Apa cara yang lebih baik bagi perusahaan untuk menarik investor; dengan membuat persediaannya tersedia untuk dijual kepada siapa pun yang menginginkannya, atau dengan mengajukan petisi kepada orang kaya (dan mereka yang mengelola dan mengendalikan kekayaan orang lain, yang secara fungsional serupa) untuk dibeli?

Ekuitas publik dan swasta memiliki peminatnya, dan kelebihan dan kekurangannya. Ekuitas publik adalah jenis modal yang kebanyakan orang awam kenal, saham yang membentuk reksadana kita dan dengan perpanjangan 401 (k) dan IRAs. Mekanisme penggalangan ekuitas publik mudah dipahami, jika tidak mudah dieksekusi. Perusahaan yang berkembang diawali dengan penawaran umum perdana, di mana ia mulai menjual sahamnya di bursa. Setiap satu dari ribuan perusahaan publik melakukan ini pada satu titik, setiap orang dari Aerohive Networks (HIVE HIVEAerohive Networks Inc4, 47 + 6, 43% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), pembuat titik akses dan router Silicon Valley senilai $ 200 juta untuk bisnis menengah, kepada Hercules Offshore (HERO), perusahaan senilai $ 72 juta yang menjual jack jack and lifter ke industri minyak dan gas [1]. Hampir semua perusahaan IPO adalah acara yang diminati masyarakat dan media, kebanyakan karena perusahaan tersebut kecil dan belum terbukti saat itu. Terkadang, sebuah perusahaan memiliki sejarah kesuksesan sebelum "go public", dan IPO semacam itu layak diberitakan. Facebook (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) debut 2012 [2] adalah salah satu contohnya; Visa's (V VVisa Inc111. 92 + 0. 50% Dibuat dengan peluncuran Highstock 4. 2. 6 ) 2008 adalah yang lain. Facebook tumbuh secara organik dari asrama Harvard pada tahun 2004; Visa sebelumnya dimiliki oleh bank anggotanya.

Ekuitas pribadi berbeda dari publik dalam banyak cara. Pertama, perusahaan yang ingin go public harus menyewa penjamin emisi - biasanya bank investasi - untuk menangani penjualan. Dalam hal ini, underwriter hampir seperti pedagang grosir. Penjamin emisi menetapkan harga saham dan kemudian mengambil tanggung jawab untuk menjualnya kepada pembeli utamanya. Harga pembukaan harus cukup rendah untuk menarik investor, namun cukup tinggi untuk menjadi layak bagi penerbit.

Perusahaan yang melakukan penempatan pribadi tidak membutuhkan atau menginginkan daya tarik yang luas. Sebaliknya, ia menjual dirinya kepada investor terakreditasi yang berpengalaman di pasar dan mampu menahan kerugian. Investor terakreditasi termasuk institusi seperti bank dan dana pensiun, dan juga termasuk individu yang memenuhi kriteria gaji dan nilai bersih tertentu.

Dari perspektif perusahaan yang baru lahir, ekuitas swasta berarti harus menyenangkan klien yang lebih kecil. Jauh sebelum penawaran umum perdana, analis memperkirakan pendapatan perusahaan dan harga saham di masa depan [4].Paling tidak memiliki potensi untuk menciptakan "insentif yang tidak tepat" bagi manajemen.

Jika harga saham terlalu rendah karena alasan apapun, eksekutif perusahaan mungkin tergoda untuk mengambil tindakan (misalnya membeli kembali saham, mengubah metode penyusutan akuntansi, mewujudkan pendapatan pada periode sebelumnya untuk meningkatkan pendapatan yang tercatat) sehingga Bisa mendongkrak harga saham dalam jangka pendek namun menyebabkan kerusakan dalam waktu lama.

Investor swasta biasanya memiliki pandangan yang lebih panjang dalam pikirannya. Itu sebabnya disebut investasi swasta, dan bukan spekulasi pribadi. Kelompok modal yang ada dalam bisnis membeli perusahaan tidak peduli dengan harga saham berfluktuasi sehari-hari. Sebaliknya, fokusnya adalah pada peningkatan profitabilitas, dan / atau mungkin pangsa pasar, bukan apa yang seharusnya menjadi tujuan sekunder penghargaan sekunder.

Yang tidak berarti bahwa perusahaan ekuitas swasta dan investor secara filosofis menentang ekuitas publik. Seringkali, kesepakatan ekuitas swasta dilakukan dengan maksud perusahaan suatu hari nanti akan go public. Sebaliknya, beberapa perusahaan beralih ke arah lain. Mantan favorit Wall Street Dell Computer dan Heinz baru-baru ini menjadi pribadi, yang melibatkan beberapa langkah di luar memburu setiap saham beredar terakhir dan membelinya. Menjadi pribadi semakin populer dalam beberapa tahun terakhir, sebagai konsekuensi tak terduga dari pertaruhan awal awal abad ke-21 ^st .

Pada tahun 2002, perusahaan-perusahaan titanic Enron dan MCI WorldCom sebelumnya, ternyata tidak lebih dari labirin perusahaan penyamarat kertas yang memiliki aset benar-benar minimal dan kewajiban yang tidak dapat diatasi. Enron's manipulasi ilegal termasuk liar over-pelaporan uang itu "diperoleh," sering dengan mengambil diharapkan arus kas dari dekade di masa depan dan melaporkannya sebagai pendapatan saat ini. MCI WorldCom bahkan lebih berani, membayangkan akun pendapatan imajiner dari eter [5].

Pemegang saham kehilangan uang, eksekutif dipenjara, dan puluhan ribu karyawan kehilangan pekerjaan mereka. Kongres Amerika Serikat bergegas melewati Undang-Undang Sarbanes-Oxley, yang memperketat peraturan di semua perusahaan publik dan tim manajemen mereka. Undang-undang tersebut mengharuskan manajer senior bertanggung jawab atas ketepatan laporan keuangan perusahaan mereka, dan mengamanatkan pembuatan laporan pengendalian internal yang panjang.

Tujuan hukum itu mulia: mencegah terjadinya Enron lagi. Hasil praktisnya adalah bahwa perusahaan yang lebih kecil sekarang menghabiskan jumlah yang tidak proporsional dari sumber daya terbatas mereka untuk kepatuhan. Ini memberi mereka insentif untuk bersikap pribadi, dan mendorong perusahaan yang akan datang dan tidak untuk go public di tempat pertama. Sarbanes-Oxley "bekerja" karena menyebabkan IPO melambat dalam jumlah dan volume [6].

Ekuitas swasta tidak tunduk pada persyaratan Sarbanes-Oxley, yang berarti lebih banyak kebebasan dan kurang tanggung jawab untuk direktur dan pejabat [7]. Ketika Dell menjadi pribadi pada tahun 2013, setelah seperempat abad sebagai perusahaan publik, pendiri / CEO / eponym Michael Dell meminjam uang dan mendaftarkan spesialis pembelian leveraged bernama Silver Lake Partners untuk memfasilitasi kesepakatan tersebut.[8] Dell tidak lagi harus menyenangkan kelompok pemegang saham yang tidak sabar dengan menawarkan dividen, juga perusahaan swasta yang baru saja perlu membeli kembali sahamnya sendiri dan karenanya mempengaruhi harganya di pasar terbuka. Di sisi lain, dengan tidak lagi melakukan perdagangan secara terbuka, saham Dell tidak dapat naik (dan dengan demikian segera memperkaya semua eksekutif dan manajer yang memegang jabatan di Dell.)

Untuk perusahaan yang sedang jatuh tempo yang mencari masuknya uang tunai, tidak ada Jawaban definitif mengenai apakah ekuitas swasta atau publik adalah cara untuk pergi. Toleransi manajemen yang lebih besar terhadap peraturan dan tuntutan analis yang tidak sabaran, semakin besar kemungkinan perusahaan tersebut akan melakukan IPO. Dan seperti yang dilakukan karyawan awal di Google (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) akan membuktikan, IPO yang sukses telah menciptakan lebih banyak jutawan instan. daripada mekanisme apapun dalam sejarah. Tapi bagi perusahaan yang menginginkan interferensi minimal sementara mengkonkretkan penglihatan mereka, dan siapa yang bisa menemukan investor dengan kantong yang dalam dan banyak kesabaran, private equity adalah mekanisme pembiayaan pilihan.

[1] // www. herculesoffshore. com / tentang-kita html

[2] // uang. cnn com / 2012/05/23 / teknologi / facebook-ipo-apa-salah-salah /

[3] // www. sfgate com / bisnis / artikel / Visa-saham-melambung-setelah-terbesar-U- …

[4] // www. inc. com / magazine / 201109 / inc-500-raising-capital-ipo-vs-privat …

[5] // www. detik. gov / Arsip / edgar / data / 723527/000093176303001862 / dex991. htm

[6] // www. renaissancecapital com / ipohome / press / ipovolume. aspx

[7] // www. mbbp com / resources / bisnis / perusahaan swasta. html

[8] // www. forbes. com / sites / connieguglielmo / 2013/10/30 / you-wont-have-mic …