Dividen tunggakan terjadi ketika perusahaan gagal menghasilkan keuntungan yang cukup besar untuk membayar dividen yang dijamin kepada pemegang saham preferennya. Bagi dividen yang harus dibayarkan kepada pemegang saham biasa, setiap dividen tunggakan karena pemilik saham preferen harus dibayar terlebih dahulu.

Common Vs. Saham preferen

Saham biasa atau biasa adalah apa yang dipikirkan kebanyakan orang saat mereka melihat pasar saham. Mayoritas pembelian dan penjualan saham melibatkan saham biasa. Pemegang saham biasa memiliki saham kepemilikan di perusahaan penerbit sepadan dengan jumlah saham yang mereka miliki.

Jika satu pemegang saham memiliki 1.000 dari total 5.000 saham yang beredar, maka mereka memiliki 20% saham perusahaan. Ini juga berarti bahwa pemegang saham biasa memiliki hak suara dan dapat berpartisipasi dalam keputusan bisnis yang besar, seperti pemilihan anggota dewan.

Preferensi saham adalah hal yang sedikit berbeda, karena mereka memiliki beberapa karakteristik saham biasa dan obligasi. Meskipun pemegang saham preferen juga memiliki saham kepemilikan di perusahaan penerbit, mereka pada umumnya tidak memiliki hak suara. Namun, pemegang saham pilihan memiliki klaim lebih tinggi atas aset perusahaan jika terjadi kebangkrutan daripada pemegang saham biasa. Preferensi saham cenderung lebih mahal daripada saham biasa, terutama karena adanya keuntungan dari kepemilikan dividen. Seperti obligasi, saham preferen memiliki tingkat dividen tetap, sehingga sangat menarik bagi investor yang menghindari risiko.

Meskipun kedua jenis saham dapat membayar dividen, hanya beberapa jenis saham preferen yang dijamin dapat membayar jumlah tetap setiap tahunnya. Tentu saja, jika perusahaan jatuh pada masa-masa sulit, dewan direksi dapat memilih untuk menunda pembayaran dividen. Namun, setiap dividen yang harus dibayarkan oleh pemegang saham preferen sebelum dikeluarkannya dividen biasa. Dividen jatuh tempo disebut dividen tunggakan.

Contoh

Asumsikan bahwa perusahaan ABC memiliki 5 juta saham biasa dan 1 juta saham preferen yang beredar. Perusahaan membayar dividen kepada pemegang saham biasa setiap tahun, namun pemegang saham preferen dijamin dividen $ 3 per saham. Minimal, ABC harus membayar dividen $ 3 juta setiap tahunnya.

Karena ekonomi yang gagal dan beberapa masalah hukum dengan salah satu direksinya, keuntungan ABC mengambil selisih besar, membiarkannya cukup untuk membayar tagihan. Dewan memilih untuk menunda pembayaran dividen sampai pendapatan meningkat. Namun, tiga tahun kemudian, ABC masih menggelepar. Pada akhir tiga tahun ini, ABC berutang dividen yang disukai oleh pemegang saham preferen $ 9 juta.

Dengan diluncurkannya produk baru yang revolusioner, ABC akhirnya melihat keuntungannya meningkat.Namun, karena tekanan operasi dengan begitu sedikit pendapatan begitu lama, ABC masih tidak dapat membayar dividen pilihan, karena ada kewajiban keuangan yang lebih mendesak untuk di hadiri.

Lima tahun penuh setelah keruntuhannya, ABC lebih menguntungkan daripada sebelumnya berkat restrukturisasi perusahaan yang sangat dibutuhkan. Untuk berterima kasih kepada para investor pendukungnya, ABC membayar tunggakan dividen $ 15 juta kepada pemegang saham preferen dan mengeluarkan dividen $ 2 untuk pemegang saham biasa juga.

The Fine Print

Secara umum, saham preferen diasumsikan membawa dividen yang dijamin yang dapat bertambah dari waktu ke waktu jika dibiarkan tidak dibayar, seperti pada contoh di atas. Namun, hanya dividen kumulatif yang membawa keuntungan ini. Perusahaan memiliki opsi untuk mengeluarkan dividen non-kumulatif, yang berarti bahwa pemegang saham tidak memiliki klaim atas dividen yang dibiarkan tidak dibayar karena penurunan laba. Untungnya, jenis dividen ini jauh kurang umum.

Saham yang Bisa Dipanggil

Meskipun perusahaan ingin memberi penghargaan kepada pemegang saham untuk investasi, namun pada umumnya mereka tidak memberikan lebih banyak uang daripada yang seharusnya. Beberapa perusahaan berusaha membatasi tanggung jawab mereka dengan menerbitkan saham callable. Jenis saham preferensi ini dapat dibeli kembali oleh perusahaan, atas pertimbangannya sendiri, dengan harga yang telah ditentukan pada tanggal tertentu. Preferensi dividen saham adalah, seperti tingkat kupon obligasi, yang sebagian besar dipengaruhi oleh tingkat suku bunga nasional yang ditetapkan oleh Fed. Perusahaan yang menerbitkan saham callable dapat memilih untuk membeli kembali saham preferen yang ada dan menerbitkannya kembali dengan tingkat dividen yang lebih rendah ketika suku bunga jatuh.