Sejak pertama berkuasa tahun 2012, Xi Jinping telah mengkhotbahkan reformasi ekonomi sebagai cara untuk mencapai "the Chinese Dream. "Beberapa langkah reformasi telah ditujukan untuk memperdalam pasar keuangan China dan memberi pasar saham peran lebih besar dalam membiayai investasi perusahaan. Dianggap sebagai rumah bagi pasar keuangan terdalam di dunia, U. S. mungkin hanya memiliki cetak biru untuk pengembangan pasar saham yang ingin dipupuk oleh pemerintah China. Berikut adalah gambaran umum pasar saham U. S. dan China dengan menyoroti beberapa perbedaan unik.

Pasar saham China relatif lebih muda dibandingkan pasar U. S.. Sementara Shanghai Stock Exchange (SSE) berawal dari tahun 1860-an, baru dibuka kembali pada tahun 1990 setelah ditutup pada tahun 1949 ketika Komunis mengambil alih kekuasaan. Shenzhen Stock Exchange (SZSE) juga dibuka pada tahun yang sama, membuat pasar saham China hanya berusia 25 tahun. Sementara Hong Kong Stock Exchange didirikan pada tahun 1891 (dan Hong Kong beroperasi sebagai daerah otonom dari China daratan), perusahaan ini pertama kali masuk ke perusahaan-perusahaan milik negara terbesar di China pada pertengahan 1990-an.

Sebagai perbandingan, pasar saham AS berusia 223 tahun, dengan New York Stock Exchange (NYSE) yang berasal dari penandatanganan perjanjian Buttonwood di Wall Street pada tahun 1792. Sejak saat itu, sebuah nomor bursa saham lainnya telah meningkat di AS. Komisi Keamanan dan Pertukaran (SEC) mencantumkan hampir 25 bursa sekuritas nasional yang terdaftar, bursa kedua yang paling penting setelah NYSE menjadi Nasdaq, didirikan pada tahun 1971.

Bursa Efek:

U. S.

NYSE

Kapitalisasi Pasar (USD): $ 17. 931 triliun

• Jumlah Perusahaan Tercatat: 2, 453

Nilai EOB dari Perdagangan Saham (USD): $ 1. 693 triliun

NASDAQ

Kapitalisasi Pasar (USD): $ 6. 982 triliun

• Jumlah Perusahaan Tercatat: 2, 850

Nilai EOB dari Perdagangan Saham (USD): $ 1. 211 triliun

China

Bursa Efek Shanghai

Kapitalisasi Pasar (USD): $ 4. 125 triliun

• Jumlah Perusahaan Tercatat: 1, 071

Nilai EOB dari Perdagangan Saham (USD): $ 1. 691 triliun

Bursa Efek Shenzhen

Kapitalisasi Pasar (USD): $ 2. 742 triliun

• Jumlah Perusahaan Tercatat: 1, 729

Nilai EOB Perdagangan Saham (USD): $ 1. 525 triliun

Bursa Efek Hong Kong

Kapitalisasi Pasar (USD): $ 3. 060 triliun

• Jumlah Perusahaan Tercatat: 1, 810

Nilai EOB dari Perdagangan Saham (USD): $ 0. 160 triliun

Sumber: Agustus 2015 data dari Federasi Warisan Dunia

Peran dalam Perekonomian

Meskipun ada beberapa bursa terbesar di dunia, pasar saham China masih tergolong muda dan tidak bermain sebagai peran penting dalam ekonomi China seperti yang dilakukan Amerika di U.S. ekonomi. Menurut seorang analis, pada bulan April 2015, pasar ekuitas hanya menyumbang 11 persen dari jumlah uang M2 di China dibandingkan dengan 250 persen di AS

Lebih jauh lagi, sementara perusahaan AS sangat bergantung pada pembiayaan ekuitas, di China hanya lima persen dari total pembiayaan perusahaan didanai oleh ekuitas, menurut Arthur R. Kroeber dari Institusi Brookings. Perusahaan-perusahaan China lebih banyak mengandalkan pinjaman bank dan laba ditahan.

Berkenaan dengan investor, ekuitas adalah sebagian besar kekayaan rumah tangga di U. S., dengan sekitar 50 persen penduduk memiliki saham. Di China, properti, produk pengelolaan kekayaan dan simpanan bank merupakan proporsi investasi mereka yang lebih besar dengan hanya sekitar tujuh persen saham yang memiliki saham Cina perkotaan.

Pasar saham ternyata memainkan peran yang jauh lebih besar dalam ekonomi U. S. daripada ekonomi China baik di tingkat investor individual maupun perusahaan. Meskipun ini berarti bahwa ekonomi China relatif terlindungi dari pasang surut yang mengganggu di pasar saham seperti baru-baru ini mengalami musim panas yang lalu, ini juga berarti bahwa perusahaan tetap terbatas dalam peluang pembiayaan, sebuah faktor yang dapat menghambat pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan.

Alat untuk Pertumbuhan Ekonomi atau Crazy Casino?

Sementara ekonomi U. S. memegang peranan penting dalam meningkatkan dana investasi bagi perusahaannya, pasar saham China sering disamakan dengan kasino, yang didominasi oleh investor ritel yang tidak canggih yang memperjuangkan kekayaan mereka daripada mencari investasi jangka panjang.

Beberapa studi menunjukkan bahwa meningkatkan proporsi investor profesional dan institusional relatif terhadap investor ritel biasa membantu meningkatkan kualitas dan efisiensi pasar saham. Hal ini tampaknya masuk akal karena investor profesional lebih mahir menganalisis nilai-nilai fundamental daripada didorong oleh rasa takut dan kegembiraan irasional. Sementara proporsi ekuitas U. S. yang dikelola oleh investor institusional mencapai 67 persen dari kapitalisasi pasar pada 2010, menurut Reuters, 85 persen perdagangan di pasar saham China dilakukan oleh investor ritel. Yang lebih mengkhawatirkan lagi, satu survei menemukan bahwa lebih dari dua pertiga investor ritel terbaru China bahkan tidak mendapatkan gelar sekolah menengah atas.

Sifat tidak canggih dari mayoritas investor China telah menjadi salah satu alasan mengapa pasar saham China disamakan dengan kasino gila dan bukan alat untuk pertumbuhan ekonomi. Seiring China ingin memperluas kedalaman dan peran pasar sahamnya, hal itu perlu mengubah persepsi ini untuk menanamkan kepercayaan lebih besar dari jenis investor yang lebih profesional, terutama jika ingin membuka rekening modal untuk menarik investor asing.

Keterbukaan terhadap Penanaman Modal Asing

Berbeda dengan U. S. dan setiap pasar saham utama lainnya di dunia, pasar China hampir sepenuhnya terlarang bagi investor asing. Meskipun mengurangi kontrol modal yang memungkinkan sejumlah investor asing melakukan perdagangan di bursa Shanghai dan Shenzhen, kurang dari dua persen saham dimiliki asing.

Saham saham China dibagi menjadi tiga kategori terpisah: Saham, saham B dan saham H. Saham terutama diperdagangkan di antara investor domestik di bursa Shanghai dan Shenzhen, meskipun Qualified Foreign Institutional Investors (QFII) juga diizinkan untuk berpartisipasi dengan izin khusus. Saham B terutama diperdagangkan oleh investor asing di kedua pasar, namun juga terbuka untuk investor domestik dengan akun mata uang asing. Saham H diizinkan untuk diperdagangkan oleh investor dalam dan luar negeri dan terdaftar di bursa Hong Kong.

Meskipun pasar saham China lebih terbuka terhadap investasi asing dan mengalami rally besar yang berlangsung hingga Juni 2015, investor internasional tetap waspada terhadap lonjakan karena arus kas luar negeri masih jauh di bawah batas harian.

Garis Dasar

Meskipun memiliki kapitalisasi pasar yang sangat besar menurut standar internasional, pasar saham China masih cukup muda dan memainkan peran yang kurang penting daripada di AS Karena pembiayaan ekuitas dapat menjadi faktor penting bagi pertumbuhan ekonomi, Cina memiliki banyak keuntungan untuk mendorong pengembangan lebih lanjut dari pasarnya. Memberi akses lebih besar kepada investor asing merupakan langkah menuju pendalaman pasar keuangannya, namun rintangan utama akan mengatasi kurangnya kepercayaan investor.