan saat ini, Ukraina menyajikan beberapa alasan kuat bagi investor emerging market yang berjiwa petualang yang tidak keberatan dengan sedikit risiko geopolitik. Ini neraca yang kuat berarti sekali stabilitas politik kembali, Ukraina bisa menjadi tujuan yang menarik bagi investor. Waktu untuk masuk - dan masuk dengan harga relatif murah - bisa jadi sekarang.