EBITDA memiliki rap buruk di dunia keuangan, namun apakah ukuran finansial ini benar-benar layak mendapat ketidaksukaan investor? EBITDA, akronim untuk "laba sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi," adalah ukuran nilai bisnis yang sering digunakan. Namun kritik atas nilai ini sering menunjukkan bahwa itu adalah nomor yang berbahaya dan menyesatkan, karena fakta bahwa sering kali membingungkan dengan arus kas. Pada artikel ini kami akan menunjukkan kepada Anda bagaimana jumlah ini benar-benar dapat membantu investor menciptakan perbandingan apel-ke-apel, tanpa meninggalkan aftertaste yang pahit.

Perhitungan EBITDA dihitung dengan mengambil laba bersih dan menambahkan beban bunga, pajak, penyusutan dan amortisasi kembali ke sana. EBITDA digunakan untuk menganalisis profitabilitas operasi perusahaan sebelum biaya non operasional (seperti bunga dan biaya non-inti lainnya) dan biaya non tunai (penyusutan dan amortisasi). Lantas, mengapa angka sederhana ini terus dicerca di industri keuangan?

Kritikus

Anjuran bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi dapat membuat perusahaan benar-benar tidak menguntungkan tampaknya sehat secara fiskal. Pandangan balik pada dotcom memberikan banyak contoh perusahaan yang tidak memiliki harapan, tidak ada masa depan dan tentu saja tidak memiliki penghasilan, namun menjadi kesayangan dari dunia investasi. Penggunaan EBITDA sebagai ukuran kesehatan finansial membuat perusahaan-perusahaan ini terlihat menarik.

Demikian juga, nomor EBITDA mudah dimanipulasi. Jika teknik akuntansi palsu digunakan untuk mengembang pendapatan dan bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi diperhitungkan dari persamaan, hampir semua perusahaan akan terlihat hebat. Tentu, ketika kebenaran muncul tentang angka penjualan, rumah kartu akan jatuh dan investor akan mendapat masalah.

Arus kas operasi adalah ukuran yang lebih baik dari berapa banyak uang yang dihasilkan sebuah perusahaan karena ia menambahkan biaya non-kas (penyusutan dan amortisasi) kembali ke laba bersih dan mencakup perubahan modal kerja yang juga menggunakan atau menyediakan uang tunai (seperti perubahan piutang, hutang dan persediaan). Faktor modal kerja ini adalah kunci untuk menentukan berapa banyak uang yang dihasilkan perusahaan. Jika investor tidak memasukkan perubahan modal kerja dalam analisis mereka dan hanya mengandalkan EBITDA, mereka akan kehilangan petunjuk yang mengindikasikan apakah perusahaan tersebut kehilangan uang karena tidak melakukan penjualan. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang arus kas, lihat

Pentingnya Arus Kas
dan Menganalisis Arus Kas dengan Cara yang Mudah . Para Cheerleader Meskipun ada kritik, Ada banyak yang menyukai persamaan praktis ini. Beberapa fakta hilang dalam semua keluhan tentang EBITDA, namun dipromosikan secara terbuka oleh pemandu sorak nilai.

Faktor pertama yang perlu dipertimbangkan adalah bahwa EBITDA dapat digunakan sebagai jalan pintas untuk memperkirakan arus kas yang tersedia untuk membayar hutang pada aset jangka panjang, seperti peralatan dan barang lainnya dengan jangka waktu yang diukur dalam beberapa dasawarsa daripada tahun.Membagi EBITDA dengan jumlah pembayaran hutang yang dibutuhkan menghasilkan rasio cakupan hutang. Anjak keluar dari "ITDA" EBITDA dirancang untuk menjelaskan biaya aset jangka panjang dan melihat keuntungan yang akan ditinggalkan setelah biaya alat-alat ini dipertimbangkan. Ini adalah penggunaan EBIDTA pada tahun 1980, dan merupakan perhitungan yang sangat sah. Faktor lain yang sering diabaikan adalah perkiraan EBITDA cukup akurat, perusahaan yang dievaluasi harus memiliki keuntungan yang sah. Menggunakan EBITDA untuk mengevaluasi perusahaan industri lama mungkin akan menghasilkan hasil yang bermanfaat. Gagasan ini hilang selama tahun 1980an, ketika leveraged buyout modis, dan EBITDA mulai digunakan sebagai proxy untuk arus kas. Ini berevolusi menjadi praktik penggunaan EBITDA yang lebih baru untuk mengevaluasi dotcom yang tidak menguntungkan serta perusahaan seperti telekomunikasi, di mana peningkatan teknologi merupakan biaya konstan.
EBITDA juga dapat digunakan untuk membandingkan perusahaan terhadap satu sama lain dan terhadap rata-rata industri.

1. Selain itu, EBITDA adalah ukuran yang baik dari tren keuntungan inti karena menghilangkan beberapa faktor asing dan memungkinkan perbandingan "apel dengan apel" lebih banyak.
   

2. Pada akhirnya, EBITDA tidak boleh mengganti ukuran arus kas, yang mencakup faktor signifikan perubahan modal kerja. Ingat "uang tunai adalah raja" karena menunjukkan profitabilitas "sejati" dan kemampuan perusahaan untuk melanjutkan operasinya.
   

3. Contoh - Analisis EBITDA
   

4. Pengalaman dari W. T. Grant Company memberikan ilustrasi bagus tentang pentingnya menghasilkan uang melalui EBITDA. Grant adalah pengecer umum pada saat sebelum mal komersial dan merupakan stok blue chip pada masanya. Sayangnya, manajemen membuat beberapa kesalahan. Tingkat persediaan meningkat, dan perusahaan perlu meminjam dengan berat agar pintunya tetap terbuka. Karena beban utang yang besar, Grant akhirnya gulung tikar, dan analis utama pada hari yang berfokus hanya pada EBITDA merindukan arus kas negatif. Banyak dari panggilan tak terjawab dari akhir era dotcom mencerminkan rekomendasi Wall Street yang pernah dibuat untuk Grant. Dalam kasus ini, klise lama benar: sejarah cenderung berulang. Investor harus memperhatikan peringatan ini.

Perhatian

Dalam kedua kasus No. 1 dan No. 2 yang tercantum di atas, EBITDA cenderung menghasilkan hasil yang menyesatkan. Hutang pada aset jangka panjang mudah diprediksi dan direncanakan, sementara utang jangka pendek tidak. Kurangnya profitabilitas bukanlah pertanda baik kesehatan bisnis terlepas dari EBITDA. Dalam kasus ini, daripada menggunakan EBITDA untuk menentukan kesehatan perusahaan dan memberikan penilaian terhadap perusahaan, ini harus digunakan untuk menentukan berapa lama perusahaan dapat terus memberikan layanan hutangnya tanpa tambahan dana. Seorang analis yang baik memahami fakta-fakta ini dan menggunakan perhitungannya sesuai dengan perkiraan kuasanya dan individual lainnya.

Kesimpulan
EBITDA tidak ada dalam ruang hampa. Reputasi buruk ukuran itu lebih merupakan hasil overexposure dan penggunaan yang tidak semestinya dari pada hal lainnya.Sama seperti sekop efektif untuk menggali lubang, tapi tidak akan menjadi alat terbaik untuk mengencangkan sekrup atau menggembungkan ban, jadi EBITDA tidak boleh digunakan sebagai alat satu ukuran yang sesuai untuk menilai profitabilitas perusahaan. . Ini adalah poin yang sangat valid ketika kita mempertimbangkan bahwa perhitungan EBITDA tidak sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAPs).

Seperti ukuran lainnya, EBITDA hanyalah satu indikator tunggal. Untuk mengembangkan gambaran lengkap tentang kesehatan perusahaan tertentu, banyak tindakan harus dipertimbangkan. Jika mengidentifikasi perusahaan besar sesederhana memeriksa satu nomor, semua orang akan memeriksa nomor itu dan analis profesional akan tidak ada lagi. (Untuk informasi lebih lanjut mengenai EBITDA, baca

A Look Look Clear EBITDA
.