Konsep peristiwa angsa hitam dipopulerkan oleh penulis Nassim Nicholas Taleb dalam bukunya, Inti dari karyanya adalah bahwa dunia sangat terpengaruh oleh peristiwa yang langka dan sulit diprediksi. Implikasinya bagi pasar dan investasi sangat menarik dan perlu diperhatikan secara serius.

Black Swans, Markets and Human Behavior
Kejadian black angsa klasik termasuk munculnya internet dan komputer pribadi, serangan 11 September dan Perang Dunia I. Namun, banyak peristiwa lainnya seperti banjir, kekeringan, epidemi dan Demikian juga tidak mungkin, tidak dapat diprediksi atau keduanya. Ini "non-computability" dari kejadian langka tidak kompatibel dengan metode ilmiah. Hasilnya, kata Taleb, adalah bahwa orang mengembangkan bias psikologis dan "kebutaan kolektif" terhadap mereka. Kenyataan bahwa peristiwa langka namun besar tersebut adalah karena definisi outlier membuat mereka berbahaya.

Implikasi Pasar dan Investasi

Pasar saham dan investasi lainnya dipengaruhi oleh segala macam peristiwa. Kemerosotan atau kemunduran seperti Senin Hitam yang mengerikan atau jatuhnya pasar saham pada tahun 1987 atau gelembung internet tahun 2000 relatif "model-able", namun serangan 11 September jauh lebih sedikit. Dan siapa yang benar-benar mengira Enron akan meledak? Sedangkan Bernie Madoff, orang bisa membantah.

Tapi intinya, kita semua ingin tahu masa depan, tapi kita tidak bisa. Kita bisa memodelkan dan memprediksi beberapa hal (sampai batas tertentu), tapi bukan yang lain - bukan kejadian angsa hitam. Dan ini menciptakan masalah psikologis dan praktis.

Misalnya, walaupun kita benar memprediksi

beberapa hal-hal yang berdampak pada saham dan pasar keuangan lainnya, seperti hasil pemilihan dan harga minyak, beberapa peristiwa lain seperti bencana alam atau perang dapat ditimpa Faktor-faktor lain dan membuang rencana kita benar-benar keluar dari keteraturan. Selanjutnya, kejadian semacam ini bisa terjadi kapan saja dan bertahan lama.

Untuk mengilustrasikan ketidakpastian kejadian ini, kita akan melihat perang masa lalu. Di satu sisi, ada Perang Enam Hari yang sangat singkat pada tahun 1967. Namun, di tahun 1914, orang-orang berpikir "anak laki-laki akan pulang pada hari Natal." Sebenarnya, yang selamat adalah rumah empat tahun kemudian. Sedangkan untuk Vietnam, itu juga tidak berubah sesuai rencana.

Model Kompleks Mungkin Tak Ada gunanya

Talbr sendiri tidak hanya membuat beberapa saran, namun karya Gerd Gigerenzer juga memberikan beberapa masukan yang berguna. Lihatlah khususnya bukunya, "Perasaan Gut: Kecerdasan Yang Tidak Sadar" (Penguin 2008). Gigerenzer berpendapat bahwa 50% atau lebih keputusan dibuat secara intuitif, namun orang sering menghindar dari penggunaan mereka karena mereka sulit untuk dibenarkan. Sebaliknya, orang membuat keputusan yang "lebih aman," lebih konservatif.Dengan demikian, fund manager mungkin tidak kontrarian, hanya karena lebih mudah pada saat mengikuti arus.
Hal ini juga terjadi dalam pengobatan. Dokter tetap berpegang pada perawatan yang dikenal dan akrab, bahkan bila pemikiran lateral, imajinasi dan pengambilan keputusan yang bijaksana akan tepat dalam kasus tertentu.

Model kompleks (seperti optimalitas Pareto) seringkali tidak lebih baik daripada intuisi. Model seperti itu hanya bekerja dalam kondisi tertentu, sehingga otak manusia (kompleks) seringkali lebih efektif. Memiliki lebih banyak informasi tidak selalu membantu, dan mendapatkan itu bisa mahal dan lambat. Situasi laboratorium sangat berbeda - di sini, kompleksitas dapat ditangani dan dikendalikan. Sebaliknya, sangat tidak memuaskan dan sangat berisiko hanya

untuk mengabaikan potensi kejadian angsa hitam terjadi. Untuk mengambil pandangan bahwa kita tidak bisa memprediksi mereka, maka kita akan merencanakan dan memodelkan masa depan keuangan kita tanpa mereka, sedang mencari masalah. Namun, ini seringkali tepatnya apa yang dilakukan oleh perusahaan, individu dan bahkan pemerintah.

Diversifikasi dan Harry Markowitz Gigerenzer menganggap karya pemenang Hadiah Nobel Harry Markowitz tentang diversifikasi. Gigerenzer berpendapat bahwa seseorang benar-benar membutuhkan data yang memperpanjang lebih dari 500 tahun agar bisa bekerja. Dia berkomentar dengan sedih bahwa satu bank, yang mempromosikan strateginya berdasarkan diversifikasi gaya Markowitz, mengirim suratnya 500 tahun terlalu dini. Setelah mendapatkan Hadiah Nobel, Markowitz sendiri sebenarnya mengandalkan intuisi. Pada tahun-tahun krisis 2008 dan 2009, model alokasi aset standar sama sekali tidak berjalan baik. Kita masih perlu melakukan diversifikasi, namun pendekatan intuitif bisa dibilang sama bagusnya dengan model rumit, yang sama sekali tidak dapat mengintegrasikan peristiwa angsa hitam dengan cara yang berarti.

Implikasi Lainnya
Taleb memperingatkan agar tidak membiarkan seseorang dengan bonus "insentif" mengelola stasiun tenaga nuklir - atau uang Anda. Pastikan kompleksitas finansial seimbang dengan kesederhanaan. Dana campuran adalah salah satu cara untuk melakukan ini. Tentu, ini bervariasi secara substansial dalam kualitas, tapi jika Anda menemukan yang bagus, Anda benar-benar dapat meninggalkan diversifikasi ke satu pemasok.

Hindari bias di belakang. Jadilah realistis tentang apa yang Anda benar-benar tahu saat itu, dan jangan bank di atasnya terjadi lagi, tentu saja tidak persis sama. Ambillah ketidakpastian secara serius; itu adalah jalan dunia. Tidak ada program komputer yang bisa meramalkannya. Jangan terlalu percaya pada prediksi. Pasar

bisa
jelas terlalu tinggi atau terlalu rendah; Bukannya kita tidak tahu apa-apa. Tapi perkiraan yang benar-benar dapat diandalkan dan akurat yang bisa Anda lakukan hanyalah fantasi.

The Bottom Line Memprediksi pasar keuangan dapat dilakukan, namun ketepatannya adalah masalah keberuntungan dan intuisi seperti keterampilan dan pemodelan yang canggih. Terlalu banyak kejadian angsa hitam bisa terjadi. Segala macam faktor dapat meniadakan pemodelan yang paling rumit sekalipun, karena seseorang tidak dapat memasukkan model yang benar-benar tidak diketahui. Ini tidak berarti bahwa pemodelan dan prognosis tidak dapat atau tidak boleh dilakukan.Tapi kita juga perlu mengandalkan intuisi, akal sehat dan kesederhanaan. Selanjutnya, portofolio investasi perlu dibuat sebagai bukti krisis dan hitam-sungsang. Teman lama kita - diversifikasi, pemantauan terus menerus, penyeimbangan ulang dan sebagainya - cenderung membiarkan kita turun dari pada model yang pada dasarnya tidak mampu memperhitungkan semuanya. Sebenarnya, prediksi yang paling andal mungkin adalah bahwa masa depan akan tetap menjadi misteri, setidaknya sebagian.