Penasihat dan investor berpengalaman tahu bahwa obligasi sampah lebih berkorelasi dengan ekuitas daripada jenis investasi pendapatan tetap lainnya. Tapi banyak investor mulai memperlakukan instrumen ini seolah-olah saham mereka.

Strategi Suara?

Noland Langford, pendiri dan chief executive dari Left Brain Capital Management, telah membuat argumen bahwa ini adalah strategi yang bagus. Dalam sebuah wawancara dengan Berita Investasi , dia berkata, "Anda terus mendengar tentang obligasi yang sedang dalam gelembung, tapi itu adalah obligasi dengan kualitas terbaik, seperti obligasi Treasury, di mana ada risiko tingkat bunga paling tinggi. Di pasar lain, seperti pasar negara berkembang, korporasi dengan yield tinggi dan obligasi korporasi berkualitas rendah, tidak ada risiko tingkat bunga; hanya ada risiko kredit "(Untuk yang lebih, lihat: Junk Bonds: Semua yang Perlu Anda Ketahui .)

Meskipun Langford hampir tidak merekomendasikan sebuah gerendel dari saham ke obligasi sampah, dia merasa investor mungkin dapat mengurangi beberapa risiko ekuitas mereka dengan mengalokasikan sebagian aset mereka ke yield tinggi. penawaran, yang rata-rata spread sekarang berada pada level 650 basis poin, yaitu sekitar 150 basis poin lebih tinggi dari rata-rata historisnya. Langford menafsirkan ini sebagai positif besar. Dia berkata kepada

Berita Investasi , "Ada banyak perlindungan di sana jika tarif mulai naik. Jika suku bunga naik, itu berarti ekonomi lebih kuat, dan bahwa kemampuan peminjam berkinerja tinggi untuk melunasi utang mereka benar-benar meningkat. " Bob Rice, kepala strategi investasi di Tangent Capital, juga sejalan dengan premis Langford, selama kepemilikan individu atau opsi yang dikelola secara aktif digunakan. "Ini bukan ide terbodoh yang pernah saya dengar. Dengan asumsi Anda memilih obligasi dari perusahaan dengan neraca riil, kupon yang lebih tinggi akan menurunkan kepekaan Anda terhadap pergerakan suku bunga, "katanya di artikel

Investment News

. "Tapi minus bisa jadi beberapa dislokasi harga karena adanya likuiditas yang terjadi di pasar obligasi, jadi Anda harus memiliki kemampuan untuk menahannya. Cara terbaik untuk melakukannya adalah dengan kepemilikan obligasi secara langsung, atau pastikan Anda berinvestasi di belakang manajer ikatan aktif yang sangat cerdas. Jangan menyentuh obligasi ETF dengan yield tinggi karena obligasi sangat istimewa dan indeksnya tidak dapat membedakan antara faktor yang terkait dengan neraca atau sektor atau yang merupakan default yang akan menarik atau menarik manajer yang aktif. "(Untuk yang lebih, lihat: Apakah Obligasi Berharga Tinggi Terlalu Berisiko? )

Tentu saja, strategi Langford belum mendapat dukungan universal. Jonathan Belanger, direktur penelitian di AlphaCore Capital, mengatakan kepada

Berita Investasi

, "Saya mulai melakukan penelitian tentang hal ini sekitar enam tahun yang lalu, dan kami melihat sesuatu yang serupa dengan itu selama krisis keuangan ketika investor mengganti ekuitas dengan struktur strategi kredit yang meledak karena terlalu diungkit."Dia menambahkan," Inti dari itu adalah, Anda meringankan risiko ekuitas Anda, namun risiko kreditnya masih sangat umum. " Belanger setuju dengan Langford bahwa kenaikan suku bunga berarti ekonomi yang lebih kuat, namun dia mengatakan bahwa ini juga akan meningkatkan biaya refinancing. "Jika Anda takut dengan suku bunga yang lebih tinggi, Anda akan mendapatkan hasil yang tinggi, tapi Anda masih memiliki risiko default. Kami pikir orang mungkin mengecilkan potensi risiko default dengan hasil tinggi. "Meskipun Langford setuju dengan poin Belanger, dia merasa bahwa perbedaan dalam spread antara ekuitas dengan imbal hasil tinggi dan instrumen yang lebih konservatif akan dapat menyerap risiko ini. Garis Dasar

Meskipun kedua orang tersebut tampaknya memiliki poin yang benar, setiap penelitian historis mengenai gagasan ini akan menghasilkan sedikit informasi, karena kita belum melihat lingkungan pasar yang meningkat sejak tahun 1981. Pada saat itu, tidak ada indeks obligasi dengan imbal hasil tinggi yang dapat digunakan untuk menganalisis dampak kenaikan suku bunga. Belanger mengatakan dalam komentar perpisahannya kepada

Berita Investasi

, "Tidak ada indeks saat itu, jadi penelitiannya sangat sederhana dalam hal penetapan harga. Jika tingkat suku bunga naik, mungkin akan baik untuk hasil yang tinggi pada awalnya, tapi Anda harus memikirkan jalan di mana perusahaan tersebut perlu melakukan pembiayaan kembali pada tingkat yang lebih tinggi. Mereka benar-benar bisa jatuh di bawah beban kenaikan biaya layanan hutang. "(Untuk yang lebih, lihat: Obligasi Berharga Tinggi: Pro dan Kontra .)