Di masa lalu, istilah "janda dan anak yatim" digunakan untuk menggambarkan saham dengan tingkat keamanan dan dividen yang relatif tinggi. pendapatan. Karena mereka memiliki risiko yang relatif minimal dan memberikan pendapatan untuk memberi makan keluarga, jenis saham ini secara harfiah dianggap sebagai satu-satunya investasi yang sesuai untuk janda dan anak yatim. Istilah ini patut dicatat karena umumnya digunakan pada pasar dasar, tapi hari ini berarti sesuatu yang berbeda. (Jelajahi argumen untuk dan melawan kebijakan dividen perusahaan, dan pelajari bagaimana perusahaan menentukan berapa banyak yang harus dibayar, di Bagaimana dan Mengapa Perusahaan Membayar Dividen? )

< posisi dan itu membayar dividen "bagus". Istilah ini umumnya diterapkan pada persediaan utilitas (listrik, gas dan telepon). Utilitas sering disebut sebagai persediaan janda dan anak yatim karena monopoli mereka (atau, jika Anda suka, kepemimpinan pasar yang dimandatkan oleh pemerintah) dan hasil dividen. Bank dikecualikan dari kelas ini karena keterlibatan mereka dalam gelembung dan jatuhnya tahun 1929. Baru beberapa tahun setelah peraturan yang dilembagakan pemerintah seperti Undang-Undang Glass-Steagall, yang memisahkan perbankan investasi dan perbankan komersial reguler, bahwa "janda dan anak yatim" kembali diterapkan pada bank umum. Bergantung pada siklus bisnis, istilah itu juga diterapkan pada rel kereta api dan auto stock.

Contoh AT & T

Sementara kebutuhan akan keselamatan dan pendapatan janda dan anak yatim tidak berubah, pasar dan perusahaan melakukannya. Saham yang dulunya dipandang sebagai tempat yang aman bagi investor yang menghindari risiko berubah baik karena strategi bisnis perusahaan berubah atau pasar berubah. Contoh yang bagus adalah AT & T. (Peringkat saham dicintai dan dicerca) Cari tahu mengapa mereka layak mendapatkan ukuran yang sama dari keduanya, di

Peringkat Saham: Bagus, Buruk dan Buruk . Meskipun banyak tantangan, AT & T tetap menjadi persediaan janda dan yatim piatu untuk waktu yang lama. Untuk menggunakan terminologi saat ini, ini adalah yang pertama memasarkan dan mendominasi pesaingnya sampai menjadi monopoli de facto. Tapi waktu berubah, dan pada 1970-an pemerintah memaksa AT & T untuk memecahkan dirinya sendiri ke dalam Baby Bells. Perpecahan menciptakan persaingan, namun AT & T terus dipandang sebagai saham janda dan anak yatim karena, berdasarkan posisi pasar dan dividennya, investasi tersebut dianggap sebagai investasi yang relatif aman. Pada akhir 1990-an, AT & T berubah dan bukan lagi persediaan janda-dan-yatim piatu, meski banyak yang tidak menyadarinya. Perubahan itu dilakukan dengan kombinasi transformasi pasar yang signifikan dan modifikasi strategi perusahaan.Di pasar dotcom, "telepon" dan "telekomunikasi" menjadi "telco" karena perusahaan telepon beralih ke saham Internet zaman baru. Kombinasi deregulasi pemerintah dan kemajuan teknologi meningkatkan persaingan, dan jumlah LEC, CLEC dan telco meningkat saat pengusaha memasuki pasar untuk menyediakan layanan komunikasi komoditas. Semua ini terancam posisi dominan AT & T.

Menanggapi perubahan di pasar, AT & T berubah. Manajemen memutuskan bahwa ia harus mengubah strateginya agar perusahaan dapat bertahan. Mereka melakukan akuisisi yang mengubah sifat dasar perusahaan, terutama akuisisi Telecommunications Inc. (TCI). Akuisisi TCI dapat dilihat sebagai awal dari akhir karena ini memberi isyarat bahwa AT & T bukan lagi "perusahaan telepon ayah Anda" tetapi sebuah perusahaan Internet yang berfokus pada konvergensi layanan telco dan kabel.

Perubahan ini, jika dicatat, sebagian besar tidak dilaporkan. Lagi pula, siapa yang menginginkan keamanan di akhir tahun 1990an? Investor menginginkan saham dotcom, bukan saham janda dan anak yatim, karena semua saham naik 20% per tahun, dan AT & T tidak terkecuali. Meskipun ada perubahan dari utilitas yang aman ke dotcom yang sangat berisiko, AT & T masih dipandang sebagai persediaan yang aman oleh banyak pemegang lama. Tapi hari ini, hanya sedikit yang akan memanggil AT & T saham janda dan anak yatim piatu. (Cari tahu bagaimana gondok Wall Street ini mendarat dengan air panas, di dalam pembuatan Wall Street Crooks.)

Mencerminkan Waktu

Penggunaan istilah "janda dan anak yatim" tampaknya mencerminkan pasar. Diabaikan selama pasar bullish dan muncul kembali di pasar beruang, istilah tersebut memperoleh pemakaian kembali selama tahun 1970an, mengikuti pasar bullish "Nifty 50" pada tahun 1960an. Sementara saham blue-chip ini mungkin telah mengalami penurunan ekonomi, dividen tepercaya mereka cukup untuk memberi mereka gelar saham janda dan anak yatim. Investor bisa, terlepas dari risiko bisnis, menemukan beberapa tingkat keamanan dalam pendapatan dividen.

Tapi kali ini mungkin berbeda. Secara historis, saham janda dan anak yatim memberi investor sebuah pelabuhan yang aman dari risiko bisnis. Hari ini investor mencari perlindungan dari ancaman tambahan: risiko kredibilitas. Risiko ini diakibatkan oleh seringnya terjadinya kejadian eksekutif perusahaan menggunakan akuntansi kreatif untuk memasak buku, sebuah teknik yang digunakan para eksekutif ini untuk mencapai tujuan keuntungan dan "mendapatkan" bonus besar mereka. Bahkan jika ada perusahaan yang tampaknya memiliki kredibilitas, dapatkah seorang investor yakin? Banyak saham cap besar yang dihormati pada akhir tahun 1990an sekarang didiskreditkan dalam retrospeksi, dan hasil operasi yang disajikan kembali hampir membuatnya tampak seperti ledakan ekonomi yang benar-benar merupakan hasil dari akuntansi kreatif. Bagaimana persediaan bisa disebut cukup aman untuk janda dan yatim piatu jika ada risiko bahwa buku itu dimasak?

Mungkin sekarang saatnya untuk mendefinisikan ulang istilah "janda" dan "anak yatim". Investor individual telah "janda" oleh Wall Street, yang, dengan hanya mengikuti saham besar dan likuid, telah mengalihkan fokusnya untuk melayani kebutuhan investor institusi.Saham "Yatim Piatu" sekarang adalah saham-saham kecil (di bawah $ 500 juta kapitalisasi pasar) yang telah ditinggalkan oleh Wall Street, bukan karena investasi mereka buruk, tetapi karena mereka tidak memberikan peluang perbankan investasi. Banyak dari saham yatim piatu ini adalah investasi yang baik karena memiliki neraca yang solid, pendapatan yang meningkat, dan terkadang dividen yang sehat. Tapi karena Wall Street mengabaikannya, investor tetap tidak sadar akan peluang investasi tersebut. Penggunaan janda dan anak yatim dewasa bisa mengacu pada persediaan topi kecil dengan fundamental yang solid. Saham ini menimbulkan risiko kredibilitas yang relatif sedikit karena manajemen lebih fokus pada bisnis daripada memasak buku.
Kesimpulan

Kita dapat menyatukan kembali para investor janda dan yatim piatu ini, namun akan membutuhkan cara berpikir baru baik dari pihak investor maupun perusahaan saham yatim piatu. Investor harus menyadari bahwa mereka perlu lebih bertanggung jawab dalam melakukan penelitian mereka sendiri dan melihat banyak sumber informasi (bukan hanya laporan penelitian) untuk membuat keputusan investasi yang baik. Selain itu, para eksekutif saham yatim piatu harus berinisiatif untuk mendapatkan informasinya ke pasar para janda. Saluran distribusi informasi baru ini mencakup webcast dan penelitian berbasis biaya yang tidak bias.