Selama periode imbal hasil rendah dan volatilitas pasar, lebih dari beberapa ahli merekomendasikan saham dan dana dividen. Ini mungkin terdengar seperti nasihat yang bagus, tapi sayangnya, ini sering didasarkan pada kesalahpahaman dan bukti anekdot.

Saatnya untuk melihat lebih dekat enam alasan paling umum mengapa penasihat dan pakar lainnya merekomendasikan dividen dan mengapa, berdasarkan alasan ini, rekomendasi semacam itu seringkali merupakan saran yang tidak senonoh.

Kesalahpahaman No. 1: Dividen adalah alternatif penghasil pendapatan yang baik bila imbal hasil pasar uang rendah.
Mengambil uang tunai dan membeli saham dividen tidak konsisten dengan investor konservatif, terlepas dari apa yang dihasilkan pasar uang. Selain itu, tidak ada bukti bahwa pasar uang menghasilkan sinyal waktu yang tepat untuk berinvestasi pada reksa dana yang berfokus pada dividen. Faktanya, hasil pasar uang mengalami anemi sepanjang 2009, satu tahun yang juga merupakan salah satu periode terburuk untuk dana yang berfokus pada dividen dalam sejarah.

Banyak penasehat juga menyebut dividen sebagai pelengkap yang baik untuk investasi lain selama masa volatilitas tinggi dan imbal hasil bank rendah. Dalam sebuah artikel 22 Oktober 2009, guru keuangan Suze Orman merekomendasikan dana dividen berikut ini: iShares Dow Jones Select Dividend Index (NYSE: DVY DVYiSh Sel Div94. 79 + 0. 03% Dibuat dengan Highstock 4. 2 .6 ), WisdomTree Total Dividen (NYSE: DTD DTDWT US Tot Div89. 50 + 0. 08% Dibuat dengan Indeks Harga Dividen Highfield 4. 2. 6 & Vanguard High Dividen NYSE: VYM).

Pemeriksaan Realitas : Kinerja 12 bulan setelah rekomendasi Orman adalah DVY (+7, 86%), DTD (+21, 91%), VYM (+17, 72%) . Hasil ini tampak cukup bagus - sampai Anda sadar bahwa Anda baru saja berpegangan pada S & P 500, yang naik +26. 36% selama periode yang sama.

Kesalahpahaman No. 2: Perusahaan dividen lebih stabil dan dikelola dengan lebih baik.
Umumnya diyakini bahwa perusahaan yang menaikkan dividen mereka dalam jangka panjang memiliki posisi pasar yang solid dan arus kas yang kuat. Akibatnya, total return saham kemungkinan akan melampaui saham lainnya.

Juga umum mendengar argumen bahwa dividen cenderung membuat perusahaan menerapkan standar disiplin keuangan tertentu dan, sebagai hasilnya, perusahaan-perusahaan ini menganggarkan lebih hati-hati dan menghindari proyek boros karena takut pemegang saham akan menghukum saham jika gagal mengembalikan keuntungan bagi para investornya.

Pemeriksaan Realitas : Mudah untuk memilih stok "solid" dalam retrospeksi tapi tidak mungkin memilih perusahaan hari ini yang akan memenuhi pernyataan ini bergerak maju. Tentu, jika Anda telah membeli Coke pada tahun 1962 … tapi bagaimana dengan hari ini? Pada tahun 2007 kita akan mengatakan bahwa General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20, 21 + 0. 40% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan AIG (NYSE: AIG AIGAmerican International Group Inc62.13-0. 58% Dibuat dengan saham utama 4. 2. 6 ) adalah perusahaan dividen yang stabil dan dikelola dengan baik. Apakah kita akan mengatakan hal yang sama di tahun 2009? Bagaimana dengan di masa depan?

Gagasan bahwa perusahaan yang membayar dividen mematuhi standar yang lebih tinggi tidak tahan. Lihatlah tidak lebih jauh dari industri keuangan. Pada bulan September 2008, AIG memiliki $ 4. 40 dividen - hampir menghasilkan dividen 4%. Pada tahun 2009, jelas bahwa AIG dan lainnya seperti Freddie Mac, Fannie Mae, Bank of America, Bear Stearns dan Citigroup jauh dari perusahaan finansial yang disiplin, meskipun kenyataannya mereka adalah perusahaan dividen yang membayar lama. Ternyata, dividen tidak banyak menjadi indikator disiplin finansial atau kualitas manajemen perusahaan.

Kesalahpahaman No. 3: Anda dapat mengandalkan dividen dari perusahaan padat.
Banyak orang percaya bahwa jarang perusahaan yang solid untuk secara tiba-tiba mengurangi atau membatalkan pembayaran dividennya.

Realitas Periksa : Perusahaan "Solid" seperti Bank of America (NYSE: BAC BACBank of America Corp27 18-2. 05% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) , General Motors, Pfizer (NYSE: PFE PFEPfizer Inc35, 36 + 0. 11% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan GE, telah menangguhkan atau memotong dividen mereka. Sayangnya, jauh lebih mudah untuk mengidentifikasi perusahaan yang memiliki catatan padat daripada mengidentifikasikan perusahaan yang memiliki catatan solid yang akan berlanjut. Tidak mungkin untuk memprediksi perusahaan "solid" hari ini akan berada di lahan goyah besok. Tidak ada kepastian atau stabilitas pada dividen masa depan.

Gagasan bahwa dividen memungkinkan Anda dibayar untuk menunggu tidak masuk akal. Ini adalah total pengembalian portofolio Anda yang penting, bukan hasil saat ini. Sepanjang tahun 2008 dan 2009, perusahaan memotong atau menangguhkan pembayaran dividen mereka pada tingkat rekor, membuktikan bahwa tidak ada jaminan bagi mereka yang membeli ke perusahaan-perusahaan ini. Tanya saja siapa saja yang memegang Freddie Mac sejak 12 Juni 2008, saat Freddie Mac terakhir membagikan dividen dan diperdagangkan pada $ 23. 01 bagian Saat itu, Freddie Mac mendapat imbal hasil dividen sebesar 4. 34%. Pada bulan Oktober tahun 2009, saham turun lebih dari 90% dan harapan untuk dividen di masa depan hanya menguap. Kesalahpahaman No. 4: Saham dividen memberikan potensi keuntungan dan downside.

Brosur SPDRUniversity 2009 menyatakan bahwa "Dividen memberikan sumber pendapatan yang stabil yang dapat membantu sebagian mengimbangi depresiasi harga pasar yang terjadi di pasar yang bergejolak."

Pemeriksaan Realitas

: Dividen memberikan sangat sedikit - jika ada - downside perlindungan selama koreksi pasar. S & P 500 turun -41. 82% selama kecelakaan September 2008 sampai Maret 2009. Pada saat bersamaan, ETF Dividen SPDR S & P 500 turun -35. 87%, yang sepertinya tidak banyak proteksi downside. Selain itu, beberapa dana inovatif yang berfokus pada dividen tidak memberikan perlindungan dari sisi bawah dan dilakukan lebih buruk daripada S & P 500 selama periode ini. Misalnya, Fidelity Dividen Growth Fund turun -46.94% dan iShares Dow Jones Select Dividend Index turun -43. 07%.
Sejak 1926, dividen telah memberikan sekitar sepertiga dari total pengembalian untuk S & P 500, sementara apresiasi modal telah memberikan dua pertiga lainnya. Berfokus pada dividen, yang memberikan imbal hasil lebih sedikit daripada apresiasi modal, tidak masuk akal, terutama karena fokus dividen sama berisikonya.

Kesalahpahaman No. 5: Perlakuan pajak preferensial membuat saham dividen lebih menarik. Kesalahpahaman ini nampaknya menyiratkan bahwa saham dividen merupakan investasi yang lebih menarik karena mereka dikenai pajak dengan tarif istimewa. Jelas, tingkat yang lebih rendah lebih baik daripada tingkat bunga normal tapi apa artinya? Apakah itu berarti Anda harus menghindari dividen di rekening tangguhan pajak karena kurang menarik?

Pemeriksaan Realitas

:
Tentu saja tidak. Lalu mengapa seharusnya perlakuan pajak tersebut mewajibkan investasi dividen lebih menarik daripada capital gain? Tidak, yang ditunjukkan oleh tidak adanya peningkatan nyata pada tahun 2003 ketika undang-undang pajak preferensial diterapkan. Kita perlu ingat bahwa ekor seharusnya tidak mengibas-ngibaskan anjing. Setelah pajak kembali penting, tapi pajak seharusnya tidak mendorong keputusan investasi Anda.

Kesalahpahaman No. 6: Investasi yang berfokus pada dividen sangat ideal untuk pensiunan dan investor konservatif. Sebuah artikel 5 Oktober 2009 di Wall Street Journal

menyatakan bahwa "Sebagian besar jenis obligasi fixed-rate tidak memberikan perlindungan terhadap inflasi dan dapat kehilangan nilai ketika investor khawatir inflasi akan meningkat. Meningkatnya dividen, bersamaan dengan apresiasi harga saham perusahaan yang membayarnya, tawarkan suatu ukuran asuransi terhadap inflasi. "
Pemeriksaan Realitas : Pernyataan ini sangat menyesatkan. Pertama, jika Anda menginginkan obligasi yang melindungi dari inflasi, Anda bisa membeli I-bond daripada mengambil risiko ekuitas. Kedua, semua investasi ekuitas memberikan ukuran perlindungan terhadap inflasi, bukan hanya saham dividen. Tidak ada yang pernah mengatakan bahwa Anda hanya bisa memiliki satu investasi. Jika Anda seorang investor konservatif, Anda bisa membuat portofolio dana obligasi dan sedikit dana saham. Idenya adalah untuk menciptakan portofolio investasi, bukan merupakan koleksi investasi. Setiap investasi dalam portofolio harus bekerja sama dengan yang lain untuk mencapai suatu tujuan. Ini bekerja seperti ramuan dalam resep, yang datang bersama untuk menciptakan hidangan yang hebat.

Mengapa dividen menghasilkan cara yang lebih baik untuk menghasilkan pendapatan daripada keuntungan modal? Keuntungan modal bukanlah hal yang pasti, tapi juga tidak ada dividen. Dan sama sekali tidak ada cara untuk mengetahui saham mana yang akan terus menjadi "solid" di masa depan. Kesimpulan

Dividen benar-benar merupakan bagian penting dari persamaan investasi. Namun tidak ada bukti empiris bahwa fokus pada dividen adalah keputusan yang bijak. Sebenarnya, Miller dan Modigliani menerima Hadiah Nobel Memorial sebagian besar untuk makalah mereka, "

" di mana mereka menemukan bahwa dividen tidak relevan dengan nilai perusahaan ("tidak relevan "adalah kata-kata mereka, bukan kata-kataku).

Di satu sisi media menyiratkan kesalahpahaman lama tentang dividen. Di sisi lain, pemenang Nobel tersebut mengatakan bahwa dividen adalah "tidak relevan" dengan nilai saham. Saya tidak yakin dengan Anda, tapi saya tahu yang mana dari kedua kelompok yang akan saya ikuti.