Dalam beberapa tahun terakhir, negara-negara telah merespons krisis keuangan global dan dampaknya terhadap kebijakan moneter agresif dan tidak konvensional untuk stimulus ekonomi. Pelonggaran kuantitatif dan Abenomik adalah dua tindakan semacam itu. Kedua langkah ini bertujuan untuk suku bunga yang sangat rendah (bahkan membawa mereka turun ke nol) untuk mendorong pinjaman dan belanja konsumen. Pada artikel ini kita akan membandingkan pelonggaran kuantitatif di Amerika Serikat sampai Abenomik di Jepang.

Apa itu Quantitative Easing?

Di bawah quantitative easing (QE), bank sentral mencetak uang untuk membeli aset (biasanya obligasi pemerintah) dan dengan demikian menyuntikkan uang ke dalam ekonomi untuk menciptakan stimulus. Beberapa ekonom menunjuk Jepang sebagai negara pertama yang menggunakan pelonggaran kuantitatif kembali pada tahun 2001. Baru-baru ini, Bank of England dan Bank Sentral Eropa juga telah melakukan langkah-langkah QE dalam beberapa tahun terakhir. Di Amerika Serikat, Federal Reserve, bank sentral nasional, di bawah kepemimpinan Ben Bernanke, menggunakan pelonggaran kuantitatif untuk melawan dampak krisis subprime mortgage. Pinjaman subprime Lax menyebabkan penurunan pasar perumahan dan memicu krisis keuangan pada tahun 2007 dan 2008. Amerika Serikat mengalami resesi paling parah akhir-akhir ini. Meskipun Federal Reserve telah mengambil tingkat suku bunga sampai nol pada bulan Desember 2008, bank sentral U. S. melihat perlunya memberikan stimulus ekonomi lebih lanjut dalam bentuk pelonggaran kuantitatif.

Apa itu Abenomik?

Di Jepang, harga saham dan harga real estat melonjak di tahun 80-an dalam sebuah gelembung yang nyata. Ketika gelembung pecah pada awal 1990-an harga memasuki spiral ke bawah sehingga menghasilkan deflasi selama beberapa dekade. Sebagai tanggapan, pemerintah mencoba banyak taktik, termasuk meluncurkan program pelonggaran kuantitatif pertama di dunia pada tahun 2001. Pengalaman deflasi Jepang, yang ditandai dengan turunnya harga dan pertumbuhan ekonomi yang rendah, telah bertahan bertahun-tahun dan berdampak pada standar kehidupan di negara tersebut. Sebagai platform untuk kampanye pemilihan kembali 2012, Perdana Menteri Jepang Shinzo Abe memperkenalkan rencana stimulus ekonomi baru, yang dimulai pada bulan April 2013 dan telah dijuluki sebagai Abenomik.

Bagaimana Apakah Mereka Terapan?

Di Amerika Serikat, program pelonggaran kuantitatif dilakukan dalam tiga bagian yang dikenal sebagai QE1, QE2, dan QE3. Federal Reserve meluncurkan QE1 pada akhir tahun 2008 dan membeli lebih dari $ 1 triliun sekuritas berbasis mortgage, $ 300 miliar obligasi Treasury, dan hampir $ 200 miliar hutang Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae, dan Federal Home Loan Bank QE1 berakhir pada tahun 2010. Setelah itu, Federal Reserve meluncurkan QE2 dan membeli obligasi senilai $ 600 miliar lainnya.Selama fase terakhir program ini, QE3 yang dimulai pada tahun 2012, the Fed membeli sebanyak $ 85 miliar per bulan pada sekuritas Treasury dan sekuritas berbasis mortgage.

Melalui Abenomik, pemerintah Jepang berencana untuk menyerang deflasi meski stimulus moneter, serta memberikan stimulus fiskal melalui belanja pemerintah langsung lebih dari ¥ 10 triliun. Aspek lain dari Abenomik adalah berdasarkan perubahan struktural dalam perekonomian, seperti meliberalisasi pasar tenaga kerja dan mengurangi peraturan bisnis. Bank of Japan bertujuan untuk membeli sebanyak ¥ 80 triliun setiap tahun dalam obligasi pemerintah Jepang. Dana pensiun publik Jepang juga berinvestasi di saham.

Dampak Stimulus

Federal Reserve secara resmi mengakhiri program pelonggaran kuantitatifnya pada tahun 2014 namun telah mulai merapikan pembeliannya pada akhir tahun 2013. Fed belum sepenuhnya mengakhiri program stimulusnya, karena terus berlanjut menginvestasikan kembali hasil obligasi yang diperolehnya akibat pelonggaran kuantitatif. Dengan semua stimulus yang diprakarsai oleh the Fed, ekonomi U. S. telah berkembang dan pasar perumahan telah dihidupkan kembali. Namun, juri masih belum tahu apakah tindakan luar biasa ini telah mendorong gelembung lain dan dampak lain mungkin terjadi di tahun-tahun mendatang. Sementara kritik ditujukan untuk inflasi sebagai akibat stimulus besar, yang belum terjadi.

Di Jepang, pemerintah tidak bersikap responsif seperti pemerintah U. S. Abenomik diawali setelah lebih dari 20 tahun mengalami deflasi. Sementara program ini telah dikreditkan dengan memberikan dorongan bagi ekonomi Jepang, telah sulit untuk mengubah pola pikir penolakan terhadap risiko deflasi bisnis dan konsumen Jepang. Orang Jepang juga ditantang oleh inefisiensi struktural dalam perekonomian mereka.

The Bottom Line

Pelonggaran kuantitatif dan Abenomik adalah dua versi program stimulus ekonomi ekstrem yang dilakukan dalam menghadapi kondisi ekonomi yang bermasalah. Tindakan U. S. dimulai secara tepat waktu dan tampaknya berhasil memberikan stimulus. Tindakan Jepang telah dimulai dengan ketinggalan beberapa tahun dan khasiat terakhir mereka tetap harus dilihat.