Setiap klien memiliki tujuan saat berinvestasi dengan manajer. Bagi nasabah institusional, katakanlah dana pensiun, tujuannya adalah untuk memenuhi tingkat pengembalian yang diharapkan sehingga pensiun akan dapat melakukan semua pembayaran kepada pensiunan tanpa menarik dari anggaran yang terpisah. Bagi klien individu, tujuannya bisa untuk membayar rumah baru atau menabung untuk masa pensiun. Tugas manajer aset adalah memahami dan membantu memenuhi tujuan klien. Manajer aset menjaga agar klien selalu mengetahui informasi kinerja dan penilaian secara rutin. Bekerja sama, manajer aset dan klien kemudian dapat mendiskusikan dan membuat perubahan pada portofolio klien untuk memastikan klien terus memenuhi sasaran.

Penilaian Bisa Menjadi Bisnis yang Tricky

Itulah mengapa penilaian adalah bagian penting dari menjadi manajer aset. Bayangkan jika manajer aset mempresentasikan portofolio ke klien yang tidak akurat. Misalnya, manajer memiliki kepemilikan real estat di portofolio klien dan memutuskan untuk menilai real estat secara acak dengan memilih secara acak nomor berdasarkan dugaan atau dengan menggunakan data penjualan yang sebanding dari ledakan real estat masa lalu. Apa dampaknya terhadap klien saat kepemilikan real estat ternyata bernilai kurang drastis? Klien tiba-tiba harus menentukan bagaimana perubahan ini mempengaruhi sasarannya.

Aset yang Unik dan Hard-to-Value

Pada saat bersamaan, klien perlu menyadari bahwa ada nuansa dengan penilaian dan kinerja yang dapat mempengaruhi tingkat akurasi. Secara khusus, beberapa aset, seperti uang tunai, sekuritas, komoditas atau obligasi, memiliki nilai yang diketahui pada suatu titik waktu tertentu karena pasar menentukan nilainya. Namun, nilai aset lainnya mungkin tidak tersedia atau tepat. Ini dikenal sebagai aset unik dan sulit dinilai. Contoh bagus dari aset yang sulit dikenali adalah aset tidak likuid seperti real estat. Menurut Kantor Pengawas Keuangan Mata Uang, bagian dari Departemen Keuangan U. S., "Aset unik meliputi real estat, bisnis yang dipegang erat, kepentingan mineral, pinjaman dan catatan, asuransi jiwa, aset berwujud, dan barang koleksi. "

Meskipun tidak adanya mekanisme pengaturan pasar atau data perdagangan untuk beberapa aset, manajer aset harus terlibat dalam proses penilaian yang masuk akal, konsisten dan memiliki dasar yang kuat. Dengan kata lain, proses penilaian harus memiliki dasar pemikiran yang sejalan dengan metode dan teknik penilaian yang diterima secara luas. Ambiguitas yang terkait dengan penilaian aset tertentu, bersamaan dengan tingkat kepentingan yang tinggi yang ditempatkan pada penentuan valuasi yang mendekati akurat, berarti bahwa baik klien maupun manajer aset harus memahami dan menyetujui bagaimana metrik ini dihitung dan disajikan.Karena walaupun ada peraturan akuntansi yang mengatur bagaimana menghitung beberapa aset seperti ini, akun tersebut tidak selalu hitam dan putih dan pengelola aset memiliki beberapa ruang gerak untuk menentukan nilai kertas dari aset.

Pedoman Kinerja dan Penilaian Standar

Manajer aset telah merancang berbagai prosedur dan menugaskan banyak solusi teknologi untuk menentukan penilaian dan penghitungan kinerja. CFA Institute, sebuah organisasi profesional untuk profesional investasi, mengeluarkan panduan untuk mengarahkan manajer aset ke arah kinerja dan prosedur penilaian yang beralasan. Dua pedoman yang dibahas di bawah ini dirancang untuk memastikan klien diberi pengungkapan penuh dan metodologi penghitungannya adil dan akurat.

1. Manajer perlu memberikan kinerja yang akurat dan tepat waktu.

Pertama dan terutama, manajer aset harus memberikan kinerja yang akurat, berhati-hati untuk memastikan mereka tidak salah mengartikan kinerja dengan cara apa pun. Misalnya, manajer tidak boleh salah menilai kinerja historis agar lebih mengesankan atau memberikan data kinerja untuk portofolio yang dikelola oleh tim yang sama sekali berbeda. Manajer aset, selain itu, tidak dapat memberikan data historis parsial yang hanya menunjukkan kinerja positif mereka. Mereka perlu memberikan track record secara keseluruhan. Terakhir, jika data yang digambarkan bukan kinerja aktual namun kinerja hipotetis atau kinerja teruji, manajer harus melaporkannya seperti itu. Tujuan dari semua panduan seputar data historis ini sederhana. Calon klien membuat keputusan tentang manajer aset mana yang akan digunakan berdasarkan hasil historis. Jika data historis yang disajikan tidak benar-benar mewakili tim, proses atau perusahaan, maka klien akan mengambil keputusan berdasarkan informasi palsu.

Banyak manajer telah beralih ke pelaporan kinerja yang menggunakan standar yang diadopsi secara luas, seperti Global Investment Performance Standards (GIPS). Standar ini memberi kenyamanan kepada klien seputar metodologi yang digunakan untuk menghitung kinerja, meyakinkan klien bahwa informasi tersebut adil dan lengkap. Keandalan data kinerja GIPS membuat klien merasa yakin bahwa informasinya dapat dipercaya. (Untuk lebih melihat Panduan untuk Standar Kinerja Investasi Global.)

2. Manajer harus mengikuti metode penilaian yang diterima secara umum.

Bila ada harga pasar yang wajar untuk menghargai kepemilikan, manajer harus menerapkan metodologi harga pengaturan pasar. Tapi bila tidak ada pasar yang sebanding untuk keamanan, manajer harus berusaha menemukan kutipan pasar independen dari pihak ketiga.

Salah satu alasan mengapa pihak ketiga yang independen harus mempertahankan valuasinya adalah menghindari konflik kepentingan. Dalam beberapa kasus, manajer aset dibayar berdasarkan tingkat aset atau pengembalian yang mereka hasilkan. Pada akhir periode, kepemilikan saat ini perlu memiliki nilai akhir untuk menghitung return holding period. Kembalikan itu menentukan biaya manajer aset. Jika manajer aset bertanggung jawab untuk menentukan nilai aset tidak likuid atau kepemilikan yang tidak memiliki praktik pasar yang sebanding, maka manajer tersebut mungkin tergoda untuk menilai terlalu jauh aset tersebut agar dapat menerima biaya yang lebih tinggi.Untuk menghindari konflik kepentingan ini, manajer harus mengizinkan manajer independen atau pihak ketiga untuk menghargai kepemilikan.

Manajer aset didorong untuk menggunakan metode penilaian yang diterima secara luas untuk menilai kepemilikan portofolio. Manajer harus secara konsisten menerapkan metode ini. Pedoman akuntansi dan standar profesional merekomendasikan agar kepemilikan portofolio harus dinilai pertama berdasarkan harga pasar untuk aset yang sama. Jika tidak ada aset yang identik, maka aset serupa dapat digunakan sebagai harga dasar dan disesuaikan dengan perbedaan. Penting untuk dicatat bahwa harga ini harus berasal dari pasar cair. Harga pasar yang tidak optimal mungkin tidak dapat diandalkan atau akurat karena mungkin tidak berlaku atau mewakili transaksi normal dan efisien. Jika aset identik atau aset serupa tidak tersedia untuk penilaian, manajer aset harus beralih ke "model dan teknik penilaian yang digunakan secara luas dan diterima yang menggabungkan asumsi berbasis pasar yang harus digunakan," sesuai dengan standar yang diajukan oleh CFA Lembaga. Pada titik ini, manajer harus menyerahkan valuasi tersebut ke pihak ketiga yang independen. Penilaian pihak ketiga harus mencakup tinjauan reguler atas metode dan asumsi yang digunakan.

Inti

Penilaian dan kinerja sangat penting bagi semua klien. Klien perlu merasa yakin bahwa nilai portofolio mereka selalu up-to-date dan mendekati nilai pasar sebenarnya. Tanpa tingkat keyakinan tinggi bahwa valuasi akurat, manajer aset dan klien tidak mungkin memenuhi target keuangan.