Di dalam kendaraan investasi yang luas dari produk yang diperdagangkan di bursa (ETPs) terdapat dana tukar biasa yang diperdagangkan di bursa (ETFs) dan notes exchange-traded (ETNs). Sementara ETN umumnya dianggap sebagai subset atau variasi dalam kategori ETF, ada beberapa perbedaan penting dan penting antara ETFs komoditas dan ETF berbasis standar.

Perbedaan Dasar antara ETF dan ETN

ETFs disusun sesuai dengan Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940, sedangkan ETN adalah sekuritas hutang, dan karenanya diatur oleh Securities Act of 1933. ETNs awalnya dikembangkan dan diterbitkan oleh Barclays PLC (NYSE: BCS

BCSBarclays9. 59 + 0 21% Dibuat dengan saham utama 4. 2. 6 ), masih merupakan salah satu emiten ETN utama, sebagai instrumen untuk memungkinkan investor ritel memperoleh eksposur terhadap investasi yang jika tidak sulit untuk mengakses

ETF memegang sekeranjang sekuritas, biasanya saham atau futures komoditi. Mereka mirip dengan reksadana, tapi ETF diperdagangkan bebas di bursa, seperti saham individual.

Sebaliknya, ETN tidak benar-benar memegang atau memiliki sekuritas. ETN adalah keamanan hutang yang merupakan instrumen hutang tanpa jaminan yang dikeluarkan oleh bank besar. Seperti obligasi, ETN memiliki tanggal jatuh tempo, tapi tidak seperti obligasi tradisional, tidak ada kupon atau pembayaran bunga periodik.

ETN pada hakikatnya adalah sebuah janji oleh bank penerbit untuk membayar nilai pemegang indeks yang diberikan oleh ETN, pengembalian pokok dan atau minus, pada saat jatuh tempo atau setiap pemegangnya menjualnya. saham di ETN. Inilah elemen struktural yang membuat ETN dikenai risiko kredit, karena tidak ada yang mendukung ETN selain kelayakan kredit penerbit.

ETN mewakili hutang tak terdidik senior yang sebaliknya menempatkan investor dalam posisi yang baik untuk pembayaran kembali. Risiko kredit dengan ETN biasanya minimal, karena investor bebas menjual sahamnya pada perdagangan reguler. Kelayakan kredit emiten juga mudah dipantau.

Keuntungan Investor dengan ETN

ETN umumnya dianggap merugikan ETF standar. ETN tunduk pada risiko pasar, selain risiko kredit. Mereka juga umumnya kurang banyak dipegang dan diperdagangkan secara aktif, membuat mereka biasanya kurang cair daripada ETF standar. Meskipun demikian, ETN memiliki tiga keuntungan berbeda yang mungkin menarik investor untuk mendukung ETF.

Pelacakan Indeks Sempurna

ETF, yang sebenarnya memiliki saham, futures komoditi atau obligasi, harus secara berkala melakukan penyesuaian terhadap portofolio mereka untuk melacak indeks dasarnya secara akurat. Hal ini dapat mengakibatkan biaya dana tambahan, dan beberapa ETF melakukan pekerjaan yang lebih baik daripada yang lainnya melacak indeks masing-masing.ETN tidak benar-benar memegang sekuritas, jadi kesalahan pelacakan benar-benar dihilangkan. Investor dapat yakin bahwa kinerja ETN mereka, dikurangi biaya, akan sangat mencerminkan kinerja dari indeks underlying mereka.

Peningkatan Fleksibilitas dan Akses terhadap Kelas Aset

Struktur dasar ETNs memberi mereka fleksibilitas yang hampir tak tertandingi sebagai instrumen investasi. Mereka tidak harus mengelola portofolio kepemilikan fisik yang sebenarnya. Mudah bagi ETN untuk mengelola investasi komoditas dan mata uang, dan juga di negara-negara dengan akses investor asing terbatas, strategi investasi yang leverage, strategi strategi yang kompleks dan bahkan dalam hal-hal seperti indeks volatilitas. ETN dapat berinvestasi dalam investasi tidak likuid atau komisi tinggi tanpa menimbulkan biaya tambahan terkait dengan investasi tersebut. Mencoba untuk memalsukan banyak investasi semacam itu dalam ETF tradisional akan menjadi sulit atau tidak mungkin, menciptakan hambatan logistik bagi pengelola dana untuk menavigasi dan meningkatkan biaya operasional dana, dan karena itu meningkatkan biaya kepada investor.

Pengobatan Pajak yang Lebih Menyenangkan

ETN menawarkan keuntungan pajak potensial yang signifikan atas ETF tradisional. Karena struktur dasar ETN berarti tidak memiliki kepemilikan aktual, maka tidak diperlukan distribusi modal tahunan. ETF tradisional mungkin diminta untuk melakukan distribusi tahunan semacam itu, dan sering kali secara teratur mengeluarkan pajak capital gain jangka pendek sebagai konsekuensi alami untuk menyesuaikan portofolio investasi mereka. Sebagian besar ETF berbasis komoditas disusun sebagai kemitraan terbatas, sehingga investor biasanya harus berurusan dengan mengisi formulir Jadwal K1. ETN biasanya tidak memerlukan pengajuan bentuk K1 dan hanya tunduk pada tingkat pajak capital gain jangka pendek jika pemegangnya menjual saham kurang dari satu tahun sejak pembelian. Karena biasanya tidak ada pembayaran dividen atau bunga kepada pemegang ETN, selama investasi tersebut bertahan lebih dari satu tahun, investor ETN hanya tunduk pada tingkat pajak capital gain jangka panjang yang lebih rendah pada saat penjualan atau jatuh tempo sahamnya. .

ETNs sering digunakan untuk mengakses investasi atau menerapkan strategi investasi yang lebih umum sebagai provinsi pedagang jangka pendek, bukan investor jangka panjang.

Pada tahun 2007, IRS membuat keputusan yang tidak menguntungkan mengenai ETN terkait mata uang, yang secara efektif membuat investasi pada ETN tersebut dikenakan pajak dengan tingkat pendapatan biasa yang kurang menguntungkan.

Faktor Penentu

Dua faktor utama ETN bagi investor untuk dipertimbangkan adalah risiko kredit dan perlakuan pajak. ETNs hanya cocok untuk investor yang bersedia menerima risiko kredit yang melekat. Risiko kredit tambahan itu umumnya hanya dianggap layak diterima jika kerangka waktu investasi tersebut cenderung menempatkan investor pada posisi untuk mewujudkan keuntungan pajak potensial ETN.