Semua saham Indeks S & P 500 memiliki setidaknya satu perkiraan analis sell-side untuk laba per saham (EPS) emiten mereka. Jam kerja yang dibutuhkan untuk mengembangkan dan mempertahankan jumlah perkiraan tersebut sangat besar. Jelas, pasti ada alasan bagus untuk semua usaha itu. Memang ada. EPS adalah salah satu metrik keuangan terpenting dan paling sering digunakan di ranah penelitian ekuitas. Pada artikel ini, kami akan meninjau komponen EPS dan alasan mengapa analisis EPS merupakan bagian integral dari analisis perusahaan.

EPS dihitung sebagai berikut:

Numerator
Komponen utama EPS yang pertama adalah pendapatan - atau, lebih tepatnya, laba "dimiliki" oleh pemegang saham biasa . Penghasilan yang diakibatkan oleh pemegang saham biasa adalah keuntungan yang tersisa setelah perusahaan membayar semua karyawan, pemasok, penyedia layanan, kreditor dan pemegang saham preferennya. Intinya, ini adalah pendapatan dikurangi semua biaya dan dividen pilihan untuk periode waktu seperti satu tahun atau seperempat. Idenya adalah untuk mengukur klaim pemegang saham biasa terhadap arus kas perusahaan, yang terkait erat dengan nilai keseluruhan ekuitas perusahaan (juga dikenal sebagai market cap). Hal lain yang setara, semakin besar pendapatan perusahaan, semakin tinggi nilai yang dirasakan dari saham biasa.

The Denominator

Komponen EPS kedua adalah jumlah saham, atau jumlah saham biasa yang dikeluarkan oleh perusahaan dan masih dalam sirkulasi. Kami menggunakan hitungan saham sebagai penyebut dalam perhitungan EPS sebagai metode untuk mengukur klaim pemegang saham biasa terhadap pendapatan per unit. Dengan kata lain, EPS adalah jumlah pendapatan yang dapat diatribusikan pada satu saham biasa. Dengan memeriksa pendapatan perusahaan dengan cara ini, investor dapat mengukur nilai pendapatan yang mereka "miliki" di samping pendapatan perusahaan secara keseluruhan.

Meskipun konsep ini tampaknya cukup sederhana, penyebut yang digunakan dalam perhitungan EPS untuk saham cukup kompleks. Kompleksitas pertama adalah bahwa hampir semua hitung angka yang digunakan dalam perhitungan EPS adalah rata-rata tertimbang waktu. Seiring perusahaan menerbitkan saham atau membeli kembali saham dari waktu ke waktu, jumlah rata-rata saham tertimbang akan berubah. Oleh karena itu, investor harus mempertimbangkan kapan emisi saham berlangsung selama periode fiskal untuk memperkirakan berapa rata-rata jumlah saham dapat berubah pada periode fiskal berikutnya. Misalnya, jika sebuah perusahaan menerbitkan sejumlah besar saham mendekati akhir periode fiskal, perhitungan jumlah rata-rata saham dapat secara signifikan lebih besar pada periode fiskal berikutnya.

Jenis EPS

Juga, lebih dari satu

tipe
EPS disajikan pada laporan laba rugi perusahaan. Perbedaan antara jenis ini muncul dari perhitungan jumlah saham yang berbeda. Jenis pertama adalah sederhana, atau primer, EPS, yang mengecualikan efek dari emisi saham potensial dari opsi dan waran, meskipun mempertimbangkan dampak dari efek konversi seperti obligasi konversi.Sebagai perbandingan, EPS yang dilemahkan sepenuhnya mempertimbangkan dampak dari opsi dan waran yang berpotensi dilutif yang menghasilkan saham baru dan arus masuk modal ke perusahaan. Di bawah U. S. Prinsip Akuntansi yang Diterima Umum (GAAP), perusahaan diminta untuk menyajikan kedua jenis EPS tersebut pada laporan laba rugi mereka. Karena jumlah saham yang dilusian sepenuhnya mencakup potensi saham biasa yang baru, saham tersebut lebih besar daripada jumlah saham sederhana saat opsi dan waran tersedia. Oleh karena itu, EPS dilusian secara umum lebih kecil dari pada EPS sederhana. Pengecualian terhadap peraturan terjadi ketika perusahaan tidak menguntungkan. Dalam skenario kerugian, kami tidak mempertimbangkan dampak saham baru dari opsi dan waran karena ini mencerminkan kerugian yang lebih kecil yang diakibatkan oleh pemegang saham biasa. Dalam bahasa akuntansi ini mencerminkan anti-pengenceran, yang umumnya dilarang oleh U. S. GAAP. Kompleksitas ketiga adalah metode treasury stock yang digunakan untuk menghitung jumlah saham yang diencerkan sepenuhnya. Dengan metode ini, akuntan berasumsi bahwa hasil dari opsi in-the-money dan waran digunakan untuk membeli kembali saham biasa di pasar terbuka. Oleh karena itu, jumlah saham yang dilusian secara keseluruhan bukanlah penghitungan rata-rata tertimbang langsung; itu sebenarnya adalah jumlah saham yang lebih rendah daripada rata-rata seluruh saham dan semua saham potensial dari pelaksanaan opsi dan waran.

Terakhir, penting bagi investor untuk mengingat bahwa jumlah saham sederhana dan terdilusi biasanya berbeda secara signifikan dari jumlah sebenarnya yang dikeluarkan dan diperdagangkan di bursa efek. Jumlah saham yang ditempatkan dan beredar, yang umumnya dinyatakan dalam bagian ekuitas, tidak mencakup dampak dari efek konversi atau opsi dan waran yang bersifat dilutif. Ini juga bukan rata-rata - ini adalah jumlah saham yang diterbitkan dan beredar pada tanggal neraca. Investor pintar harus mempertimbangkan ketiga perhitungan jumlah saham saat membentuk opini saham.

Perhatikan bahwa sebagian besar analis dan jenis pasar saham lainnya mempertimbangkan jumlah saham yang sepenuhnya diencerkan sebagai standar analitis. Ketika analis Wall Street membicarakan proyeksi EPS mereka, mereka hampir selalu mengacu pada proyeksi EPS yang sepenuhnya dilusian.

Pentingnya EPS

EPS penting untuk analisis perusahaan karena mengukur profitabilitas secara per unit dengan cara yang sama seperti harga saham adalah ukuran per unit. Karena umumnya kita menilai harga saham dan nilai berdasarkan satu saham, sangat membantu untuk melihat ukuran keuangan dengan cara yang sama. EPS adalah ukuran pendapatan milik satu saham. Kecuali kita membeli seluruh perusahaan, EPS (dan ukuran per saham lainnya) berguna dalam membentuk opini tentang nilai investasi ekuitas.

P / E dan EPS
Sulit untuk membaca publikasi keuangan atau melihat CNBC tanpa melihat rasio obrolan tentang harga terhadap pendapatan (P / E). Ini adalah harga saham saat ini dibagi dengan beberapa ukuran EPS. Rasio P / E digunakan secara luas untuk menilai saham dan memprediksi harga saham di masa depan, yang membuat EPS merupakan ukuran yang sangat penting untuk evaluasi saham biasa.Analis sering menggunakan model keuangan untuk memproyeksikan EPS untuk beberapa periode masa depan, yang melibatkan proyeksi pendapatan dan jumlah hitungan saham yang kompleks. Analis kemudian melipatgandakan proyeksi EPS dengan beberapa rasio P / E yang diproyeksikan untuk mencapai harga target untuk saham. Target harga ini sering mendorong rekomendasi pada saham.

Semua hal lain sama, satu-satunya cara untuk menumbuhkan klaim pemegang saham individual terhadap keuntungan - dan menghasilkan laba atas investasi - adalah untuk meningkatkan EPS. Meningkatnya pendapatan saja tidak cukup. Jika perusahaan mengeluarkan banyak saham dan saham biasa sepanjang waktu, EPS mungkin tidak akan meningkat (bahkan mungkin akan menurun) meski pendapatan telah meningkat. Oleh karena itu, tim manajemen perusahaan harus membuat keputusan yang tepat untuk memaksimalkan profitabilitas dan tetap memegangi penerbitan saham pada saat yang bersamaan.
Garis Dasar

Secara umum, pertumbuhan EPS adalah barometer standar untuk seberapa baik perusahaan telah meningkatkan kekayaan pemegang saham dari waktu ke waktu. Cara cepat dan mudah untuk menilai penciptaan kekayaan pemegang saham ini adalah untuk membandingkan pertumbuhan pendapatan dan pertumbuhan EPS selama periode waktu yang sama. Secara umum, jika EPS tumbuh pada tingkat persentase yang lebih cepat daripada pendapatan, maka manajemen telah melakukan tugasnya untuk menciptakan kekayaan pemegang saham.