Ingin meningkatkan profil risiko / pengembalian portofolio Anda? Menambahkan obligasi menciptakan portofolio yang lebih seimbang, memperkuat diversifikasi dan menenangkan volatilitas. Anda bisa memulai investasi obligasi dengan mempelajari beberapa persyaratan dasar pasar obligasi.

Di permukaan, pasar obligasi mungkin tampak asing, bahkan bagi investor saham berpengalaman. Banyak investor hanya melakukan usaha berpindah ke obligasi karena mereka bingung dengan kompleksitas pasar yang nyata. Obligasi sebenarnya instrumen hutang sangat sederhana, jika Anda mengerti terminologinya. Mari kita lihat terminologi itu sekarang.

Tutorial : Dasar-dasar Obligasi
1. Karakteristik Obligasi Dasar
Ikatan adalah jenis pinjaman yang dikeluarkan oleh perusahaan. Investor meminjamkan uang perusahaan saat mereka membeli obligasi. Sebagai gantinya, perusahaan membayar bunga "kupon" pada interval yang telah ditentukan (biasanya setiap tahun atau setengah tahunan) dan mengembalikan pokok pinjaman pada tanggal jatuh tempo, mengakhiri pinjaman.
Tidak seperti saham, obligasi dapat bervariasi secara signifikan berdasarkan ketentuan obligasi indenture, sebuah dokumen hukum yang menguraikan karakteristik obligasi. Karena setiap penerbitan obligasi berbeda, penting untuk memahami persyaratan yang tepat sebelum berinvestasi. Secara khusus, ada enam fitur penting yang harus dicari saat mempertimbangkan sebuah ikatan.

Jatuh tempo
Tanggal jatuh tempo obligasi adalah tanggal ketika pokok, atau nominal, jumlah obligasi akan dibayarkan kepada investor, dan kewajiban obligasi perusahaan akan berakhir.

Aman / tidak aman
Sebuah obligasi dapat diamankan atau tidak dijamin. Ikatan tidak aman disebut surat hutang; pembayaran bunga dan pengembalian pokok pinjaman dijamin hanya dengan kredit perusahaan penerbit. Jika perusahaan gagal, Anda mungkin akan mendapatkan sedikit investasi Anda kembali. Di sisi lain, obligasi yang dijamin adalah obligasi dimana aset tertentu diberikan kepada pemegang obligasi jika perusahaan tidak dapat melunasi kewajibannya.

Preferensi Likuidasi
Ketika sebuah perusahaan bangkrut, ia membayar uang kembali ke investor dalam urutan tertentu karena melikuidasi. Setelah sebuah perusahaan menjual semua asetnya, perusahaan tersebut mulai membayar kepada investor. Utang senior dibayar dulu, maka utang junior (subordinasi), dan pemegang saham mendapatkan apapun yang tersisa. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Gambaran Umum Kepailitan Perusahaan .

Kupon
Jumlah kupon adalah jumlah bunga yang dibayarkan kepada pemegang obligasi, biasanya secara tahunan atau setengah tahunan.

Status Pajak
Meskipun sebagian besar obligasi korporasi merupakan investasi kena pajak, ada beberapa obligasi pemerintah dan kota yang bebas pajak, yang berarti bahwa pendapatan dan keuntungan modal yang direalisasikan pada obligasi tidak tunduk pada pajak negara bagian dan federal yang biasa. . (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Dasar-dasar Obligasi Daerah .

Karena investor tidak harus membayar pajak atas pengembalian, maka obligasi bebas pajak akan memiliki bunga lebih rendah daripada obligasi kena pajak setara.Seorang investor harus menghitung imbal hasil setara pajak untuk membandingkan imbal hasil dengan instrumen pajak.

Callability
Beberapa obligasi dapat dilunasi oleh penerbit sebelum jatuh tempo. Jika sebuah obligasi memiliki ketentuan panggilan, mungkin akan dilunasi pada tanggal-tanggal sebelumnya, atas pilihan perusahaan, biasanya dengan harga premium sedikit. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Callable Bonds: Leading A Double Life .)

2. Resiko Obligasi

Risiko Kredit / Default
Risiko kredit atau default adalah risiko bahwa pembayaran bunga dan pokok yang harus dibayar tidak akan dilakukan sesuai kebutuhan. (Risiko lebih bayar Risiko prabayar adalah risiko bahwa penerbitan obligasi tertentu akan dilunasi lebih awal dari perkiraan, biasanya melalui sebuah ketentuan panggilan Ini bisa menjadi kabar buruk bagi investor, karena perusahaan hanya memiliki insentif untuk melunasi kewajibannya lebih awal saat suku bunga telah turun secara substansial. Alih-alih terus melakukan investasi dengan bunga tinggi, investor dibiarkan menginvestasikan kembali dana di lingkungan suku bunga yang lebih rendah. Risiko Suku Bunga

Risiko tingkat bunga adalah risiko bahwa suku bunga akan berubah secara signifikan dari apa yang diharapkan investor. Jika suku bunga turun secara signifikan, investor menghadapi kemungkinan pembayaran di muka. Jika suku bunga meningkat, investor akan terjebak dengan instrumen yang menghasilkan di bawah suku bunga pasar. Semakin besar waktu untuk jatuh tempo, semakin besar tingkat suku bunga yang dikenakan investor, karena lebih sulit memprediksi perkembangan pasar lebih jauh ke masa depan. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca
Managing Interest Rate Risk

.)
3. Peringkat Obligasi Instansi

Lembaga pemeringkat obligasi yang paling sering dikutip adalah Standard & Poor's, Moody's and Fitch. Badan-badan ini menilai kemampuan perusahaan untuk melunasi kewajibannya. Rentang peringkat dari 'AAA' menjadi 'Aaa' untuk nilai "kelas tinggi" kemungkinan besar akan dilunasi ke 'D' untuk masalah yang saat ini dalam keadaan default. Obligasi yang diberi peringkat 'BBB' ke 'Baa' atau di atas disebut "investment grade"; Ini berarti bahwa mereka tidak mungkin gagal bayar dan cenderung tetap investasi stabil. Obligasi yang diberi nilai 'BB' ke 'Ba' atau di bawahnya disebut "obligasi sampah", yang berarti bahwa default lebih mungkin terjadi, dan karenanya lebih spekulatif dan sesuai dengan volatilitas harga. Kadang-kadang, perusahaan tidak akan memiliki nilai obligasi mereka, dalam hal ini semata-mata ditujukan kepada investor untuk menilai kemampuan pelunasan perusahaan. Karena sistem penilaian berbeda untuk setiap agensi dan berubah dari waktu ke waktu, adalah bijaksana untuk meneliti definisi penilaian untuk penerbitan obligasi yang sedang Anda pertimbangkan. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca
Debt Ratings Debate
.)

4. Hasil Obligasi Hasil obligasi adalah semua ukuran pengembalian. Hasil sampai jatuh tempo adalah ukuran yang paling sering digunakan, namun penting untuk memahami beberapa pengukuran hasil lainnya yang digunakan dalam situasi tertentu.

Yield to Maturity (YTM) Seperti kata di atas, yield to maturity (YTM) adalah pengukuran hasil yang paling sering dikutip.Ini mengukur tingkat pengembalian obligasi jika dipegang hingga jatuh tempo dan semua kupon diinvestasikan kembali pada tingkat YTM. Karena tidak mungkin kupon akan diinvestasikan kembali pada tingkat yang sama, pengembalian aktual investor akan sedikit berbeda. Menghitung YTM dengan tangan adalah prosedur yang panjang, jadi yang terbaik adalah menggunakan fungsi Excel's RATE atau YIELDMAT (Excel 2007 saja) untuk penghitungan ini. Fungsi sederhana juga tersedia pada kalkulator keuangan. (Teruslah membaca mengenai hal ini di
Fitur Microsoft Excel untuk Hasil Literasi Finansial

.
Hasil Saat Ini Hasil saat ini dapat digunakan untuk membandingkan pendapatan bunga yang diberikan oleh obligasi dengan pendapatan dividen yang diberikan oleh sebuah saham Ini dihitung dengan membagi jumlah kupon obligasi tahunan dengan harga obligasi saat ini. Ingatlah bahwa hasil ini hanya mencakup bagian pendapatan pengembalian, dengan mengabaikan kemungkinan keuntungan atau kerugian modal. Dengan demikian, hasil ini sangat berguna bagi investor yang hanya memperhatikan pendapatan saat ini. Nominal Yield

Hasil nominal pada obligasi hanyalah persentase bunga yang harus dibayar pada obligasi secara berkala. Hal ini dihitung dengan membagi pembayaran kupon tahunan dengan nilai nominal obligasi. Penting untuk dicatat bahwa hasil nominal tidak memperkirakan return secara akurat kecuali jika harga obligasi saat ini sama dengan nilai nominalnya. Oleh karena itu, hasil nominal hanya digunakan untuk menghitung ukuran pengembalian lainnya.
Yield to Call (YTC)

Obligasi yang dapat dipanggil selalu dikenakan kemungkinan dipanggil sebelum tanggal jatuh tempo. Investor akan merealisasikan yield yang sedikit lebih tinggi jika obligasi yang disebut dilunasi pada premi. Seorang investor dalam obligasi semacam itu mungkin ingin mengetahui hasil apa yang akan direalisasikan jika obligasi tersebut dipanggil pada tanggal panggilan tertentu, untuk menentukan apakah risiko pembayaran di muka itu bermanfaat. Paling mudah untuk menghitung hasil ini dengan menggunakan fungsi YIELD atau IRR Excel, atau dengan kalkulator keuangan. (Untuk lebih banyak wawasan, lihat
Callable Bonds: Leading A Double Life

.
Hasil Realisasi Hasil obligasi yang direalisasi seharusnya dihitung jika investor berencana untuk mengadakan obligasi hanya untuk suatu obligasi tertentu. periode waktu, bukan untuk jatuh tempo. Dalam hal ini, investor akan menjual obligasi, dan proyeksi harga obligasi masa depan ini harus diestimasi untuk perhitungannya. Karena harga masa depan sulit diprediksi, pengukuran hasil ini hanya merupakan perkiraan pengembalian. Perhitungan hasil ini paling baik dilakukan dengan menggunakan fungsi YIELD atau IRR Excel, atau dengan menggunakan kalkulator keuangan. Kesimpulan

Meskipun pasar obligasi tampak kompleks, hal itu benar-benar didorong oleh risiko / pengorbanan yang sama seperti pasar saham. Seorang investor hanya perlu menguasai beberapa syarat dan ukuran dasar ini untuk membuka kedok dinamika pasar yang akrab dan menjadi investor obligasi yang kompeten. Begitu Anda mengerti istilah itu, selebihnya mudah.