Banyak siswa bisnis ingin bekerja di investment banking, tapi mereka membeku saat wawancara ketika mengajukan beberapa pertanyaan teknis yang lebih umum. Mendapatkan wawancara pertama seringkali merupakan tugas yang sulit, tapi Anda harus siap menjawab pertanyaan apa pun yang diwawancarai oleh pewawancara kepada Anda. Misalnya, bisakah Anda menjawab pertanyaan umum berikut ini?

1. Apa cara menilai sebuah perusahaan?

2. Apa keuntungan penggalangan dana melalui obligasi daripada ekuitas?

3. Apa yang terjadi pada berbagai angka dalam laporan keuangan, jika $ 100 ditambahkan ke akun penyusutan saat ini?

Jika Anda tidak memiliki jawaban yang siap untuk pertanyaan seperti ini, Anda perlu melakukan persiapan lebih sebelum wawancara kerja Anda. Baca terus untuk mengetahui jawaban atas pertanyaan umum ini, dan apa yang perlu Anda ketahui sebelum Anda tiba.

Ketahui Pekerjaan

Tidak ada yang lebih menyinggung pewawancara daripada kandidat yang tidak tahu apa-apa tentang jabatan itu. Menunjukkan bahwa Anda tidak hanya memahami praktik umum perbankan investasi, namun juga tugas spesifik Anda harus memberikan keunggulan kompetitif. Analis tahun pertama tidak mengajukan penawaran kepada CEO atau mempublikasikan laporan penelitian tentang saham / sektor panas. Posisi entry level terutama melibatkan pembuatan presentasi PowerPoint, menyusun tabel comp dan membuat buku-buku pitch. Meskipun pemodelan keuangan dan analisis laporan keuangan adalah roti dan mentega profesi investasi perbankan, jangan masuk ke sebuah wawancara dengan anggapan bahwa Anda akan melakukan tugas semacam itu pada hari pertama Anda di tempat kerja.

Pengetahuan dasar tentang laporan keuangan dan pemahaman umum tentang bagaimana neraca, laporan laba rugi dan laporan arus kas saling terkait adalah pertanyaan pengujian keterampilan teknis umum lainnya. dari wawancara investasi perbankan. Biasakan diri Anda dengan bagaimana perubahan yang dilakukan pada satu bagian mengubah figur di bagian lainnya. Penting untuk dipahami, tidak hanya menghafal, hubungan antara pernyataan.

Berikut adalah contoh tipikal: Dengan asumsi tarif pajak 30%, jika depresiasi meningkat sebesar $ 100 dan pendapatan sebelum pajak turun sebesar $ 100, pajak akan turun sebesar $ 30 ($ 100 * 30%), laba bersih (NI) akan turun sebesar $ 70 ($ 100 * (1 - 30%)) dan arus kas dari operasi akan meningkat dengan jumlah pengurangan pajak. Hal ini menyebabkan kenaikan kas sebesar $ 30 di neraca, pengurangan PP & E $ 100 karena depresiasi dan pengurangan laba ditahan sebesar $ 70. Pastikan Anda dapat dengan mudah mengikuti contoh ini dan melacak efek dari penyesuaian serupa tersebut. (Lihat

Laporan Keuangan Tutorial

untuk melihat laporan keuangan selangkah demi selangkah.)

Penilaian Perusahaan - DCF Pertanyaan mengenai penilaian perusahaan sangat penting untuk proses wawancara, karena tugas ini adalah dasar aktivitas sehari-hari bankir. Ada tiga teknik dasar untuk menilai perusahaan: discounted cash flows (DCF), pendekatan kelipatan dan transaksi yang sebanding. Hanya dua yang pertama yang akan dibahas. Arus kas diskon, seperti namanya, melibatkan pembuatan perkiraan arus kas bebas (free cash flows / FCF) perusahaan dan kemudian mendiskontokannya dengan biaya rata-rata tertimbang modal (WACC). Arus kas bebas dihitung sebagai berikut:

EBIT

* (1 Tarif Pajak) + Penyusutan dan Amortisasi - Pengeluaran Modal - Peningkatan Modal Kerja Bersih (NWC)

WACC dihitung dengan mengambil persentase hutang, ekuitas dan saham pilihan dari nilai total perusahaan dan mengalikan komponen individual dengan tingkat pengembalian yang diminta atas keamanan tersebut. Nilai terminal proyek juga harus ditentukan dan didiskontokan.

WACC = R e

* (E / V) + R

d _{* (D / V) * (1-Pajak)} Dimana R _{e < = biaya ekuitas, R} d

= biaya hutang, V = E + D = total nilai pasar dari pembiayaan perusahaan (debt plus equity) dan Tax = corporate tax rate. _{Pendekatan WACC DCF mengasumsikan bahwa perusahaan tersebut dipinjamkan, dengan biaya hutang tercermin dalam penyebut perhitungan. Pendekatan valuasi nilai sekarang yang disesuaikan (APV) agak mirip, namun menghitung nilai dari semua ekuitas (tidak terpakai) dan kemudian menambahkan efek hutang pada akhirnya. Jenis metodologi ini diterapkan ketika perusahaan menerapkan struktur hutang yang kompleks seperti leveraged buyout (LBO), atau bila kondisi pembiayaan berubah sepanjang masa proyek.} Pertama, arus kas didiskontokan oleh biaya ekuitas, diikuti dengan menentukan manfaat pajak dari hutang dengan mendiskontokan pembayaran bunga setelah pajak dengan tingkat pengembalian pendapatan tetap yang diminta. _{NPV = Nilai Semua Saham Ekuitas + Nilai Sekarang dari Efek Pembiayaan} Secara teoritis, NPV untuk metode WACC dan APV harus menghasilkan hasil akhir yang sama. (Untuk lebih lanjut, lihat

Investor Membutuhkan WACC yang Baik

Penilaian Perusahaan - Kelipatan

Metode kelipatan penilaian melibatkan metrik yang serupa dengan rasio P / E. Pada dasarnya, untuk melakukan analisis kelipatan, seseorang harus menentukan kelipatan rata-rata untuk industri tertentu dan memperbanyak nilai ini oleh penyebut untuk beberapa perusahaan tersebut yang sedang dipertimbangkan. Dengan menggunakan rasio P / E sebagai contoh, jika bankir investasi mencoba melakukan penilaian terhadap perusahaan di bisnis toko kelontong, langkah pertama adalah menentukan rasio P / E rata-rata di sektor tersebut. Hal ini bisa dilakukan dengan melihat tabel comp, yang mudah didapat melalui terminal Bloomberg. Selanjutnya, nilai rata-rata harus dikalikan dengan EPS perusahaan. Jika rasio harga terhadap pendapatan rata-rata di sektor ini adalah 12, dan EPS untuk perusahaan tertentu adalah $ 2, maka sahamnya masing-masing bernilai $ 24.Mengambil produk dari nilai ini dan jumlah saham yang beredar memberikan kapitalisasi pasar perusahaan. Contoh sebelumnya menggunakan rasio P / E untuk menggambarkan premis umum karena kebanyakan orang terbiasa dengan ukuran tersebut. Namun, dengan menggunakan rasio ini untuk melakukan valuasi sebenarnya tidak benar; Angka yang dihasilkan memberikan nilai ekuitas perusahaan, mengabaikan hutang. Meskipun sektor yang berbeda memiliki kelipatan spesifik industri, yang harus diteliti sebelum wawancara, salah satu kelipatan yang paling umum adalah multipel perusahaan (EV / EBITDA).

Nilai perusahaan dihitung sebagai berikut:

Market Cap + Debt + Minoritas Minat + Saham yang Disukai - Jumlah Setara Kas & Kas

Nilai ini mencerminkan keseluruhan nilai perusahaan. Karena pengakuisisi merger akan mengasumsikan hutang dan posisi keuangan lainnya dari target, EV menangkap nilai komprehensif perusahaan secara keseluruhan. Selanjutnya, EBITDA digunakan dalam perhitungan dan bukan hanya penghasilan karena alasan yang sama. EV / EBITDA memberikan ukuran komprehensif dari nilai sebenarnya dari keseluruhan perusahaan, yang P / E gagal ditangkap. Namun, perlu dicatat bahwa kelipatan pendapatan biasanya bukan metode valuasi yang disukai, karena pendapatan seringkali dapat dengan mudah dimanipulasi melalui praktik akuntansi.

Utang atau Ekuitas?

Karena perbankan investasi melibatkan membantu perusahaan menerbitkan ekuitas dan hutang, keakraban dengan konsep ini cukup penting. Meningkatnya tingkat hutang dalam struktur modal perusahaan memberi banyak manfaat. Yang terpenting, karena pembayaran bunga adalah pajak yang dapat dikurangkan dari pajak dianggap sebagai bentuk pembiayaan yang lebih murah (Anda harus melakukan ini pada memori). Penerbitan obligasi memiliki keuntungan lebih lanjut karena posisi ekuitas pemegang saham saat ini tidak menjadi terdilusi dan karena pemegang hutang pertama kali dibs pada aset perusahaan jika terjadi kebangkrutan. Inilah sebabnya mengapa pemegang obligasi memerlukan pengembalian investasi yang lebih kecil.

Di sisi lain, meningkatkan jumlah leverage memerlukan pembayaran bunga yang lebih tinggi, yang dapat mendorong perusahaan tersebut ke arah kebangkrutan selama masa ekonomi yang buruk. Berbeda dengan dividen, yang tidak dijamin, perusahaan diwajibkan untuk memenuhi kesepakatan hutang mereka. Juga, seperti yang disarankan oleh proposisi kedua dari teorema Modigliani-Miller, karena rasio hutang terhadap ekuitas (D / E) perusahaan meningkat, demikian juga biaya ekuitas dan hutang tambahan. Struktur modal yang optimal harus dicapai yang memaksimalkan nilai total perusahaan. (Pelajari lebih lanjut di

Mengevaluasi Struktur Modal Perusahaan

.

Baris Dasar

Sebagian besar kandidat yang dipilih untuk wawancara harus sangat akrab dengan materi yang disajikan. Mampu mendiskusikan informasi ini tidak akan membuat Anda menonjol sebagai kandidat, namun hanya akan menunjukkan bahwa Anda memahami dasar-dasar pekerjaan. Sebelum melakukan wawancara, penelitian bank tertentu, pelajari kesepakatan yang telah dilakukannya di masa lalu, atau sedang dikerjakan, dan bersiaplah untuk membicarakan ekonomi dan pasar keuangan.Yakinlah bahwa kandidat lain akan sama-sama siap, dan terkadang menentukan siapa yang mendapat pekerjaan sampai pada perbedaan terkecil antara kandidat. Dalam lingkungan yang kompetitif, persiapan dan kepercayaan diri adalah kunci untuk mendapatkan pekerjaan itu. (Untuk lebih banyak tip, lihat Memimpin dalam Tari Wawancara .)