Sebagian besar investor menyadari bahwa penting bagi perusahaan untuk memiliki tim manajemen yang baik. Masalahnya, evaluasi manajemen itu sulit - begitu banyak aspek pekerjaan yang tidak berwujud. Sudah jelas bahwa investor tidak dapat selalu memastikan perusahaan hanya dengan meneliti laporan keuangan. Kejatuhan seperti Enron, Worldcom dan Imclone telah menunjukkan pentingnya menekankan aspek kualitatif sebuah perusahaan. Tidak ada rumus ajaib untuk mengevaluasi manajemen, namun ada beberapa faktor yang harus Anda perhatikan. Pada artikel ini kita akan membahas beberapa tanda tersebut.

Tutorial: Behavioral Finance

Manajemen Pekerjaan
Manajemen yang kuat adalah tulang punggung dari setiap perusahaan yang sukses. Ini bukan untuk mengatakan bahwa karyawan juga tidak penting, namun manajemenlah yang pada akhirnya membuat keputusan strategis. Anda bisa menganggap manajemen sebagai kapten sebuah kapal. Meskipun tidak mengendarai perahu secara fisik, ia mengarahkan orang lain untuk menjaga semua faktor yang memastikan perjalanan yang aman. (Untuk bacaan lebih lanjut, lihat Mengangkat Tutup Kompensasi CEO .)

Secara teoritis, pengelolaan perusahaan publik bertanggung jawab untuk menciptakan nilai bagi pemegang saham. Manajemen adalah memiliki kecerdasan bisnis untuk menjalankan perusahaan demi kepentingan pemiliknya. Tentu saja, tidak realistis untuk percaya bahwa manajemen hanya memikirkan pemegang saham. Manajer adalah orang-orang juga dan, seperti orang lain, yang mencari keuntungan pribadi. Permasalahan timbul bila kepentingan para manajer berbeda dengan kepentingan pemegang saham. Teori di balik kecenderungan hal ini terjadi disebut teori agensi. Dikatakan bahwa konflik akan terjadi kecuali jika kompensasi manajemen terkait dengan kepentingan pemegang saham. Jangan naif dengan berpikir bahwa dewan direksi akan selalu datang untuk menyelamatkan para pemegang saham. Manajemen harus memiliki beberapa alasan yang sebenarnya bermanfaat bagi pemegang saham.

Harga Saham Tidak Selalu Mencerminkan Good Management
Ada yang mengatakan bahwa faktor kualitatif tidak ada gunanya karena nilai pengelolaan sebenarnya akan tercermin pada bottom line dan harga saham. Ada beberapa kebenaran dalam hal ini dalam jangka panjang, namun kinerja yang kuat dalam jangka pendek tidak menjamin manajemen yang baik. Contoh terbaik adalah jatuhnya dotcom. Untuk jangka waktu tertentu, semua orang membicarakan bagaimana wirausaha baru akan mengubah peraturan bisnis. Harga saham dianggap sebagai indikasi pasti kesuksesan. Pasar, bagaimanapun, berperilaku aneh dalam jangka pendek. Kinerja saham yang kuat saja tidak berarti Anda bisa menganggap manajemen berkualitas tinggi.

Panjang Kepemilikan
Salah satu indikator bagus adalah berapa lama CEO dan manajemen puncak telah melayani perusahaan.Contoh yang bagus adalah General Electric yang mantan CEOnya, Jack Welch, bersama perusahaan tersebut selama sekitar 20 tahun sebelum pensiun. Banyak yang memuji dia sebagai salah satu manajer terbaik sepanjang masa. Warren Buffett juga telah berbicara tentang catatan retensi manajemen Berkshire Hathaway yang luar biasa. Salah satu kriteria investasi Buffett adalah mencari manajemen stabil yang solid yang sesuai dengan perusahaan mereka untuk jangka panjang. (Pelajari lebih lanjut di

Strategi Manajemen dari Seorang CEO Top . Strategi dan Tujuan

Tanyakan pada diri Anda, seperti apa tujuan yang telah ditetapkan manajemen untuk perusahaan? Apakah perusahaan memiliki pernyataan misi? Seberapa ringkas pernyataan misi itu? Pernyataan misi yang baik menciptakan tujuan bagi manajemen, karyawan, pemegang saham dan bahkan mitra. Ini pertanda buruk ketika perusahaan renda pernyataan misi mereka dengan kata-kata buzz terbaru dan jargon perusahaan.
Pembelian Orang Dalam Pembelian Beli Saham

Jika orang dalam membeli saham di perusahaan mereka sendiri, biasanya karena mereka mengetahui sesuatu yang tidak dimiliki investor normal. Orang dalam membeli saham secara teratur menunjukkan kepada investor bahwa manajer bersedia memasukkan uang mereka ke tempat mulut mereka berada. Kuncinya di sini adalah memperhatikan berapa lama manajemen memegang saham. Membalik saham untuk menghasilkan uang dengan cepat adalah satu hal; Investasi untuk jangka panjang adalah hal lain.
Hal yang sama dapat dikatakan untuk pembelian kembali saham. Jika Anda meminta pengelolaan perusahaan tentang buyback, kemungkinan besar akan memberi tahu Anda bahwa pembelian kembali adalah penggunaan sumber daya perusahaan secara logis. Bagaimanapun, tujuan manajemen perusahaan adalah memaksimalkan return bagi pemegang saham. Pembelian kembali meningkatkan nilai pemegang saham jika perusahaan benar-benar undervalued.

Kompensasi

Eksekutif tingkat tinggi menarik enam atau tujuh angka per tahun, dan memang begitu. Manajemen yang baik membayar sendiri waktu dan waktu lagi dengan meningkatkan nilai pemegang saham. Tapi mengetahui tingkat kompensasi apa yang terlalu tinggi adalah hal yang sulit untuk ditentukan.
Satu hal yang perlu dipertimbangkan adalah bahwa manajemen di industri yang berbeda mengambil dalam jumlah yang berbeda. Misalnya, CEO di industri perbankan mengambil lebih dari $ 20 juta per tahun, sementara CEO perusahaan jasa ritel atau makanan hanya bisa menghasilkan $ 1 juta. Sebagai aturan umum, Anda ingin memastikan bahwa CEO di industri yang sama memiliki kompensasi yang sama. (Pelajari lebih lanjut di

Siapa yang Haruskah Korporasi? ) Anda harus curiga jika seorang manajer menghasilkan uang yang tidak senonoh saat perusahaan itu menderita. Jika seorang manajer benar-benar memperhatikan pemegang saham dalam jangka panjang, apakah manajer ini akan membayar sendiri jumlah uang selangit selama masa-masa sulit? Semuanya bermuara pada masalah agensi. Jika seorang CEO menghasilkan jutaan dolar saat perusahaan tersebut bangkrut, insentif apakah yang harus dia lakukan dengan baik?

Anda tidak dapat membicarakan kompensasi tanpa menyebutkan opsi saham. Beberapa tahun yang lalu, banyak pilihan yang dipuji sebagai solusi untuk memastikan bahwa manajemen meningkatkan nilai pemegang saham. Teorinya terdengar bagus, tapi tidak berjalan dengan baik dalam kenyataan.Memang benar bahwa opsi mengikat kompensasi terhadap kinerja, namun belum tentu untuk kepentingan investor jangka panjang. Banyak eksekutif hanya melakukan apa pun untuk menaikkan harga saham sehingga mereka dapat memilih opsi mereka untuk menghasilkan uang dengan cepat. Investor kemudian menyadari bahwa buku-buku itu telah dimasak, jadi harga saham turun drastis sementara manajemen menghasilkan jutaan. Selain itu, opsi saham tidak gratis, jadi uangnya harus datang dari suatu tempat, biasanya dilusi saham pemegang saham yang ada.

Seperti kepemilikan saham, lihatlah apakah manajemen menggunakan opsi sebagai cara untuk menjadi kaya atau jika hal itu sebenarnya terkait dengan peningkatan nilai dalam jangka panjang. Anda terkadang dapat menemukan ini dalam catatan atas laporan keuangan. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat

Catatan Kaki: Mulailah Membaca Cetak Baik .) Jika tidak, lihat database EDGAR untuk Formulir 14A. 14A akan mencantumkan antara lain faktor latar belakang informasi tentang para manajer, kompensasi mereka (termasuk hibah opsi) dan kepemilikan dalam.

Garis Dasar

Tidak ada satu kerangka untuk mengevaluasi manajemen perusahaan, namun kami harap masalah yang telah kami bahas dalam artikel ini akan memberi Anda beberapa gagasan untuk menganalisis sebuah perusahaan. Melihat hasil keuangan setiap kuartal itu penting, tapi tidak menceritakan keseluruhan ceritanya. Luangkan sedikit waktu untuk menyelidiki orang-orang yang mengisi laporan keuangan tersebut dengan angka.