Pasar modal adalah tempat terjadinya transaksi antara dua pihak - tempat dimana peserta ingin membeli atau menjual sekuritas, atau menandatangani kontrak. Perluasan pasar modal ke pasar global karena Internet, bersamaan dengan proliferasi produk keuangan, telah menghasilkan lebih banyak kesempatan untuk melakukan perdagangan secara global, namun juga menambah potensi penyalahgunaan dan tindakan yang menghancurkan integritas modal. pasar. Mempertahankan integritas pasar modal sangat penting bagi pembeli dan penjual untuk bersedia bergabung bersama: Mereka perlu mempercayai bahwa transaksi itu adil dan bahwa tidak ada pihak yang memiliki keuntungan atau akses khusus terhadap informasi. Transaksi harus didasarkan pada masing-masing pihak yang mengerjakan pekerjaan rumah dengan melakukan uji tuntas dan penelitian. Informasi yang diperoleh dari penelitian tersebut adalah dasar keputusan untuk membeli atau menjual. Keputusan yang dibuat untuk alasan lain seperti memiliki informasi dari dalam tidak hanya tidak adil, tapi ilegal di banyak daerah. Keutuhan pasar modal dilanggar ketika peserta menggunakan cara-cara curang atau ilegal sebagai dasar transaksi mereka. Ini mengikis kepercayaan di pasar dan dapat menyebabkan investor menghindari mereka. Sejak diperkenalkannya web dan proliferasi berita keuangan, penyebaran berita perusahaan semakin banyak tersedia. Diambil bersamaan dengan Regulasi Pengungkapan Wajib Minimum (Reg FD), investor tidak boleh menggunakan informasi material yang bersifat non-publik untuk menjadi dasar keputusan investasi. Setiap informasi yang bocor harus segera diumumkan.

Bahan dan Non-Publik

Kata-kata "material" dan "non-publik" sering digunakan saat merujuk pada perdagangan orang dalam. Menurut organisasi profesional, CFA Institute, "Informasi adalah 'materi' jika pengungkapannya mungkin akan berdampak pada harga sebuah keamanan atau jika investor yang wajar ingin mengetahui informasi tersebut sebelum mengambil keputusan investasi. Dengan kata lain, informasi adalah material jika akan mengubah secara signifikan gabungan total informasi yang tersedia mengenai keamanan sedemikian rupa sehingga harga keamanan akan terpengaruh. "Non-publik mengacu pada informasi yang belum disebarkan secara luas, seperti di situs web perusahaan, di konferensi industri, dalam siaran pers atau melalui arsip Securities Exchange Commission.

Integritas Pasar Modal

Investor perlu memahami apa yang diijinkan dan apa yang tidak diizinkan untuk menjamin integritas pasar modal. Memiliki bahan informasi non publik itu sendiri tidak merusak integritas.Tapi "penggunaan" informasi itu bisa jadi. Misalnya, menggunakan informasi untuk secara tidak langsung membeli sekuritas atau obligasi dilarang. Pembelian tidak langsung bisa dalam bentuk derivatif (swap, opsi atau kontrak), reksadana, dana yang diperdagangkan di bursa atau alternatif investasi. Menggunakan informasi tersebut dengan mengatakan kepada pihak lain dan menyebabkannya bertindak berdasarkan informasi juga tidak diizinkan.

Jenis atau substansi informasi sangat penting dalam menentukan apakah itu material atau tidak. Contoh informasi material mencakup pendapatan, merger dan akuisisi, produk dan layanan baru, persetujuan atau perubahan peraturan baru, perubahan dalam manajemen, kebangkrutan dan proses hukum, dan informasi yang berkaitan dengan penjualan, di antara sedikit. Penentuan materialitas mungkin juga bergantung pada sumber informasi, dan seberapa spesifik dan tepat waktunya.

Keputusan investasi berbasis penelitian adalah kunci untuk memastikan integritas pasar modal ditegakkan. Seringkali investor akan mengkompilasi sebuah teori mosaik. Di situlah para investor mengumpulkan dan menafsirkan berbagai informasi, mengumpulkan dan menguraikan informasi sedemikian rupa sehingga sampai pada sebuah kesimpulan yang mengarah pada keputusan membeli atau menjual. Selama informasinya berasal dari sumber publik, investor bisa menggunakan informasi apapun yang dia kumpulkan. Jika investor melakukan informasi material dan non-publik, dia mungkin tidak menggunakan informasi tersebut untuk mengambil keputusan investasinya. Pasar modal efisien; mereka bergantung pada komunikasi informasi yang akurat, tepat waktu dan dapat dimengerti. Tapi begitu ada keuntungan informasi yang didapat oleh satu pihak karena informasi non publik, maka pasar tidak lagi efisien dan integritas pasar menjadi berisiko. Sangat penting bagi semua investor untuk mendokumentasikan penelitian mereka dan memberikan peta jalan bagaimana mereka sampai pada keputusan investasi mereka jika transaksinya dipertanyakan.

Inti

Integritas pasar modal perlu dipelihara paling penting bagi semua investor. Tanpa kepercayaan bahwa pasar modal adil, mereka tidak akan ada lagi. Peserta tidak boleh menggunakan informasi material dan non-publik dalam pengambilan keputusan investasi mereka; Sebaliknya mereka harus melakukan penelitian menggunakan teori mosaik untuk menyusun berbagai sumber informasi sampai pada kesimpulan investasi.