Reformasi dana pasar uang yang diantisipasi secara luas akan dilaksanakan pada bulan Oktober 2016, secara drastis mengubah cara investor dan penyedia dana yang terkena dampak menganggapnya sebagai alternatif untuk investasi tunai jangka pendek. Banyak investor, terutama institusi, menghadapi peningkatan risiko atau imbal hasil yang lebih rendah terhadap uang jangka pendek mereka, sementara penyedia dana harus mempertimbangkan kembali penawaran mereka. Dengan lebih dari $ 2. 7 triliun diinvestasikan dalam dana pasar uang, investor dan penyedia saham sama-sama memiliki banyak taruhan dalam perubahan dan bagaimana dana harus dikelola kedepan. Perubahan akan menjadi nominal bagi sebagian besar investor individual atau ritel, namun bagi investor institusi dan penyedia dana, perubahan tersebut memerlukan pemikiran ulang yang signifikan terhadap nilai dana pasar uang.

Alasan di Balik Reformasi Dana Pasar Uang

Pada puncak krisis keuangan 2008, Reserve Primary Fund, fund manager besar yang berbasis di New York, terpaksa mengurangi nilai aset bersihnya. (NAV) dari dana pasar uang di bawah $ 1 karena kerugian besar yang dihasilkan oleh pinjaman jangka pendek yang gagal yang dikeluarkan oleh Lehman Brothers. Ini adalah pertama kalinya dana pasar uang utama harus menembus NAB $ 1, yang menyebabkan kepanikan di kalangan investor institusional, yang memulai pencairan massal. Dana tersebut kehilangan dua pertiga asetnya dalam 24 jam, dan akhirnya harus menghentikan operasi dan memulai likuidasi.

Enam tahun kemudian pada tahun 2014, Securities and Exchange Commission (SEC) mengeluarkan peraturan baru untuk pengelolaan dana pasar uang untuk meningkatkan stabilitas dan ketahanan semua dana pasar uang. Umumnya, peraturan baru ini membatasi pembatasan kepemilikan portofolio sambil meningkatkan likuiditas dan persyaratan kualitas. Perubahan yang paling mendasar adalah kebutuhan dana pasar uang untuk beralih dari harga saham $ 1 tetap ke floating NAV, yang memperkenalkan risiko prinsipal yang tidak pernah ada.

Selain itu, peraturan mewajibkan penyedia dana untuk melembagakan biaya likuiditas dan gerbang suspensi sebagai alat untuk mencegah dana berjalan. Persyaratannya meliputi pemicu tingkat aset untuk mengenakan biaya likuiditas 1 atau 2%. Jika aset likuid mingguan turun di bawah 10% dari total aset, maka aset tersebut akan memicu biaya 1%. Di bawah 30%, biaya meningkat menjadi 2%. Dana juga dapat menunda pencairan hingga 10 hari kerja dalam periode 90 hari. Sementara perubahan peraturan mendasar, ada beberapa faktor yang harus diketahui investor tentang reformasi dan bagaimana hal itu dapat mempengaruhi mereka pada saat implementasi.

Investor Ritel Tidak Dipengaruhi Secara Penuh

Perubahan peraturan yang paling signifikan, NAB mengambang, tidak mungkin mempengaruhi investor yang berinvestasi pada dana pasar uang ritel.Dana ini mungkin masih mempertahankan NAB $ 1. Namun, mereka mungkin masih diminta untuk melembagakan pemicu penebusan untuk mengenakan biaya likuiditas atau menangguhkan pencairan. Banyak dari kelompok dana yang lebih besar mengambil tindakan untuk membatasi kemungkinan pemicu penebusan atau menghindarinya sama sekali dengan mengubah dana mereka menjadi dana pasar uang pemerintah, yang tidak memiliki persyaratan.

Hal yang sama tidak dapat dikatakan untuk orang-orang yang berinvestasi di dana pasar uang utama di dalam rencana 401 (k) mereka, karena ini biasanya adalah dana institusional yang tunduk pada semua peraturan baru. Rencana sponsor harus mengubah pilihan dana mereka, menawarkan dana pasar uang pemerintah atau beberapa alternatif lainnya.

Investor Institusional Memiliki Dilema

Karena investor institusi menjadi sasaran peraturan baru, mereka akan menjadi yang paling terpengaruh. Bagi mereka, akan turun ke pilihan untuk mengamankan hasil panen yang lebih tinggi atau risiko yang lebih tinggi. Mereka masih bisa berinvestasi di pasar uang pemerintah U. S., yang tidak dikenai NAB mengambang atau pemicu penebusan. Namun, mereka harus menerima hasil yang lebih rendah. Investor institusional yang mencari imbal hasil lebih tinggi mungkin harus mempertimbangkan pilihan lain, seperti sertifikat deposito bank (CD), dana primer alternatif yang berinvestasi terutama pada aset jatuh tempo sangat pendek untuk membatasi tingkat suku bunga dan risiko kredit, atau dana dengan durasi sangat singkat yang menawarkan harga lebih tinggi imbal hasil, tapi juga memiliki volatilitas yang lebih.

Kelompok Dana Harus Beradaptasi atau Keluar dari Dana Pasar Uang

Sebagian besar kelompok dana utama, seperti Fidelity Investments, Federated Investors Inc. (NYSE: FII

Investor Bersertifikasi Inc31, 79 + 0. 76% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Vanguard Group, sudah merencanakan untuk menawarkan alternatif yang layak bagi investor mereka. Fidelity mengubah dana primer terbesarnya menjadi dana pemerintah U. S.. Federated mengambil langkah untuk memperpendek jatuh tempo dana utamanya agar lebih mudah mempertahankan NAB $ 1. Vanguard memastikan investornya bahwa dana utamanya memiliki likuiditas lebih dari cukup untuk menghindari kenaikan biaya likuiditas atau penangguhan penebusan. Namun, banyak kelompok dana masih menilai apakah biaya kepatuhan terhadap peraturan baru ini layak untuk dipelihara. Untuk mengantisipasi peraturan baru tersebut, Bank of America Corp. (BSEBBB) Amerika Serikat Corp 75-0 25% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) menjual bisnis pasar uangnya. ke BlackRock Inc. (NYSE: BLK BLKBlackRock Inc475 61-0. 73% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) pada tahun 2015. Terlepas dari pendekatan yang dilakukan kelompok dana tertentu, investor dapat mengharapkan kesibukan komunikasi yang menjelaskan perubahan dan pilihan mereka.