Tahun ini merupakan tahun yang sangat sulit bagi pemegang saham American Express Co. (AXP AXPAmerican Express Co96. 29-0 15% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 < ). Pada tahun 2015, berita bahwa perusahaan telah kehilangan hubungan kliennya yang signifikan dengan Costco Wholesale Corp (BIAYA COSTCostco Wholesale Corp165. 05-0. 84% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) memberikan kontribusi terhadap penurunan harga saham tahunan lebih dari 40%. Fakta bahwa hasil kuartal keempat perusahaan kartu kredit tersebut gagal memenuhi ekspektasi analis juga mendorong harga turun. Pasar nampaknya berniat menghukum American Express, tapi kenapa dan untuk berapa lama? Mari kita lihat untuk melihat tantangan yang dihadapi American Express untuk menentukan apakah koreksi pasar baru-baru ini adil atau apakah harga saham mungkin akan rebound. (Pelajari lebih lanjut, "American Express: Headwinds and Tailwinds.")

Apa yang dilakukan American Express?

American Express adalah perusahaan induk bank yang menawarkan layanan kredit kepada individu dan bisnis. Sebagian besar pendapatan mereka berasal dari biaya yang mereka tetapkan untuk bisnis yang menerima kartu kredit mereka, namun juga mengumpulkan pendapatan dari layanan terkait seperti komisi valuta asing dan premi asuransi perjalanan.

Model bisnis ini membuat American Express sangat berbeda dengan perusahaan kartu kredit lainnya. Pesaing Visa Inc (V

VVisa Inc111. 92 + 0. 50% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan MasterCard Inc (MA MAMasterCard Inc150. 09 + 0. 54% < Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) bertindak sebagai pemroses pembayaran untuk transaksi kartu kredit; mereka tidak meminjamkan uang kepada pengguna kartu kredit dan dengan demikian dilindungi dari kegagalan bayar. Pelanggan asli Visa dan MasterCard adalah bank dan perusahaan yang menerbitkan kartu kredit Visa atau MasterCard. American Express sangat berbeda dalam hal ini bertindak baik sebagai penerbit kartu kredit (melalui anak perusahaan perbankan) dan pemberi pinjaman kepada pelanggannya. Seringkali, pelanggan ini akan mencakup kedua pedagang yang menerima kartu American Express dan pemegang kartu yang menggunakannya untuk melakukan pembelian. Model bisnis ini berarti bahwa American Express dapat mengakses informasi rinci tentang kedua sisi dari setiap transaksi pedagang pelanggan.

American Express berusaha menerjemahkan informasi transaksi mendalam ini ke layanan bernilai tambah bagi pedagang dan pengguna kartu. Misalnya, AmEx dapat memberi pengguna kartu diskon dan insentif khusus untuk produk yang sudah mereka beli. Pedagang juga dapat menggunakan informasi untuk pemasaran, manajemen persediaan dan keputusan bisnis lainnya.

Strategi AmEx mengasumsikan bahwa layanan bernilai tambah ini akan menyebabkan pengguna kartu menghabiskan lebih banyak. Meskipun mengalami sedikit penurunan pada tahun 2014, Anda dapat melihat grafik di bawah ini bahwa pengguna kartu American Express telah meningkatkan pengeluaran dalam empat dari lima tahun terakhir.

Pertumbuhan seluruh dunia dalam jumlah kartu American Express yang digunakan juga positif - telah meningkat hampir 5% selama lima kuartal terakhir.

Tantangan

Meskipun menawarkan keunggulan, model bisnis American Express hadir dengan tantangan tersendiri. Mungkin yang paling berat adalah pengawasan peraturan yang signifikan yang dibutuhkan perusahaan. Ingat bahwa American Express adalah penerbit kartu dan pemberi pinjaman (tidak seperti Visa dan MasterCard, yang hanya pemroses pembayaran). Sebagai perusahaan induk bank, American Express tunduk pada peraturan tambahan oleh Federal Reserve dan badan pengatur lainnya di industri keuangan U. S.. Sebagai perbandingan, pesaing seperti Visa dan MasterCard beroperasi dibawah pengawasan peraturan yang kurang. Selain meningkatnya biaya kepatuhan, beban peraturan American Express dapat menghambat kemampuannya untuk mengimbangi inovasi yang dibuat oleh pesaing.

(Pelajari lebih lanjut, "Apa dampak peraturan pemerintah terhadap sektor jasa keuangan?")

Meskipun biaya kepatuhan peraturan berlaku untuk semua institusi keuangan besar, American Express juga menghadapi risiko hukum yang spesifik. Perusahaan saat ini membela diri terhadap Departemen U. S., yang mengklaim bahwa struktur AmEx merchant-nya berkontraksi dengan cara yang melanggar undang-undang antimonopoli U. S.. Jika berhasil terbukti, klaim ini secara teoritis dapat memaksa American Express untuk menghapus ketentuan kontraktual yang dirancang untuk mencegah pedagang mengeluarkan biaya tambahan saat pelanggan membayar dengan kartu American Express. Uni Eropa juga mempertimbangkan perubahan peraturan yang akan membuat persyaratan kontrak semacam itu ilegal di UE.

(Pelajari lebih lanjut, "Bagaimana Hukum Antimonopoli Melindungi Konsumen & Persaingan.")

Tantangan hukum ini mungkin memberi kontribusi pada valuasi rendah American Express dibandingkan dengan rekan-rekannya. Pertimbangkan bahwa Visa dan MasterCard keduanya menikmati rasio harga terhadap pendapatan lebih dari dua kali lipat dari American Express, meskipun menawarkan hasil dividen yang jauh lebih rendah secara signifikan.

The Bottom Line

Apakah penurunan saham AXP yang baru saja menandakan kesempatan untuk berinvestasi di American Express dengan harga yang menarik? Pada akhirnya, ini akan tergantung pada seberapa baik Anda berpikir manajemen akan dapat menavigasi tantangan kompetitif dan peraturan yang dihadapi perusahaan. Namun dengan Warren Buffett sebagai salah satu pemegang saham terbesar American Express, investor yang bertaruh pada AmEx setidaknya akan memiliki kepercayaan untuk mengetahui bahwa mereka berada di perusahaan yang baik.

Pengungkapan: Pada saat publikasi, penulis tidak memiliki posisi di salah satu saham yang disebutkan dalam artikel ini. Dia tidak bermaksud untuk menukar salah satu saham yang disebutkan dalam artikel ini dalam waktu 48 jam setelah publikasi.