Obligasi korporasi dan dampak risiko inflasi | Investigasi

Ada Potensi Krisis, Indonesia Perkuat Makro & Sektor Keuangan (November 2024)

Ada Potensi Krisis, Indonesia Perkuat Makro & Sektor Keuangan (November 2024)
Obligasi korporasi dan dampak risiko inflasi | Investigasi

Daftar Isi:

Anonim

Seiring waktu, inflasi mengurangi daya beli mata uang apapun. Ketika berinvestasi dalam obligasi korporasi, investor harus mempertimbangkan pertanyaan penting: seberapa besar inflasi akan mengurangi daya beli hasil obligasi dari waktu ke waktu? Karena inflasi, semua uang turun nilainya dari waktu ke waktu; Dengan demikian, semua efek membawa risiko inflasi. Investor harus mempertimbangkan apakah, sepanjang masa obligasi, inflasi akan menjadi faktor yang cukup signifikan untuk melemahkan kemampuan obligasi untuk memberi mereka daya beli yang mereka inginkan atau yang dibutuhkan. Ketika memeriksa pengembalian obligasi tanpa menyesuaikan inflasi, ini disebut sebagai pengembalian "nominal". Nilai ini tidak sepenting investor, bagaimanapun, sebagai "real" return, yang mengacu pada pertumbuhan atau penurunan daya beli yang diberikan obligasi dari waktu ke waktu. Nilai ini disesuaikan dengan inflasi, juga faktor eksternal lainnya.

Di dunia obligasi korporasi, investor memilih tingkat pengembalian tetap atau variabel yang bertahan selama masa obligasi, atau selama obligasi tersebut dipegang. Namun, terkadang inflasi atau biaya hidup dapat meningkat secara dramatis selama masa obligasi, terutama yang lebih lama, bahwa daya beli riil obligasi berkurang secara signifikan. Dalam kasus ekstrim, tingkat pengembalian obligasi sebenarnya bisa bergerak ke negatif. Ini adalah risiko nyata yang harus diketahui investor serius dan perhatikan saat berinvestasi pada obligasi.

Karena dampak negatif inflasi terhadap return riil dari dana investasi, investor obligasi korporasi harus mempertimbangkan inflasi sebagai faktor risiko yang sangat signifikan yang harus terus dipantau. (99)> Dampak Harga Laju Inflasi Tinggi

Banyak penelitian telah menunjukkan bahwa persyaratan yield investor ditentukan oleh ekspektasi inflasi. Inflasi adalah salah satu isu tersulit bagi investor obligasi. Ini mengikis daya beli masa depan dari arus kas obligasi yang akan datang. Hal ini menghasilkan korelasi umum yang cukup andal antara imbal hasil dan inflasi: semakin tinggi inflasi atau inflasi yang diharapkan, semakin tinggi imbal hasil yang diminta investor untuk mengkompensasi risiko ini.

Untuk investasi apapun, investor harus menghitung tingkat pengembalian riil. Tingkat "sebenarnya" ini adalah tingkat tahunan setelah disesuaikan dengan inflasi dan faktor eksternal lainnya. Jadi, tingkat ini adalah apa yang dapat diharapkan oleh investor dalam keadaan normal atau "nyata", yang berarti penilaian akurat terhadap kapasitas pendapatan obligasi korporasi.

Kehilangan Kekuatan Pembelian

Dengan mengambil contoh spesifik, bayangkan tingkat pengembalian obligasi korporasi tertentu adalah 2.5%. Jika terjadi kenaikan inflasi menjadi 3. 5% setelah investor membeli obligasi pada level 2. 5%, tingkat pengembalian obligasi korporasi rata-rata mengalami penurunan sebesar 1%. Untuk menghindari hilangnya daya beli, investor pendapatan tetap mungkin tidak punya pilihan selain menuju obligasi korporasi dengan yield lebih tinggi. Efek ini umumnya menunjukkan risiko yang lebih tinggi walaupun, jika dianalisis secara profesional dan dipilih dengan bijak, investor dapat memperoleh imbalan yang sesuai. Dalam lingkungan dengan bunga rendah saat ini, minat terhadap obligasi dengan yield tinggi perusahaan (juga disebut obligasi sampah) terus berkembang. Tidak jarang, kelas kelas investasi kelas satu, seperti obligasi pemerintah Jerman, seringkali tidak memperhitungkan inflasi yang cukup.

Bukti empiris

Penelitian mendalam tentang Kang & Pflueger (2015) menunjukkan bahwa (1) risiko inflasi menyumbang variasi variasi dalam spread kredit baik sebagai (2) volatilitas ekuitas atau (3) rasio dividen terhadap harga. Membandingkan spread kredit antara enam negara yang terindeks dan negara maju, standar deviasi salah satu dari tiga kategori di atas dapat meningkatkan spread sebesar "14 basis poin." Ada dua jenis risiko inflasi khusus yang menyangkut spread kredit obligasi korporasi: (1) siklisitas inflasi dan (2) volatilitas inflasi. Bila ada korelasi tinggi antara arus kas dan inflasi, risiko terjadinya resesi inflasi rendah. Bila ini terjadi, arus kas dan kewajiban akan terkoreksi sekitar waktu yang sama, yang meningkatkan tingkat suku bunga, dan sekali lagi, kerugian bagi investor. Untuk alasan ini, investor yang enggan mengambil risiko dapat menyebabkan kenaikan premi untuk memperhitungkan penambahan risiko default. Kedua, inflasi yang lebih fluktuatif, semakin besar probabilitas perusahaan dengan default kewajiban riil yang tinggi.

Garis Bawah

Ada korelasi yang signifikan antara ekspektasi perubahan inflasi dan imbal hasil obligasi korporasi. Dampak risiko inflasi tak terbantahkan. Jelas, risiko inflasi harus terus diperhitungkan saat investor memilih untuk menentukan target targetnya dan terutama tingkat pengembalian riil. Jika tidak, mereka mungkin menghadapi kerugian daya beli atau tingkat pengembalian yang lebih rendah daripada yang diantisipasi. (Lihat juga:

Obligasi Perusahaan Berharga Tinggi: Struktur dan Jenis Berbeda

.)